2010年05月31日 01:55
來源：證券時報(bào)

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證券時報(bào)記者 徐 歡

面對歐債危機(jī)的蔓延，歐盟的救助力度雖然不斷加大，但仍未能挽回市場信心，反而被視為治標(biāo)不治本的“止痛劑”。在不少專家看來，建立相對集中的財(cái)政協(xié)調(diào)機(jī)制成為歐元區(qū)未來發(fā)展的必然方向，這也將決定歐元的前途。

政策不協(xié)調(diào)是危機(jī)根源

金融危機(jī)襲來之際，潛伏已久的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)逐一浮出水面。香港理工大學(xué)金融學(xué)教授俞偉峰認(rèn)為，希臘、西班牙及葡萄牙等國家債臺高筑，是這些歐洲國家“高消費(fèi)，高貿(mào)易赤字”的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式所致，其背后的最根本原因則是歐盟最根本的體制。1991年，《馬斯特里赫特條約》正式簽署，奠定了歐元區(qū)的制度性基礎(chǔ)，即由歐盟機(jī)構(gòu)統(tǒng)一執(zhí)行歐元區(qū)各國的貨幣政策權(quán)利，各國沒有獨(dú)立的貨幣政策權(quán)，只能統(tǒng)一采取固定匯率以及資本自由流動的政策，但財(cái)政政策則交由各國自主制定。瑞信董事總經(jīng)理陶冬認(rèn)為，財(cái)政政策和貨幣政策是現(xiàn)代國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩個主要工具，兩者往往需要相互配合，才能在一個國家中發(fā)揮作用。如果兩者不能統(tǒng)一協(xié)調(diào)，危機(jī)就出現(xiàn)了。

歐盟在馬約中僅解決了共同貨幣的問題，但并沒有一個協(xié)調(diào)性的財(cái)政政策去解決歐盟國家在共同發(fā)展上面臨的挑戰(zhàn)。陶冬認(rèn)為，對于這個問題的解決方案之一是歐盟成立一個統(tǒng)一的財(cái)政部門，以做出在貨幣政策與財(cái)政政策中擇其一的決定。另一個解決方案則是將那些需要獨(dú)立的財(cái)政制度以及貨幣制度才能走出危機(jī)的國家逐出歐元區(qū)，而這就意味著解散歐元。

需建立協(xié)調(diào)的財(cái)政機(jī)制

歐元作為歐洲版圖擴(kuò)張的一個重要工具，也曾被視為一個偉大的經(jīng)濟(jì)創(chuàng)舉，歐元設(shè)計(jì)之初有抗衡美元的意圖，歐洲為建立一體化的歐盟也已努力了半個世紀(jì)，相信歐盟領(lǐng)導(dǎo)人將不會輕易放棄歐元。但是，如要成功捍衛(wèi)歐盟體系一體化以及統(tǒng)一的貨幣，還需要強(qiáng)大的意志力以及決心。俞偉峰表示，除了簡單的金錢救贖方案外，還應(yīng)該從危機(jī)的根源著手，建立一個具有財(cái)政部功能的相對集中的財(cái)政協(xié)調(diào)機(jī)制。

隨著經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟建設(shè)的不斷深入，在歐元區(qū)內(nèi)，以價格穩(wěn)定為主要目標(biāo)的貨幣政策由獨(dú)立的歐洲中央銀行執(zhí)行，需要一種相對集中的財(cái)政協(xié)調(diào)機(jī)制來應(yīng)對不對稱沖擊。 但是，隨著區(qū)域一體化程度提高，歐元區(qū)各成員國之間的利益關(guān)系錯綜復(fù)雜，建立一種相對集中的協(xié)調(diào)機(jī)制更加困難，目前歐元區(qū)各成員國經(jīng)濟(jì)情況的許多差異也決定了財(cái)政協(xié)調(diào)一體化不可能一蹴而就。俞偉峰認(rèn)為，歐元區(qū)的財(cái)政協(xié)調(diào)應(yīng)遵循持續(xù)漸進(jìn)的原則：先從總量進(jìn)行控制，在結(jié)構(gòu)上允許各國根據(jù)自己的具體情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，逐漸過渡到對各成員國的總體財(cái)政政策予以控制和指導(dǎo)；先從加強(qiáng)各國財(cái)政政策協(xié)調(diào)入手，逐步過渡到財(cái)政一體化。通過財(cái)政轉(zhuǎn)移，重新配置資源，幫助成員國吸收不對稱沖擊的影響，從而縮小成員國間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。

中央集權(quán)的貨幣政策和分權(quán)的財(cái)政政策是歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟采取的一種史無前例的宏觀經(jīng)濟(jì)政策結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)上的趨同使得執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策和分權(quán)的財(cái)政政策成為可能。但是，隨著歐洲一體化的推進(jìn)，歐元區(qū)各國財(cái)政政策在配合貨幣政策的實(shí)踐中必然走向規(guī)范化、對稱化，單一的貨幣政策和逐步統(tǒng)一的財(cái)政政策所產(chǎn)生的溢出效應(yīng)將會繼續(xù)帶動歐洲一體化的進(jìn)程。由貨幣政策的統(tǒng)一到共同財(cái)政政策，這是歐盟國家和歐元區(qū)市場深化的內(nèi)在要求，也將是歐元區(qū)未來的發(fā)展方向。

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