捍衛(wèi)歐元保衛(wèi)戰(zhàn) 歐盟面臨四條戰(zhàn)線

2010年05月16日 03:13
來源：廣州日報作者：蔣林

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蔣林

小國希臘成為歐元區(qū)陷入國家破產(chǎn)困境的“重災(zāi)區(qū)”，也是歐元保衛(wèi)戰(zhàn)的導(dǎo)火索。僅占歐元區(qū)經(jīng)濟總量2%的希臘，竟將一國債務(wù)危機演變?yōu)椤叭虿《尽?，甚至讓世界?jīng)濟瀕臨“二次探底”危險。

就在歐盟面臨“生死存亡”的緊急時刻，歐盟27國超越國家利益分歧，聯(lián)手多國和國際組織重拳推出7500億歐元的金融“震懾”計劃，全面打響“歐元保衛(wèi)戰(zhàn)”。該計劃的推出，可能會成為歐洲一體化進程的一個標志性事件：誕生于危難中的新方案，打破了許多歐元區(qū)既有法理構(gòu)架，一系列規(guī)則需重新制定，深陷危機的各國都面臨深度改革的現(xiàn)實。

究竟是誰挑起了這場針對歐元的“特洛伊之戰(zhàn)”？是誰將歐元逼至深淵的邊緣？從歐元歷史的軌跡看，有11年歷史的歐元從誕生之日起就面臨“內(nèi)外夾攻”的雙重局面。如今，希臘危機讓多重“敵人”再次現(xiàn)身。而要保住歐元，歐盟必須鏖戰(zhàn)“群狼”

歐元區(qū)成員發(fā)展不平衡、歐元體制的缺陷、美國的刻意打壓、投機行為的頻現(xiàn)，都成為“搗毀”歐元與阻撓歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的“元兇”。但歐盟正以自己的行動向世界證明，歐盟不會讓歐元體系輕易崩潰。

專題文字：蔣林

戰(zhàn)線一：與“歐豬五國”斗

社會高福利政策難繼續(xù)

本報訊始于希臘的債務(wù)危機，如今正蔓延至西班牙、葡萄牙和愛爾蘭等歐元區(qū)成員國。近來，四國的主權(quán)債務(wù)危機正被媒體頻頻提及。由于四國英語國名的第一個字母合起來，就成了PIGS(豬)，因此一些媒體不客氣地稱為“笨豬四國”

當然也有一種說法，就是再加上意大利，成為PIIGS，并將西班牙、愛爾蘭、意大利，葡萄牙和希臘五國一并稱為“歐豬五國”。這5國由于推行慷慨的社會高福利政策，其經(jīng)濟體本身缺乏競爭力，在稅收不足的情況下還依然擴大開支，最終結(jié)果只能是財政缺口不斷增大。

在南歐的很多國家，其產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，除了旅游業(yè)以及衍生的相關(guān)服務(wù)業(yè)之外，傳統(tǒng)的造船、汽車等工業(yè)已日漸蕭條，新興產(chǎn)業(yè)卻幾乎是白紙一張。因此，各國政府財政預(yù)算在年年見漲的公共開支及福利補貼下，無疑就會捉襟見肘，只好采用“拆東墻補西墻”的舉債方式解決。一旦遇著經(jīng)濟危機，連債主們都削減開支時，受到?jīng)_擊的必然是旅游業(yè)，國家現(xiàn)金流慢慢枯竭。

從某種程度上說，這次希臘危機的進一步蔓延，正是歐盟區(qū)高福利政策難以為繼的明證。很顯然，歐盟成員國經(jīng)濟發(fā)展存在極大差異，要實現(xiàn)歐元區(qū)經(jīng)濟的穩(wěn)定與持續(xù)增長，就必須從根本上解決這幾個“笨豬國家”的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理、公共開支巨大的問題。

戰(zhàn)線二：與“歐元機制”斗

歐元缺乏統(tǒng)一財政政策

本報訊歐元從誕生的第一天起，就存有結(jié)構(gòu)性缺陷：歐元區(qū)貨幣政策決策權(quán)集中在歐洲央行，財政政策決策權(quán)卻分散于各成員國。在制定經(jīng)濟政策時，各國政府和議會考慮的只是迎合本國選民需要，而不是優(yōu)先考慮遵守歐元區(qū)關(guān)系“生死存亡”的各項紀律制度，這種制度安排本身就對歐元構(gòu)成不穩(wěn)定因素。而希臘債務(wù)危機的爆發(fā)，讓這一缺陷凸現(xiàn)。

