比央票更具成本效益
摩根士丹利認為，雖然中國央行在過去10周已通過公開市場操作成功回收過剩的市場流動性達1.1萬億元，相當于3次分別提高存款準備金率50個基點。但人民幣升值預(yù)期加大導(dǎo)致熱錢大量流入，而單一的公開市場操作或許并不足以應(yīng)付持續(xù)增加的流動性管理壓力，因此央行采取上調(diào)存款準備金率這一政策。
摩根士丹利認為，對央行而言，上調(diào)存款準備金率比公開市場操作將更具有成本效益。因為央行給予存款準備金的利率是1.62%，而一年期的央行票據(jù)利率則為1.93%。
摩根士丹利表示，此次上調(diào)存款準備金率是央行正在進行的市場流動性管理的一部分，雖然比公開市場操作具備更強的標題效應(yīng)，但并不會影響銀行在貸款額度內(nèi)擴大放貸的能力。預(yù)計央行今年還將采取上調(diào)存款準備金率的方式管理市場流動性，預(yù)計下次上調(diào)將在6月前。此外，摩根士丹利還預(yù)計，人民幣升值步伐或在夏天啟動。(徐 歡)
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標簽：摩根士丹利 準備金率 存款 市場
相關(guān)專題：央行2010年第3次上調(diào)存款準備金率
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