2010年04月27日 06:53
來源：東方早報

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期指套保將大大擴充融券股票

早報記者 忻尚倫

證券公司投資股指期貨終在4月23日政策放閘，在擁有對沖風險的工具后，券商業(yè)人士終于有了開展融券業(yè)務的動力。券商業(yè)人士昨天在接受早報記者采訪時表示，券商提供的可融券數量將大大增加。不過，由于券商自營賣空頭寸每日僅3.8億元，券商本身并沒有做空市場的動力和資金能力。

自營將增保證金50億元

華泰聯合分析師李聰分析，2009年末券商凈資產4839億元，目前上市券商自營權益類占凈資產比例為25%，以此計算，全行業(yè)自營權益類資產為1240億元，樂觀假設其中20%使用股指期貨套保，按20%的保證金比例計算，券商自營投入到股指期貨的保證金為50億元。

李聰估算：“這部分保證金即便全部用于做空，對應的賣空合約有248億元。假設平均到3個月完成交易，則對應每天僅為3.8億元的賣空合約(目前每日成交額為1000多億元)，對股指期貨價格以及股指下行壓力的影響不大。

而市場人士表示，目前機構入場跡象已越來越明顯。海通期貨總經理徐凌向記者表示，目前持隔夜倉的50%均為機構投資者，“今后機構參與期指的范圍肯定會逐步放寬，而專攻股指期貨的新基金和券商將會是市場的主力。”但他認為，若今后交易規(guī)則松綁，機構的主要交易方式還是會以投機為主。

融券標的或增至90只

“我們投研部門正在緊張地做股指期貨和融資融券的擬合模型。海通證券一負責人告訴記者，在擁有對沖工具后，即可鎖定券商融券的風險度，也將使得券商提供的可融券數量大大增加?！拔覀儏⑴c股指期貨的最大動力在于對沖融券業(yè)務的風險”。一券商自營業(yè)務部負責人向記者表示道。

由于開展融券業(yè)務，需要券商向投資者出借自有股票供其賣空，因此券商要承擔股票價格下跌的風險。這也成為券商不愿意大力開展融券業(yè)務的關鍵所在。

目前為止，已開通雙融業(yè)務的6家券商合計可出借的融券標的券不到20個，離交易所規(guī)定的90只(上證50+深成指40)上限差之甚遠。而有做空意愿的投資者也面臨著無券可融的局面。

上述業(yè)務負責人告訴記者，雖然目前券商自營盤參與期指僅限于套期保值，“但這樣就可對沖掉融券業(yè)務帶來的市值損失”?！袄碚撋现v，融券的股票池越大，組合的波動就越接近于期指的標的指數滬深300。對鎖定風險越有利?！币虼耍J為將來券商極有可能可提供給投資者全部90只融券標的股票。

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