2010年05月16日 14:30
來源：北京青年報(bào) 作者：范輝

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海普瑞上市后，關(guān)于該公司的“FDA認(rèn)證獨(dú)有”和高市盈率質(zhì)疑聲不斷———

沒有哪只股票能夠像海普瑞這樣具有如此之多的話題：A股最貴新股，幾天后卻又瘋狂破發(fā)，成為眾矢之的；明星基金經(jīng)理王亞偉對它贊賞有加，但該公司“FDA認(rèn)證”卻被批虛假陳述；高盛投資該股獲利60多億，而參與打新的中國機(jī)構(gòu)卻全線被套。

在上市路演之際，王亞偉發(fā)出感嘆，“很少見到這樣好的醫(yī)藥企業(yè)。”一個(gè)具有重大市場號(hào)召力的基金經(jīng)理，如此肯定一家企業(yè)極為少見。但伴隨海普瑞的破發(fā)，媒體直接把王亞偉抨擊為率眾哄抬物價(jià)。

148元IPO價(jià)格，一天后創(chuàng)出188元高點(diǎn)，隨后股價(jià)遭受重創(chuàng)，上市7天跌至138元。在現(xiàn)實(shí)面前，強(qiáng)烈唱多海普瑞的研究機(jī)構(gòu)只能閉嘴。其中，以申銀萬國、愛建證券、國泰君安、銀河證券當(dāng)時(shí)給出的估價(jià)最高。

當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)對海普瑞的瘋狂不屑一顧。國都證券認(rèn)為，該股的合理股價(jià)上限為76.5元。不過，具有諷刺意義的是，國都證券的自營盤依然動(dòng)用了近12億元以148元申購該股?？梢娛袌鰧υ摴居卸嗝堋?/p>

不過，海普瑞也沒有唱空派想象的那么糟糕。目前，唱空海普瑞的機(jī)構(gòu)和投資者，對其的不滿主要基于兩個(gè)方面。

一是“FDA認(rèn)證獨(dú)有”。海普瑞的招股說明書稱，公司是全球產(chǎn)銷規(guī)模最大，也是國內(nèi)唯一同時(shí)取得美國FDA認(rèn)證和歐盟CEP認(rèn)證的肝素鈉原料藥生產(chǎn)企業(yè)。

但這一點(diǎn)隨后遭到質(zhì)疑。有媒體從美國食品和藥物管理局(FDA)查到，在DMF(藥物主控文件)庫中，至少有五家中國肝素鈉原料藥企業(yè)。

實(shí)際上，抨擊海普瑞虛假陳述的人，可能是對FDA的認(rèn)證程序并不了解。根據(jù)FDA認(rèn)證程序，肝素鈉原料藥FDA認(rèn)證是指完成一系列步驟，而并非是簡單獲得DMF號(hào)。任何原料藥企業(yè)都可以向FDA提交材料，獲得DMF號(hào)。

FDA完整認(rèn)證涉及肝素鈉原料藥的下游制劑廠，有制劑廠愿意使用該原料藥，才有可能進(jìn)入現(xiàn)場GMP檢查等環(huán)節(jié)，這也是FDA真正的高門檻。

所以，海普瑞“FDA認(rèn)證獨(dú)有”目前來看并沒有太大疑問，只是國內(nèi)不了解FDA注冊程序?qū)е碌囊杂瀭饔灦选?/p>

海普瑞另一被詬病的問題在于高市盈率。73倍的發(fā)行市盈率比起主板20倍至30倍的市盈率顯然是太高了。不過，回顧最近創(chuàng)業(yè)板新股的市盈率，海普瑞似乎還可以理解。

自今年4月份以來，發(fā)行市盈率超過海普瑞的有海默科技(78.57倍)、四維圖新(80倍)、國民技術(shù)(98.33倍)等；3月份發(fā)行的東方財(cái)富，發(fā)行市盈率更是高達(dá)116.93倍。從這個(gè)角度看，海普瑞顯然不算“最貴”

通過FDA、CEP認(rèn)證的肝素鈉產(chǎn)品未來2年至3年供不應(yīng)求這是事實(shí)，但海普瑞是否會(huì)受到中國其他企業(yè)的挑戰(zhàn)還不得而知。

海普瑞到底值多少錢，王亞偉說了不算，國都證券說了也不算，因?yàn)樗麄兌急惶桌瘟恕?

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