傳統(tǒng)產業(yè)遭冷遇私募如何掘金新興產業(yè)

2010年05月07日 01:45
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者屈紅燕○編輯全澤源

隨著上市公司一季報披露收官，私募的投資偏好也部分得到揭示。在目前震蕩下跌的行情中，傳統(tǒng)產業(yè)尤其是金融地產遭到私募的冷遇，而以新能源、新商業(yè)模式等為代表的新興行業(yè)受到私募的追捧。

金融地產遭拋棄

進入本年度以來，一個非常有意思的現(xiàn)象就是，大盤藍籌股幾次試圖啟動都中途夭折。從對一季報的流通股股東分析中，我們也可以看出藍籌股尤其是金融、地產、資源等個股遭到私募的冷遇。

經過短短1年全球各國政府聯(lián)手救市，經濟持續(xù)快速復蘇甚至有過熱跡象，市場對于政策退出的預期日益強烈，而金融地產等藍籌股是首當其沖受到調控政策影響最深的板塊，在此預期下金融地產資源等大盤藍籌股難以受到私募的青睞。

金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認為，“面對國內GDP、進口、PMI、M1等諸多數(shù)據過熱，流動性回收不可避免，另外經濟刺激政策帶來的負面效應——資產泡沫問題已經顯現(xiàn)，房價幾乎失控，所以中央政府及時提高存款準備金率、行政調控信貸規(guī)模，而提高利率和匯率也是最終需要動用的手段。在這種情況下，政策退出、流動性收緊沖擊最直接的就是地產和銀行。

在一季報中，鮮有私募駐扎金融地產股，此后事態(tài)的發(fā)展也證明了他們的擔心很有先見之明。國務院4月17日發(fā)出的通知指出，商品住房價格過高、上漲過快、供應緊張的地區(qū)，商業(yè)銀行可根據風險狀況，暫停發(fā)放購買第三套及以上住房貸款；對不能提供1年以上當?shù)丶{稅證明或社會保險繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購買住房貸款。地產新政之下，金融地產慘遭大幅拋售，板塊跌幅在隨后的一周內高達百分之十以上。在金融地產的連累下，其他藍籌股也紛紛殺跌。

新興產業(yè)受追捧

與傳統(tǒng)產業(yè)遭遺棄相反，新能源受到了私募追捧。比較有代表性的是2009年的私募冠軍羅偉廣在今年1季度繼續(xù)持有華芳紡織。磷磷酸鐵鋰以其多方面的技術優(yōu)勢，目前公認將成為未來電動汽車電池的發(fā)展方向，也是比亞迪、華芳紡織等相關上市公司投入巨資發(fā)展的領域，但即使是行業(yè)代表的比亞迪也仍沒有攻克大功率磷酸鐵鋰電池的大批量生產難題，該行業(yè)仍處于群雄逐鹿、盤面圈地的階段，其他后進入的公司只要有自己的特點和相關優(yōu)勢，仍有機會分一杯羹?！绷_偉廣說。

英雄所見略同。作為2009年私募亞軍的廖黎輝也看好新能源板塊?！拔覀€人比較看好的是新能源、節(jié)能環(huán)保和電動汽車，因為這三個行業(yè)受政策的支持力度可能更大一點，‘低碳’也是十二五規(guī)劃中一個比較緊迫的課題。”廖黎輝說。

私募看好新興產業(yè)投資前景。廖黎輝認為新興產業(yè)有幾個較明顯的特征，歸納為如下：一是市場空間巨大；二是利潤空間巨大，毛利率很高，但是利潤一般會隨著競爭者的加入而逐漸縮減；三是具有一定規(guī)模效應，成本會隨著規(guī)模的擴大而降低，逐漸強者更強；四是受政策和科技發(fā)展的影響度比較大。廖黎輝認為投資新興產業(yè)，投資策略應該是挑選出行業(yè)內的龍頭企業(yè)，龍頭企業(yè)一般能夠占據先機，在競爭對手進入后，也可以通過前期積累的巨大利潤擴大規(guī)模、降低成本，擠壓競爭者；除了挑選龍頭企業(yè)外，還需要密切關注科技和政策的動態(tài)，因為任何一次科技或政策的變更都可能導致新興產業(yè)格局的改變。

如何投資新興產業(yè)？廖黎輝表示，“我選擇龍頭股，非?？粗氐牡谝稽c就是這個企業(yè)有沒有自主知識產權、自主創(chuàng)新能力，新興產業(yè)發(fā)展千變萬化，如果只是靠模仿、跟隨是難以真正成為偉大的企業(yè)；其次企業(yè)在自身研發(fā)、創(chuàng)新的時候，是需要有資金支持的，因此這個企業(yè)也應當要有良好的財務狀況，沒有太多后顧之憂，才能安心搞創(chuàng)新；最后股權結構清晰，有激勵措施，而且有實力比較強的大股東支持的企業(yè)，也比較容易在創(chuàng)新中占得先機。以上三點是我一個判斷的大概標準，當然，具體問題要具體分析，并沒有一個萬能的標準。

追求實實在在利潤

私募看好新興產業(yè)不只是停留在概念上，而是將資金投給能夠給出實實在在利潤的公司，比如在今年1季報中，尚誠閃電成為了次新股英威騰的十大流通股股東，而英威騰正是國內變頻器的龍頭生產企業(yè)。許多私募也看好變頻技術，比如合康變頻也受到資金追捧。

深圳新同方董事長劉迅表示，“從目前來看，剛剛經歷過金融危機，全球經濟正在恢復當中，去尋找類似互聯(lián)網那樣的高速成長機會不一定現(xiàn)實。而全球央行為了抵抗危機而投放的流動性及配套的積極財政政策，很有可能導致未來企業(yè)的經營成本有不斷上升，因此，廣義上講，擁有節(jié)能、降費技術的公司，比如變頻技術的應用，公司內部非主要業(yè)務的外包服務，面臨的機遇都是實實在在的。而有些環(huán)保行業(yè)，盡管看上去有想像空間，但是在目前的經濟環(huán)境下的，帶來了較高的社會運營成本，自然會壓縮其成長空間。但有些節(jié)能環(huán)保產品、技術的需要有關部門嚴格執(zhí)行產業(yè)標準，在目前的法制環(huán)境下，也要考慮政策執(zhí)行不力的風險。

劉迅表示，還有需要考慮的是，其實所謂傳統(tǒng)產業(yè)也有不少創(chuàng)新的機會，比如鋼鐵產業(yè)中核電、鍋爐、化工行業(yè)用管，高速車輪，模具鋼，易切削鋼等均是當前行業(yè)研發(fā)的熱門領域，他們隱藏在傳統(tǒng)產業(yè)的外殼下面，享受著較低的估值，未必就沒有閃光的金子。