因此有分析認為，歐元區(qū)現(xiàn)在面臨的最大問題，不是各國的債務(wù)問題，而是歐元貨幣制度的重建問題。

由于歐元區(qū)融資便利、成本低，再加上經(jīng)濟出現(xiàn)疲態(tài)和歐盟監(jiān)管不嚴，赤字財政成為大部分歐元區(qū)國家刺激經(jīng)濟的主要手段，增發(fā)國債便成為各國傾向性選擇，這必然對歐元幣值產(chǎn)生壓力。

另外一個失衡問題就是，貨幣紅利和貨幣責(zé)任不對等，“搭便車”現(xiàn)象突出。歐元區(qū)是由具有共同利益的若干成員國組成的貨幣聯(lián)盟，這種貨幣聯(lián)盟利益具有公共產(chǎn)品的特征，因此每一成員都有以最小代價謀求自身最大化利益的動機，這就為“搭便車”提供了空間?！癙IIGS五國”就是歐元區(qū)成果的“坐享其成者”

最終帶來的結(jié)果是，原是希臘等國的壞賬，正轉(zhuǎn)移到德法等國的納稅人和債權(quán)人頭上。這是典型的“借新錢還舊賬”的做法。因此有人說，新計劃包含4400億歐元的貸款擔保，以及600億歐元的穩(wěn)定基金，這些資金絕大多數(shù)將來自財政情況較好的歐元區(qū)國家。

從本質(zhì)上說，該計劃并未幫助削減歐元區(qū)總體的債務(wù)，反而增加了很多新負擔，因為德法等國可能被迫為南歐國家的問題債務(wù)“埋單”

戰(zhàn)線三：與“美元霸權(quán)”斗

一場精心策劃的貨幣戰(zhàn)？

本報訊有分析認為，兩年來的金融危機，包括歐洲的主權(quán)債務(wù)危機，都源于美國的刻意打壓。無論這是不是陰謀，希臘乃至歐元區(qū)存在的主權(quán)債務(wù)危機都意味著，連續(xù)數(shù)年的弱勢美元開始迎來了“喘息”機會，正在修補日益受損的“美元霸權(quán)”，這是美國所樂意看到的。

自歐元區(qū)成立后，歐盟取代日本成為與美國實力相當?shù)膶κ帧ｋS著美國不斷“印鈔票”彌補赤字，隨著金融危機的蔓延，全世界都在討論美元的衰落。越來越多的國家正嘗試以其他幣種進行國際結(jié)算。去年下半年，在外國購買美國國債的數(shù)量下降時，穆迪評級公司2009年11月把希臘的評級降低，激發(fā)了對歐元危機的擔憂，資本轉(zhuǎn)而從歐洲流出，開始轉(zhuǎn)向美元。

對此，美國著名經(jīng)濟學(xué)家和地緣政治學(xué)家恩道爾認為：“我們正站在一場精心策劃的美國金融戰(zhàn)的中心，戰(zhàn)爭的目的是把岌岌可危的美元再一次挺起。

事實上，美國國家債務(wù)遠超過希臘，現(xiàn)在已超過12萬億美元。誰都知道，美國無論如何都還不了這個錢。單是利息都是每年美國財政的一個沉重負擔，但美國卻沒有被信用評級機構(gòu)降級過。很顯然，全球三大評級公司——穆迪、標準普爾和惠譽，全是美國公司。很多學(xué)者驚呼，國際評級的“美國化”，正使美國獲益，甚至無形中“控制”了危機發(fā)展的節(jié)奏。外界普遍認為，評級機構(gòu)也是引發(fā)歐元區(qū)危機的部分原因，應(yīng)該削弱它們的影響力，加強對評級機構(gòu)的監(jiān)管。

戰(zhàn)線四：與“投行投機”斗

投機分子乘機“煽風(fēng)點火”

本報訊在希臘債務(wù)危機中，投行與對沖基金等投資者被指責(zé)充當了不光彩角色。歐盟大國法德的領(lǐng)導(dǎo)人認為，投行的投機是“乘人之?！薄ⅰ奥渚率?/p>

沒有誰比高盛更了解希臘的債務(wù)真相。當希臘2002年加入歐盟時，正是高盛把希臘的高額公債通過復(fù)雜的金融衍生品交易隱藏起來，從而騙過了布魯塞爾，得以順利加入歐盟。而當希臘危機真正爆發(fā)時，不少業(yè)內(nèi)人士相信，這很可能是在金融市場幾乎無所不能的高盛在轉(zhuǎn)移視線。

