石基信息：下游市場復蘇強勁維持推薦評級

2010年04月28日 10:49
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：國聯(lián)證券

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【報告類型】公司研究

【報告名稱】石基信息(002153)2010年一季報點評——下游市場復蘇強勁，業(yè)績重回增長軌道

【報告機構】國聯(lián)證券

【報告人】物聯(lián)網(wǎng)小組

【報告日期】20100428

【摘要】

事件：

公司4月28日發(fā)布2010年一季報，公司2010年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，同比增長28.8%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤0.25億元，同比增長55.28%。公司實現(xiàn)每股收益0.11元。

點評：

下游市場復蘇強勁，帶動公司整體業(yè)績提升。2009年上半年受到全球金融風暴沖擊，國內(nèi)新建酒店數(shù)量下降。2010年以來，全球經(jīng)濟復蘇強勁，加之世博、亞運和海南國際旅游島等事件因素，國內(nèi)新建酒店數(shù)量整體復蘇，使得公司2010年第一季度經(jīng)營業(yè)績同比增長28.8%。我們預計2010年全年新建酒店數(shù)量將基本恢復金融風暴之前水平，公司業(yè)績也會在此基礎上得以提升。

受益于內(nèi)部IT系統(tǒng)的實施與外部兼并消除同類競爭，利潤率大幅提高。新技術支持與維護中心建成并得到進一步完善，2007-2009完成多項并購，消除了同類競爭，以上措施有效的提高了毛利率，降低了管理費用和銷售費用，提高了利潤率。

未來五年，下游市場快速增長是公司長期保持增長得基礎。根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，未來五年，國內(nèi)及入境旅游人數(shù)分別年均增長10%和8%，總收入年均增長12%，占GDP比重提升至4.5%。據(jù)此推算，未來高端酒店數(shù)即公司現(xiàn)有產(chǎn)品的潛在客戶數(shù)的年均復合增長率將達15.8%，因此我們將長期看好公司的發(fā)展。

“暢聯(lián)”勢頭良好，將是公司新的利潤增長點?！皶陈?lián)”繼續(xù)保持良好的增長勢頭。該產(chǎn)品成功實現(xiàn)酒店訂房銷售系統(tǒng)于前臺信息系統(tǒng)的無縫連接，具有較大的市場潛力，將成為新的利潤增長點。

維持“推薦”評級，合理價格45.00-50.00元。公司在細分市場中占有絕對優(yōu)勢地位，且下游市場面臨快速增長機遇，因此我們長期看好公司發(fā)展。保守估計公司2010-2012年每股收益分別為1.00元。1020元和1.54元，維持“推薦”評級，合理價格45-50元。

國聯(lián)證券股份有限公司研究所