2010年05月18日 08:16
來源：新京報(bào)

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- 一家之言

隨著農(nóng)行上市走向前臺，市場的熱議接踵而至。作為最后一家上市的大型國有銀行，農(nóng)行上市的融資規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到260億美元，其中A股融資占四成，約700億元人民幣。加上目前股市跌跌不休，所以，市場對農(nóng)行上市有著不同的見解與主張。歸納起來，主要有兩大主張。

一是“救市論”，為農(nóng)行上市而救市?！熬仁姓摗钡膬?nèi)容就是匯金增持三大行股票，為農(nóng)行上市保駕護(hù)航。二是推遲農(nóng)行上市。該觀點(diǎn)的主張者認(rèn)為，今年以來，市場的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了重大逆轉(zhuǎn)，在市場弱不禁風(fēng)的背景下，強(qiáng)行推出農(nóng)行這樣的超大盤股，會對市場形成新的打擊。而且，在目前銀行股低迷、估值已接近歷史低位的情況下，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格將很難確定。

上述兩大主張的共同之處都是“救市”?！熬仁姓摗钡闹鲝埵菫榱宿r(nóng)行上市而救市，而救推遲農(nóng)行上市論”，則是推遲農(nóng)行上市來“救市”。待股市“救活”之后再安排農(nóng)行上市。

這兩種主張其實(shí)都是中國股市的傳統(tǒng)做法。不過，鑒于去年6月IPO重啟以來，新股發(fā)行所奉行的市場化原則，這兩種主張顯然都不可取。

為了農(nóng)行上市而救市，其救市的目的明顯就是為農(nóng)行上市服務(wù)的。而一旦農(nóng)行上市之后呢？救市的行動也就停止了，股市是不是又要重新踏上下跌之旅呢？而且，在匯金的增持明顯是為農(nóng)行上市服務(wù)的情況下，匯金增持也不一定能夠達(dá)到預(yù)計(jì)的效果，不排除其他機(jī)構(gòu)正好借機(jī)出貨。所以，為了農(nóng)行上市而救市，不能起到保護(hù)投資者利益的效果。并且，匯金的這種增持也涉嫌價(jià)格操縱，有違市場化發(fā)股原則。

而推遲農(nóng)行上市，表面上是在拯救市場，但實(shí)際上也是一種損害投資者利益的做法。畢竟在銀行股低迷的情況下，農(nóng)行發(fā)行的價(jià)格相對較低，更能體現(xiàn)出農(nóng)行的投資價(jià)值。而一旦銀行股走出低迷，農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格就會抬高，其投資價(jià)值就會相對降低。

其實(shí)，既然目前新股發(fā)行實(shí)行的是市場化定價(jià)的原則，那么，農(nóng)行上市就應(yīng)該由市場說了算，而不應(yīng)繼續(xù)采取行政干預(yù)的做法。新股發(fā)行市場化喊了一年的時(shí)間，如今農(nóng)行上市終于可以真正地進(jìn)行一次市場化選擇了，那就讓市場發(fā)揮一次作用吧。

□皮海洲(湖北 財(cái)經(jīng)評論人)

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