2010年04月20日 02:44
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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舒時(shí)

昨天盤后，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪了多位香港大市評(píng)論員，這些人士無一認(rèn)為內(nèi)地期指應(yīng)該為昨天的A股暴跌埋單。輝立資產(chǎn)管理的基金經(jīng)理陳煜強(qiáng)認(rèn)為，內(nèi)地市場(chǎng)的下跌與中房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)，認(rèn)為這才是市場(chǎng)氣氛顯著扭轉(zhuǎn)的關(guān)鍵因素。

香港投資者認(rèn)為股指期貨是重要的對(duì)沖和交易工具。正是由于股指期貨的存在，機(jī)構(gòu)投資者可以避免在市場(chǎng)上拋售巨量的正股，令個(gè)股的波動(dòng)周期遠(yuǎn)比單邊市場(chǎng)要??；期指的存在也有利于機(jī)構(gòu)投資者迅速在行業(yè)或是投資組合之間進(jìn)行換碼，避免給市場(chǎng)造成進(jìn)一步的波動(dòng)。在香港，一些機(jī)構(gòu)投資者在做出趨勢(shì)預(yù)測(cè)后，需要在不同的板塊之間進(jìn)行輪換時(shí)，可以拋售需要沽空的行業(yè)投資組合，同時(shí)在市場(chǎng)上逢低吸納需要建倉的股份。

對(duì)于無法參與期指的散戶來說，期指則具有預(yù)測(cè)作用，其相對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的升貼水，往往也可以成為未來一段時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng)的行為指南。海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，在香港，如果期指顯著升水100點(diǎn)或是貼水100點(diǎn)，將是一個(gè)重要的指標(biāo)，顯示后市調(diào)整的方向非常明顯。

當(dāng)然，期指這個(gè)工具能否有效被市場(chǎng)利用，也要視市場(chǎng)上是否具有大量成熟的機(jī)構(gòu)投資者。這在國(guó)際上并非沒有先例。一位曾經(jīng)關(guān)注過亞太其他市場(chǎng)的香港對(duì)沖基金經(jīng)理說，當(dāng)年韓國(guó)期指市場(chǎng)初辦期間也經(jīng)歷了重大的波動(dòng)，但在引入海外機(jī)構(gòu)投資者之后，該市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸下降?！爸饕褪且?yàn)楫?dāng)時(shí)韓國(guó)過度放松參與者準(zhǔn)入條件，同時(shí)監(jiān)管不到位，令期指出現(xiàn)了巨大的波幅?！彼f。

香港業(yè)界人士認(rèn)為，就現(xiàn)階段來說，中國(guó)內(nèi)地期指市場(chǎng)的參與者受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格控制，而且在資金方面限制較多，因此出現(xiàn)大起大落的可能性并不大，這對(duì)這些機(jī)構(gòu)是個(gè)重要的鍛煉階段。

在香港，昨天恒生指數(shù)下跌300多點(diǎn)開市后一路下瀉，直至收盤全天下挫超過460點(diǎn)。不過沒有一位香港投資者會(huì)將當(dāng)天的損失歸罪于股指期貨。這個(gè)現(xiàn)象或許也說明一件事，期指市場(chǎng)的發(fā)展也需要有成熟投資者的參與。

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