2010年05月20日 11:39
來(lái)源：時(shí)代周報(bào)

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拆分尚待嚴(yán)管

“同方股份拆分應(yīng)該是個(gè)不可復(fù)制的特例?！表n志國(guó)說(shuō)，拆分上市，在目前情況下，不宜過(guò)多。

韓志國(guó)介紹，拆分的概念有好多種。第一種就是把好的資源剝離出去，然后上市，這對(duì)原有的股票影響不大，因?yàn)樗睦麧?rùn)不大，但是對(duì)凈資產(chǎn)的影響還是比較大的；第二種是母公司把優(yōu)質(zhì)的企業(yè)分拆出去，那么它的利潤(rùn)就會(huì)大幅下降，也會(huì)造成母公司主業(yè)空心化。

同時(shí)，拆分還要考慮股市行情的因素，在牛市中分拆出去，股票就會(huì)大幅上漲，但是如果在熊市中分拆出去，還是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。

“分拆上市會(huì)使公司凈資產(chǎn)大幅上漲，但是同時(shí)它的受益率會(huì)下降，這就影響了母公司融資的功能。說(shuō)穿了分拆上市就是風(fēng)險(xiǎn)投資的另一種方式?！表n志國(guó)說(shuō)。

夏慶文的看法更為直白，認(rèn)為國(guó)內(nèi)上市公司的拆分，就是二次套利。

拆分上市攪動(dòng)資本市場(chǎng)的原因，就是主板跟創(chuàng)業(yè)板相差數(shù)倍的估值。

“同方股票已經(jīng)沒(méi)有空間發(fā)展了，但是它偏要擠到創(chuàng)業(yè)板去，正是存在了創(chuàng)業(yè)板和主板估值的倍數(shù)差距，股東便會(huì)發(fā)財(cái)?！毕膽c文說(shuō)。

“目前創(chuàng)業(yè)板的價(jià)格過(guò)高，它很有可能有大幅下跌的過(guò)程?！表n志國(guó)說(shuō)，過(guò)多拆分上市，有可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)加大。

“去年整體上市，今年分拆上市，這就是利益集團(tuán)套利的方式，證監(jiān)會(huì)不能只站在利益集團(tuán)的一邊，也要多考慮考慮股民的利益?！毕膽c文說(shuō)。

韓志國(guó)認(rèn)為，拆分上市本身只是一種市場(chǎng)行為，不存在站在哪一邊說(shuō)話的問(wèn)題。“分拆上市也是探索另一條新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新的途徑。但是還是那句話，分拆上市是不能大規(guī)模推廣的，跟整體上市一樣，很多都是假的。

“監(jiān)管部門(mén)要嚴(yán)格控制，要避免母公司和子公司的關(guān)聯(lián)交易和利益輸送?！表n志國(guó)說(shuō)，這是拆分成為現(xiàn)實(shí)后，留給監(jiān)管層的難題。

在時(shí)代周報(bào)記者的采訪中，諸多專家一致表示，分拆上市就是給市場(chǎng)多了個(gè)炒作的題材，它使市場(chǎng)發(fā)揮到了極致。但是拆分的概念不會(huì)持續(xù)太久，而目前以同方股份引領(lǐng)的拆分概念熱潮，顯然高估了這一概念的價(jià)值。

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