前段時間，世界財經(jīng)媒體頭條都鎖定在深陷“欺詐門”的高盛。4月中旬，美國證交會指控高盛集團及其一位副總裁通過設(shè)計極其復(fù)雜的衍生品欺騙投資者。4月27日，高盛高管接受參議院質(zhì)詢；4月30日，美國證交會將高盛案移交司法部刑事偵查。美國的調(diào)查表明，“投行高手”高盛的投資可能存在牟取暴利的投機行為，有分析甚至將高盛稱為華爾街的“金融流氓”

就在高盛焦頭爛額之際，持續(xù)半年的希臘債務(wù)危機陡然升級，特別是4月28日，標準普爾把希臘的評級下調(diào)至“垃圾級”，媒體的焦點從高盛轉(zhuǎn)向希臘主權(quán)債務(wù)的違約危險以及做空交易。然而，調(diào)低評級決定來得有些蹊蹺——那時，歐洲央行和IMF已承諾1200億歐元的援助計劃，防止希臘違約。

5月6日，歐盟委員會主席巴羅佐抨擊了對希臘債務(wù)危機的投機行為，認為信用評級機構(gòu)對希臘等歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)進行了“不恰當”評級機他說，信用評級機構(gòu)必須承擔起他們的責(zé)任，確保評級合理。

為了應(yīng)對投機分子的“煽風(fēng)點火”，歐盟計劃幾個月后推出對信用評級機構(gòu)的限制規(guī)定，并對評級機構(gòu)嚴加防范與監(jiān)督。

未雨綢繆

捍衛(wèi)歐元:

歐盟試圖“標本兼治”

本報訊為了不讓希臘成為第二個倒下的“雷曼兄弟”，為了挽救岌岌可危的歐元，歐盟、IMF和主要西方經(jīng)濟體聯(lián)手出擊，推出一套旨在維護金融穩(wěn)定的“組合拳”，全面打響“歐元保衛(wèi)戰(zhàn)”。歐盟意識到，在希臘危機“決堤”之前，必須構(gòu)筑多重防線。

目標投向中長期改革

這次救助方案總額達7500億歐元(約合9550億美元)。歐盟委員會委員奧利·雷恩說：“我們將不惜一切代價捍衛(wèi)歐元。

時隔兩日后，歐盟又重磅推出兩條振奮人心的舉措，一是出臺一系列中長期改革建議，包括強化歐盟財政紀律、加強宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)和建立危機應(yīng)對長效機制等改革建議，以此希望防止今后希臘債務(wù)危機的重演；二是建議接受愛沙尼亞成為歐元成員國。

眼下這個當口，兩條措施尤其是歐元區(qū)接受愛沙尼亞加入，無疑將給市場注入強心針，不僅有利于恢復(fù)投資者對歐元的信心，同時也向波蘭、保加利亞等因希臘危機而放緩甚至?xí)和＜尤霘W元區(qū)進程的國家表明，歐元仍然具有足夠的吸引力,歐盟不會讓歐元體系輕易崩潰。

可以說，7500億歐元是穩(wěn)定歐元區(qū)的一劑強有力的“嗎啡”，是為了“治標”；而出臺中長期改革建議則是針對歐元區(qū)體制缺陷而做的長遠打算，是為了從根本上解決債務(wù)危機問題，是為了“治本”

救助遭市場多方質(zhì)疑

然而，對于歐盟的救市組合拳，市場也提出了質(zhì)疑。市場的疑慮在于：歐盟的援助金額雖大，但落實不易。

首先，歐元區(qū)國家財政狀況普遍惡化，在自顧不暇的情況下從何掏出巨資拯救別人？4400億歐元援助屬雙邊擔保，這意味著并不需要馬上掏錢?？梢坏┏霈F(xiàn)問題，歐元區(qū)國家是否有能力兌現(xiàn)承諾正受到市場質(zhì)疑。

第二，密集的歐洲債務(wù)債權(quán)關(guān)系,已使單一國家違約問題擴展為系統(tǒng)性風(fēng)險。

第三，此次歐盟金融“震懾”計劃改寫了歐盟發(fā)展進程中確定的多個游戲規(guī)則，如對揮霍無度的成員國救助，將產(chǎn)生巨大道德風(fēng)險；歐洲央行為保衛(wèi)歐元所采取的購買成員國政府債券措施，將對歐元幣值穩(wěn)定、歐元區(qū)通貨膨脹帶來長期挑戰(zhàn)。

鑒于這些疑慮，歐盟這次可謂是孤注一擲。分析認為，如果仍無法挽回市場信心，7500億歐元恐怕也難擋希臘債務(wù)危機擴散。

專家觀點

歐元出路：

內(nèi)部機制需改革

本報訊 (記者蔣林)出臺于危難之際的最新救助方案，其長期成效成為關(guān)注的焦點。歐元能否平安渡過這道難關(guān)？歐元前景何在？本報記者采訪了兩位國際經(jīng)濟學(xué)專家。

