2010年04月20日 07:21
來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng) 作者：易非

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昨日市場展開大幅調(diào)整，滬指午后帶量跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，全天下跌150點(diǎn)，跌幅深達(dá)4.79%，成交1601億元；深成指下跌6.22%，成交1190億元。地產(chǎn)、銀行、煤炭、鋼鐵、交運(yùn)、化工等房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊均大幅下跌，跌幅均在5%以上。

面對2010年的第一根大陰線，基金經(jīng)理們驚呼市場對房地產(chǎn)調(diào)控政策反應(yīng)過度，“經(jīng)濟(jì)基本面仍然向上，市場大方向并沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性變化。

“1萬期戶套牢1億股民”

昨日大跌后，記者電話連線多家基金公司，探詢大跌原因。比較一致的觀點(diǎn)是認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控的力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期。消息面顯示，繼14日宣布提高二套房貸首付比例和利率1.1倍政策后，國務(wù)院17日又發(fā)出通知，要求商品住房價(jià)格過高、價(jià)格上漲過快、供應(yīng)緊張的地區(qū)，銀行可暫停發(fā)購三套及以上住房貸款，對不能提供1年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購買住房貸款。“空前嚴(yán)厲的信貸政策對房地產(chǎn)上市公司造成沖擊從而影響市場，這從房地產(chǎn)股昨日多跌幅居前可以看出。”大成基金投資人士指出。

融通基金相關(guān)人士也指出，經(jīng)濟(jì)過熱中虛火成分較多，房地產(chǎn)投資和地方政府基建投資仍是經(jīng)濟(jì)增長的主推動(dòng)力。市場下跌的直接原因正是上述背景下房地產(chǎn)政策的超預(yù)期出臺。

除了地產(chǎn)調(diào)控力度超出預(yù)期以外，導(dǎo)致昨日大跌的因素還有很多，大成基金形容其為“負(fù)面因素內(nèi)外交織”。比如美股在上周五大幅下挫，而對高盛的指控讓人再度擔(dān)憂未來經(jīng)濟(jì)走勢。有基金經(jīng)理同時(shí)指出，前期股指期貨的推出提高了市場對藍(lán)籌股行情的期望值，相當(dāng)多的市場人士認(rèn)為股指期貨推出之后，將加大對藍(lán)籌股的投資需求，從而推動(dòng)市場發(fā)生由“小”到“大跌的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，但結(jié)果卻讓這部分藍(lán)籌行情的擁躉相當(dāng)失望，最后多數(shù)選擇離場。

股指期貨在昨日的下跌中發(fā)揮了多大作用則存在較大爭議。深圳多位期貨界人士指出，股指期貨的助跌作用在昨日下午表現(xiàn)得最為明顯。每當(dāng)股市想反彈時(shí)，股指期貨就下挫，而股指期貨有反彈傾向時(shí)，股市卻開始出現(xiàn)下挫，最后的表現(xiàn)就是股市一路向下，毫無反彈跡象?！斑@在股指期貨推出之前是不可能的，以前股市不管出現(xiàn)什么樣的大跌，盤中都會出現(xiàn)一波反彈。”一位期貨界人士將其形容為“1萬期戶套牢1億股民”

基金業(yè)對于這一觀點(diǎn)并不認(rèn)可。大成等基金相關(guān)人士指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，股指期貨對于市場的影響一直偏中性，而目前股指期貨的交易量很小，根本無法撼動(dòng)市場，從上周五僅僅10億元的持倉量來看，對于現(xiàn)貨市場的影響可能只是理論上的，或者說只是心理上的。

市場反應(yīng)已經(jīng)過度

“銀行都跌了5個(gè)多點(diǎn)，連招商銀行跌幅都超過6%，這個(gè)太不正常了?！币晃换鸾?jīng)理在電話中告訴記者，以前只有在股災(zāi)中才出現(xiàn)這樣的局面，目前的市場反應(yīng)明顯過度。

“調(diào)控僅僅是針對房地產(chǎn)，又不是針對整個(gè)經(jīng)濟(jì)，如果是針對經(jīng)濟(jì)，估計(jì)會直接上加息政策了”，基金業(yè)人士表示，“房地產(chǎn)本來就存在泡沫，調(diào)控大快人心?！比谕ɑ鹜顿Y人士就此表態(tài)說，從政策方向上看，出臺行業(yè)性政策而不是全局的貨幣政策符合融通基金的預(yù)期，只是房地產(chǎn)政策的力度超出預(yù)期。

更有樂觀的基金人士認(rèn)為，政府對房地產(chǎn)投機(jī)的打壓，將使得原有的活躍在房地產(chǎn)的投機(jī)資金流向其他領(lǐng)域，從而在中期間接地緩解股票市場的資金壓力，盡管這一點(diǎn)還難以量化。資金在股市與樓市之間流動(dòng)的例子在2007年上半年曾經(jīng)出現(xiàn)過，當(dāng)時(shí)股市受打壓，眾多資金流往樓市促使房價(jià)加速上漲。

對于市場大跌150點(diǎn)之后的走勢，諾安中小盤擬任基金經(jīng)理林健標(biāo)認(rèn)為，A股市場中長線投資機(jī)會逐漸來臨。大成基金也指出，由于經(jīng)濟(jì)的基本面還是向上，市場大方向并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。融通基金投資人士指出，短期市場仍會弱勢運(yùn)行，在基本面上，投資者需要觀察政策出臺的效果以及對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求的影響程度以評估上市公司盈利趨勢的變化幅度；在投資情緒上，前期累計(jì)漲幅較大、估值較高的行業(yè)及個(gè)股需要調(diào)整，以釋放整體市場對過去一個(gè)季度的反饋，“如果保障性住房投資見效，出口復(fù)蘇的持續(xù)性和穩(wěn)定性較好并帶動(dòng)私人投資部門的復(fù)蘇，那么在本輪風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢之后，主流資產(chǎn)將迎來投資機(jī)會?！?

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