2010年05月05日 01:41
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 劉偉 ○編輯 于勇 朱紹勇

央行決定從2010年5月10日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。節(jié)后第一個交易日，滬深兩市大盤在此消息影響下應(yīng)聲回落，但最終守住2800點。機構(gòu)分析認為，隨著貨幣政策回歸常態(tài)，流動性充裕的環(huán)境將逐步消退，市場短期向下預(yù)期加大。但同時由于1季度上市公司業(yè)績增長的支撐作用，市場向下的空間并不大，預(yù)期滬指會在2700點至2800點左右波動。

準備金再次上調(diào)節(jié)奏超出市場預(yù)期，對市場短期表現(xiàn)構(gòu)成一定壓力，但沖擊力有限。平安證券認為，從企業(yè)盈利以及市場估值表現(xiàn)看，A股已經(jīng)逐步跌入價值區(qū)間。本次上調(diào)存款準備率會進一步加大短期市場的心理和資金壓力。但由于上市公司盈利表現(xiàn)出色，本次上調(diào)存款準備率這一事件性影響的沖擊力度有限。

最新公布的財報顯示，2010年1季度，A股公司歸屬母公司股東的凈利潤同比增長63.28%，環(huán)比增幅也達到23.23%，盈利表現(xiàn)出色。并且自2009年以來，A 股公司整體的銷售毛利率也處于緩慢回升趨勢當中，反映上市公司業(yè)績的增長態(tài)勢有望持續(xù)。良好的業(yè)績表現(xiàn)，對市場底部有望構(gòu)成有力支持。

基于目前股票市場整體估值合理的判斷，東北證券認為，準備金上調(diào)是對資產(chǎn)價格泡沫的警示，對應(yīng)于股市，則表現(xiàn)為對前期過度炒作的概念股的一種警示。因此，相對藍籌股而言，當下中小盤股估值與上證50 板塊的估值比在2.5倍左右，將繼續(xù)有向下修復(fù)需要，準備金率上調(diào)是一個契機——上周市場已經(jīng)有所反應(yīng)。

上調(diào)準備金率對銀行業(yè)的影響較為直接，短期內(nèi)股價上行受阻。民族證券認為，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點對商業(yè)銀行利潤的負面影響在1%左右。

中銀國際認為，此次上調(diào)存款準備金率對今年銀行的盈利影響比較有限。據(jù)測算，靜態(tài)計算這將使得上市銀行2010年的總利潤減少150億左右，僅相當于總利潤的0.3%。但考慮到貨幣市場利率的可能提升，實際的財務(wù)負面影響要小于以上測算；盡管直接財務(wù)影響并不大，但緊縮貨幣政策的加強將可能降低經(jīng)濟增速，加大資金成本的長遠壓力。因此對銀行業(yè)中長期發(fā)展不利。盡管目前行業(yè)估值較低，該政策的負面作用仍可能對銀行股走勢有壓力。

對于后市，有機構(gòu)分析指出，A 股已調(diào)至價值投資區(qū)間。在上市公司業(yè)績持續(xù)增長，以及股指和國債利率進一步走低的共同作用下，市場開始進入中長期價值投資區(qū)間。雖然受政策和外圍市場表現(xiàn)影響，A 股要有效扭轉(zhuǎn)弱勢，仍需時間；但如果本周市場繼續(xù)下跌，很有可能意味著機會的來臨。

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