希臘債務危機令歐元面臨崩潰

2010年05月17日 01:30
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□胡今立

希臘債務危機仍在持續(xù)發(fā)酵，看不出任何緩解的跡象。雖然歐盟領導人經(jīng)過激烈討價還價后決定與國際貨幣基金組織攜手推出歷史上規(guī)模最大的7500億歐元救助計劃，但市場對該計劃能否阻止希臘危機蔓延仍持懷疑態(tài)度。5月14日，歐洲各國股市暴跌，歐元兌美元匯率更是暴跌1.24%，創(chuàng)2008年10月以來的新低。種種跡象表明，希臘債務危機不僅令希臘經(jīng)濟陷入困境，也已經(jīng)嚴重威脅到歐元的穩(wěn)定。

筆者認為，希臘債務危機暴露出歐元從誕生之日起就存在的結(jié)構(gòu)性問題，即要求存在巨大差異的眾多經(jīng)濟體使用統(tǒng)一貨幣，并遵守統(tǒng)一標準。這就如同讓老人、青年、兒童一起跑馬拉松又要求所有人保持同一速度一樣，當老人和兒童跟不上青年的步伐時，問題就會出現(xiàn)?，F(xiàn)在，希臘債葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利開始紛紛掉隊，如果德國法國不停下來背起掉隊的人，這個游戲就會結(jié)束，歐元也就完蛋了；但如果德法停下來背起掉隊的五國，那么歐元區(qū)又會變成養(yǎng)懶漢的“大鍋飯”。特別是辛苦工作的德國人會覺得不公平，憑什么每次都讓德國當冤大頭？難道德國人克勤克儉省錢為的就是讓主權(quán)債務危機國家的人躺在沙灘上曬太陽嗎？

正是由于存在這樣的結(jié)構(gòu)性矛盾，因此，對這場從希臘開始的債務危機已經(jīng)不存在可行的、有效的解決方案，任何方案在解決前一個問題時，都會制造出新的、更大的問題。希臘債務危機暴露出歐元最脆弱的一面，并從根本上動搖了歐元存在的合理性，而全球經(jīng)濟也將面臨一場不亞于次貸危機的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在，歐元區(qū)領導人對7500億歐元救助計劃寄予厚望。從表面上看，這一計劃足夠強大，它通過向希臘等國家提供資金援助，阻止這些國家出現(xiàn)償付危機，條件是這些國家必須緊縮財政，削減赤字，恢復財政健康。但是，這一計劃要想真正成功必須有一個前提，那就是這些受援國家必須真正能夠削減赤字、重新恢復財政健康，否則就相當于拆東墻補西墻，雖然把還債時間向后推遲，可債務規(guī)模會變得更大，積累的風險會更高。事實上，在現(xiàn)有的歐元體制下，希臘等國家迅速恢復財政健康幾乎是不可能完成的任務，無論從經(jīng)濟上、還是政治上都是不現(xiàn)實的。

先看經(jīng)濟方面。作為歐元區(qū)國家，希臘等國面臨的一大困境是歐元的控制權(quán)掌握在歐洲央行手里，這些國家無法自主選擇貨幣政策。在國家財政赤字狀況惡化、需要刺激經(jīng)濟時，這些國家無法通過貨幣貶值來增加出口、降低債務，也無法自主降低利率刺激經(jīng)濟增長。經(jīng)濟不實現(xiàn)增長，這些國家就很難還債。更要命的是，為了獲得援助，它們必須接受緊縮財政、削減赤字的條件，而緊縮財政、削減赤字又會進一步使經(jīng)濟陷入緊縮，在本來需要刺激增長時反而采取抑制經(jīng)濟增長的措施，事實上會讓這些國家雪上加霜，形成“為償還債務緊縮財政——緊縮導致經(jīng)濟下滑——下滑導致債務增加——債務增加導致需要再借新的債務——新債務要求緊縮財政”的惡性循環(huán)，其結(jié)果就是這些國家在歐元框架下永遠還不清債務，只會越欠越多，直到破產(chǎn)。

再看政治方面。多數(shù)歐洲國家實行的是高稅收、高福利的社會制度，在歐洲任何削減社會福利的企圖都會遭到民眾的強烈抵制，幾乎與政治自殺無異。當希臘宣布接受國際貨幣基金組織條件，準備緊縮財政、削減赤字后，希臘爆發(fā)了大規(guī)模的抗議罷工，整個國家陷入癱瘓，本已脆弱不堪的經(jīng)濟遭到新的打擊。在這種情況下，指望受助國嚴格執(zhí)行緊縮財政和削減赤字的計劃根本就是癡人說夢。正像歐盟國家規(guī)定財政赤字占GDP不得超過3%，公共債務占GDP不得超過60%，而希臘分別達到12.7%和113%一樣，希臘等國家很難真正實現(xiàn)財政緊縮和削減赤字，不是希臘等國不想遵守歐盟的規(guī)定，而是由于政治、經(jīng)濟遭社會制文化等多方面因素，決定了這些國家在歐元框架下根本達不到這些要求。

因此，7500億歐元救助計劃基本上是一個飲鴆止渴的計劃，不僅不能從根本上解決問題，反而會破壞“欠債還錢”的基本金融倫理。

自1950年“舒曼計劃”開始，歐洲人懷著種種美好愿望和理想，經(jīng)過幾代人的艱苦努力，在經(jīng)濟一體化和政治一體化方面取得了令世人驚嘆的成就，而歐元則是這一系列杰出成就的集中體現(xiàn)。如今，希臘債務危機無情地將“統(tǒng)一歐洲”的烏托邦理想打回人間，如果只有希臘等國家退出歐元區(qū)才能從根本上解決問題，那么歐洲一體化進程就將面臨生死存亡的考驗。

歐洲人面臨的前景是可怕的，如果歐元區(qū)解體，歐洲經(jīng)濟就將休克；世界經(jīng)濟的前景也不樂觀，如果世界最大經(jīng)濟體休克，其災難性后果又豈是美國次貸危機所能比擬的？