點評救助方案：

中長期并不樂觀

潛在風(fēng)險未顯露

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英認為，7500億歐元的空前救助方案還不是解決根本問題的“藥方”。也就是說，這項救市是為了穩(wěn)定歐元和金融市場，不讓危機擴散的“止痛針”。對于中長期效果，她認為并不很樂觀。

首先，這次希臘危機與此前華爾街危機不同，是延續(xù)首次金融危機的“次生危機”。希臘沒有充分的融資空間，只能縮緊銀根。而希臘增稅和削赤等緊縮措施，是應(yīng)對債務(wù)危機不得已的選擇，希臘勢必會經(jīng)歷更長時間的經(jīng)濟衰退；其他歐元區(qū)國家的削赤措施，同樣會拖累它們的經(jīng)濟復(fù)蘇。

其次，包括葡萄牙、西班牙在內(nèi)的“問題國家”債務(wù)狀況仍然堪憂，應(yīng)對這些財政赤字的成本在擴大。由于這些國家的主權(quán)評級進一步下降，歐元會繼續(xù)貶值，金融市場也會隨之一蹶不振。

最后，歐洲央行考慮大量向市場注入流動性，很可能引發(fā)歐元區(qū)的通脹擔憂。

中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院經(jīng)濟安全研究中心主任江涌認為，歐盟此次救市規(guī)模之大，說明此次危機對歐元的打擊力度之大、嚴重程度超乎想象，未來不排除蔓延到中東歐國家的可能。因此，歐盟決定防患于未然，未雨綢繆。但此措施能否長期穩(wěn)住歐元還不好說，因為歐元區(qū)有些潛在的危險還未充分暴露。可以說，這次穩(wěn)定機制為“債務(wù)累累”的歐元區(qū)國家提供了機會，但最終能否化險為夷，將取決于歐元區(qū)國家能否抓住有限時間鞏固財政，重塑市場信心。市場一直對希臘這樣的少數(shù)國家的財政能力擔憂，加上美國對沖基金和評級機構(gòu)的“落井下石”，歐洲債務(wù)危機的進一步升級風(fēng)險還存在。

另外，新救援機制導(dǎo)致的國內(nèi)政治矛盾也不容忽視，希臘等南部歐元區(qū)國家說服民眾放棄過舒服日子的習(xí)慣，德國等“埋單國”的民意反彈可能釀成新的政治風(fēng)暴。

點評解決途徑：

既要暫用“創(chuàng)可貼”

更要準備“大手術(shù)”

陳鳳英認為，從根本上說，歐元區(qū)的債務(wù)危機在于其自身結(jié)構(gòu)性缺陷以及各經(jīng)濟體發(fā)展的極端不平衡。因此，實行泛歐金融改革是歐元的根本出路。首當其沖的是改革南歐的高福利政策，改革退休和福利制度，減少公共支出，是歐元區(qū)解困的一大根本途徑。

另外，希臘的教訓(xùn)告訴我們，歐元區(qū)不可無度擴張，達不到條件堅決不能進來。另一個教訓(xùn)是，為何加入歐元區(qū)的希臘的問題隱藏了10年后才被發(fā)現(xiàn)？這就告訴歐盟管理者，今后要嚴明紀律，加強聯(lián)合金融監(jiān)管，嚴厲打擊金融造假。只有標本兼治，解決經(jīng)濟缺乏競爭力和內(nèi)部危機應(yīng)對機制缺失等問題，歐洲債務(wù)危機才有望真正得到解決。

江涌認為，7500億是“創(chuàng)可貼”，而歐元區(qū)顯然需要“大手術(shù)”。如果希臘危機在2月或者3月解決的話，可能2000億歐元就足夠了，因此歐元危機最根本的問題是歐元一體化機制問題。未來歐元區(qū)各國財政監(jiān)管力度必須加大，在財政稅收政策和人力資源管理方面都要趨于一體化，才能彌補歐元現(xiàn)有缺陷，實現(xiàn)歐元的真正穩(wěn)定。

對于歐元與美元之間的斗爭，陳鳳英認為，在相當長的時期內(nèi)歐元很難挑戰(zhàn)美元,歐元轉(zhuǎn)嫁債務(wù)的能力要低得多。

歐元遭遇危機

“加速度”下滑

截至5月14日，歐元兌美元一度跌穿1.24美元水平，報1.2359美元，創(chuàng)19個月以來的新低。

盡管此前歐盟和國際貨幣基金組織承諾向陷于財務(wù)困境的歐元區(qū)國家提供巨額援助。但歐元的反彈之勢未能持續(xù)，投資者擔心全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐將因此減緩。