2010年04月22日 03:52
來源：證券時報 作者：向 南

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MBR污水處理項目有望突破地域限制

昨日5家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市，其中碧水源(300070)錄得120%漲幅，收盤價更是高達151.80元，位于貴州茅臺(600519)之上，為兩市最高。公司污水處理技術(shù)獲得市場認(rèn)可，而耕耘其中的德隆干將和涌金系收獲頗豐。

作為發(fā)起人股東，上海鑫聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資管理公司和云南國際信托投資有限公司共計持有4000萬元的投資。上海鑫聯(lián)法人代表為聶新勇，而聶新勇是原先德隆系的干將，曾任新疆德隆國際實業(yè)總公司執(zhí)行董事。云南國際目前已將其持股7.5%轉(zhuǎn)以2.5元/股轉(zhuǎn)讓給劉世瑩等人和上海納米。劉世瑩為魏東之母，上海納米實際控制人為魏東遺孀陳金霞。按昨日收盤價，上海鑫聯(lián)和涌金系當(dāng)初投資市值已分別超過12億元和9億元。

以昨日收盤價計算，碧水源市值達到223億元，在創(chuàng)業(yè)板中僅次于首批上市的神州泰岳(300002)，神州泰岳昨日收盤市值為244億元。和神州泰岳相比，碧水源估值更高，去年該公司凈利潤為1.07億元，而神州泰岳為2.7億元，

即使和其他污水處理公司相比，碧水源也很不便宜。創(chuàng)業(yè)環(huán)保(600874)去年凈利潤是碧水源的2.24倍，而市值僅相當(dāng)于其二分之一，首創(chuàng)股份(600008)去年凈利潤達4.47億元，為碧水源4倍，而市值為其74%。

在碧水源223億元市值下，公司的資產(chǎn)規(guī)模和主營業(yè)務(wù)規(guī)模并不大，碧水源可謂“輕資產(chǎn)”公司的截至2009年底，該公司固定資產(chǎn)原值為4041.85萬元，無形資產(chǎn)原值4468.76萬元。2007-2009年，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2.07億元、2221億元和3.13億元，但實現(xiàn)的凈利潤卻分別為7061萬元、7483萬元和1.07億元、

碧水源上市當(dāng)日，中金公司、國信證券、招商證券等券商發(fā)布報告，都認(rèn)為碧水源具有高成長性。而讓投資者和券商追捧的，是碧水源的MBR(膜生物反應(yīng)器)污水處理技術(shù)。

國內(nèi)外通行的城市污水處理工藝為二級(強化)生物處理工藝，應(yīng)用最廣泛的是活性污泥法及其衍生技術(shù)，而MBR和其相比流程更短，水質(zhì)更好，碧水源在MBR工藝技術(shù)、膜組器設(shè)備技術(shù)和膜材料制造技術(shù)三大關(guān)鍵領(lǐng)域擁有核心技術(shù)和自主知識產(chǎn)權(quán)。

分析人士認(rèn)為，碧水源有望突破地域限制，盡管成立多年，但一直囿于北京市場，2007-2009年，公司在北京地區(qū)實現(xiàn)的收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的99%、97%和45%，經(jīng)營區(qū)域相對集中。目前，碧水源在江蘇無錫、湖北十堰及云南昆明等外埠市場承做了多個大型MBR項目，2009年度，公司外埠市場實現(xiàn)收入17331.41萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的55%。

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