2010年04月23日 08:17
來源：證券日報 作者：賈麗

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同方股份孫岷表示：“分拆上市相關計劃正在安排之中，具體時間表還沒有出來，但是確實有旗下部分公司將分拆出來。

□ 本報記者 賈麗

近日，分拆題材又得到爆炒，一批科技股望風而起，有欲掀起分拆上市小高潮之勢。雖然多家分析師表示分拆為投資者帶來創(chuàng)業(yè)板市場新的投資機會，但是泡沫已起，仍值得警惕。

在分拆概念股中，有許多已經(jīng)買殼多次，旗下有數(shù)家上市公司。具有高校背景、創(chuàng)投概念和科技科技園區(qū)類孵化器公司等IT上市公司有部分露出苗頭，“拆分上市”從單純的概念似乎在迅速成為現(xiàn)實。沉寂近十年的中關村，再起漣漪。

分拆熱潮迭起

科技股籌資行為再度瘋狂　

早年，中華網(wǎng)、盛大、新浪先后在納斯達克成功分拆旗下業(yè)務上市，并得到市場追捧。

“高估值”對于大多上市而言是一種無法抵擋的誘惑。

中信金通分析師指出，由于分拆上市將提升主板公司的股權價值，使之受益于創(chuàng)業(yè)板巨大的估值溢價，分拆上市相關股票將受到市場熱捧成為必然。

分拆上市概念板塊剛剛形成不久就得到熱炒，主要源于4月13日，從創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務情況溝通會上傳出消息，證監(jiān)會已批準境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。

但是證監(jiān)會已允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，需滿足6個條件，證監(jiān)會開出境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市的六大條件包括：一是上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人項目；二是上市公司最近三年盈利，業(yè)務經(jīng)營正常；三是上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競爭且出具未來不競爭承諾，上市公司及發(fā)行人股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴重關聯(lián)交易；四是發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%；五是發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過30%；六是上市公司及下屬企業(yè)董事、監(jiān)事、高管及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。

華泰聯(lián)合證券分析師表示：“從國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板對盈利要求的門檻來看，我國的要求最嚴格，提高創(chuàng)業(yè)板上市公司的標準非常重要，對于部分想分拆的企業(yè)來說，并不是那么容易。

從目前來看，具備分拆上市條件的大多屬于科技股，鵬博士、恒科技、長春高新、鑫茂科技等一批所謂科技類分拆概念板塊的上市公司浮出水面。

紫光股份、誠志股份、同方股份、力合股份清華系旗艦企業(yè)等具有高校背景的上市公司也受分拆上市概念驅(qū)動，在二級市場表現(xiàn)突出。

有專家認為，許多高科技產(chǎn)業(yè)公司紛紛涉足高科技領域，或投資高科技項目，然而其主業(yè)的科技含量不高，存在高投入、高風險。

多家中關村公司表示：

尚未有分拆上市時間表

分拆上市概念盛行，科技股走出一波轟轟烈烈飆升行情，然而分拆上市也并非一蹴而就。

2000年，聯(lián)想集團實施了有史以來最大規(guī)模的戰(zhàn)略調(diào)整，對其核心業(yè)務進行拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團實和“神州數(shù)碼”

同方股份近日也表示有分拆上市打算。同方股份依托清華大學，其核心產(chǎn)業(yè)、市場能力與清華大學高水平的研發(fā)能力相結合，易于轉化的成果可供孵化，把其中的某些部分拆到二板上市的可能性極大。

同方股份納入合并報表范圍的子公司數(shù)額高達99家，成為眾多分析人士拿來分析的典型。其以自主核心技術為基礎，充分結合資本運作能力，創(chuàng)立了信息技術、能源與環(huán)境、應用核電子技術、生物醫(yī)藥四大產(chǎn)業(yè)，包括同方威視、同方微電子、同方知網(wǎng)、同方工業(yè)、同方凌訊科技、同方魯穎電子、同方銳安科技、同方炭素科技、清芯光電、同方光電科技等10家控股子公司有望分拆上市。

同方股份孫岷接受記者采訪時表示：“分拆上市相關計劃正在安排之中，但是由于涉及內(nèi)容復雜，需要時間籌備，具體時間表還沒有出來，但是確實有旗下部分公司將分拆出來。

對于分拆上市概念得到熱炒，他告訴記者：“目前市場對分拆上市反映不同，分拆上市有利有弊。但是我們會從提高公司市值，更好的經(jīng)營公司角度出發(fā)去籌劃。

中關村也引起市場猜想，其以通信、生物醫(yī)藥、金融投資和建筑等4個方面為核心調(diào)整了經(jīng)營戰(zhàn)略，聯(lián)合國家科技部火炬中心、清華大學、北京大學等共同發(fā)起設立了北京中關村青年科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司，采用“孵化器＋風險投資”的運作模式。有分析人士認為，其豐富的項目資源使之具有不斷分拆上市的可能。

也有部分分拆上市概念科技企業(yè)表現(xiàn)興趣缺缺，表示尚無打算。

參控股22家公司的力合股份表示下屬大多控股子公司尚不具備分拆上市的條件，目前也暫時沒有分拆上市計劃。

方正科技關系管理部相關負責人告訴記者：“目前公司沒有分拆上市的打算。

科技股分拆想象空間巨大

然而正是因為同方股份、紫光股份、浙大網(wǎng)新等高校概念上市公司符合創(chuàng)業(yè)板上市條件之一是要求高成長性和技術創(chuàng)新能力，而成為眾多分析人士看好的分拆上市板塊。

華泰聯(lián)合證券分析師根據(jù)母公司控股股東類型、企業(yè)所分拆子公司的主營業(yè)務等將其劃分為 4 種類型：產(chǎn)學研一體化類、新興產(chǎn)業(yè)類、創(chuàng)投類和主輔業(yè)務不同類。

而與國內(nèi)高校有著緊密的聯(lián)系，依靠高校的研發(fā)優(yōu)勢，促進科技成果的轉化，成為高新技術產(chǎn)業(yè)孵化器的產(chǎn)學研一體化類的公司獨具優(yōu)勢。

國泰君安策略分析師王成告訴記者：“整體來看受益?zhèn)€股更多可能的分布在新興科研技術含量較高的行業(yè)如電子軟件。如同方股份，因其依托高校，具有技術水平高、項目和子公司數(shù)量較多的特點，未來分拆想象空間巨大。

“短期下創(chuàng)業(yè)板泡沫已起，目前短期內(nèi)分拆對公司市值影響機會較小，對整個市場格局影響不會很大，長期來看對公司還是有負面影響。

但是，王成提出擔憂：“分拆上市開辟了主板上市公司新的融資渠道，但是部分主營業(yè)務已經(jīng)不賺錢的公司，投資成立新公司，分拆上市至創(chuàng)業(yè)板獲得巨額投資收益后，創(chuàng)業(yè)板將成為他們的退出渠道。中國股市的“圈錢”將會效應愈演愈烈?！?

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