2010年05月13日 00:30
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 張歡 ○編輯 衡道慶

隨著地方政府融資平臺債務(wù)風險逐漸浮出水面，部分投資者開始擔憂風險一旦釋放，可能會影響到上市城投公司和相關(guān)銀行。對此，有關(guān)分析人士指出，地方政府融資平臺風險已充分反映在銀行股的股價中，而相關(guān)上市城投公司資質(zhì)普遍優(yōu)異，風險爆發(fā)的可能性微乎其微。

信達證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師張冬峰說，“目前地方政府融資平臺風險主要集中在縣級城市，這些地區(qū)的城投公司往往缺乏穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)。而大中城市融資平臺風險不大，包括云南城投、中天城投等A股主要城投公司目前都處于良性循環(huán)之中，資質(zhì)良好，爆發(fā)風險的概率極小。

“短期內(nèi)可能會有一定的現(xiàn)金流風險，房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后，對土地出讓價格會有一定影響，質(zhì)押土地換回的現(xiàn)金有所降低，此外銀行為控制風險，惜貸情緒將更加濃烈。”張冬峰說，“但整體來看，土地屬于稀缺資源，一級土地開發(fā)企業(yè)位于產(chǎn)業(yè)鏈的上游，如果出現(xiàn)復蘇，掌握的主動性更大，因而不必對相關(guān)風險過度擔憂。

與地產(chǎn)股相比，許多投資者更擔心相關(guān)風險對銀行業(yè)產(chǎn)生的沖擊。據(jù)統(tǒng)計，目前地方政府融資平臺的融資余額幾乎占到整個銀行業(yè)融資比例的20%，風險一旦爆發(fā)，形勢不容樂觀。

國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛表示，市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔心主要集中在地方政府融資平臺上。市場擔心地產(chǎn)調(diào)控政策導致房價地價下跌，減少地方財政收入，進而危及融資平臺貸款的還款能力。此外，銀監(jiān)會要求銀行對地方政府融資平臺貸款進行開包檢查，要求在3季度末準確分類、提足撥備，導致市場擔憂融資平臺貸款風險和信貸成本可能上升。

“但我們認為，通過積極擴大土地供給，增加稅收，地方政府財政收入壓力將得到緩解。就銀監(jiān)會加強融資平臺貸款清查而言，與2009年下半年即提出的強化對融資平臺貸款風險管理相比，并沒有增加新的實質(zhì)性利空，且早期排查有利于減少未來的不良生成。因此，地方政府融資平臺貸款最終必然順利化解，其新增不良有限。短期來看，可能對市場心理層面產(chǎn)生一定負面影響。”伍永剛說。

“單從股價來說，目前相關(guān)風險已充分反映在銀行股中，就算考慮到最壞情況，中央政府也會通過發(fā)國債來解決，實際發(fā)生的風險很低。目前銀行股市盈率已接近上輪調(diào)整最低點，處于超跌狀態(tài)，近期可能是較好的介入時機。中國銀行金融市場總部分析師石磊表示。

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