2010年05月31日 15:23
來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)

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金融巨型化雖可在全球大競(jìng)爭(zhēng)中避免破產(chǎn)，但也給金融經(jīng)營(yíng)者提供了“新的尋租機(jī)會(huì)”，即通過(guò)對(duì)金融系統(tǒng)的威懾，獲取了超額壟斷權(quán)力，衍生為一種政治問(wèn)題。從2007年8月的次貸危機(jī)，到2008年的金融海嘯，乃至當(dāng)前的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，銀行集團(tuán)的巨型化、寡頭化反而快速發(fā)展，引起發(fā)達(dá)國(guó)家的社會(huì)反叛，直逼政權(quán)穩(wěn)定。

對(duì)此，G20峰會(huì)也從國(guó)際金融系統(tǒng)穩(wěn)定角度，主張對(duì)重要的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施特別的國(guó)際協(xié)調(diào)監(jiān)管。美國(guó)的新金融監(jiān)管法案可謂適應(yīng)全球金融改革潮流，迎合多方愿望的金融監(jiān)管改革框架，或?qū)?duì)全球金融監(jiān)管改革產(chǎn)生重要影響。

如何國(guó)際協(xié)調(diào)值得關(guān)注

目前，關(guān)于從金融系統(tǒng)角度對(duì)大規(guī)模而復(fù)雜的金融交易進(jìn)行監(jiān)管的方式，大致有兩種傾向。

一是以巨型金融機(jī)構(gòu)的存在為前提，并將之特定化，來(lái)考慮設(shè)計(jì)監(jiān)管體制。如美國(guó)眾議院通過(guò)的金融改革法案，就強(qiáng)調(diào)了從金融系統(tǒng)穩(wěn)定角度考慮對(duì)巨型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，并通過(guò)加強(qiáng)國(guó)際協(xié)調(diào)，確保在發(fā)生經(jīng)營(yíng)破綻時(shí)足以抑制其對(duì)全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的直接沖擊程度。

二是在金融系統(tǒng)中，金融監(jiān)管當(dāng)局原則上不主張建設(shè)特別的超級(jí)金融機(jī)構(gòu)的思路。典型代表就是“沃克爾規(guī)則”，也是本次美國(guó)參議院通過(guò)的新金融監(jiān)管法案的核心思想，即通過(guò)限制銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)投資和交易行為，保守地維護(hù)清算系統(tǒng)、資金中介等商業(yè)銀行的傳統(tǒng)功能，以確?！安恢圃臁背?jí)銀行集團(tuán)，避免對(duì)金融系統(tǒng)形成“太大，以至于無(wú)法破產(chǎn)”的威懾。由此，在金融安全機(jī)制上，可縮小“金融安全傘”的范圍，提高金融系統(tǒng)穩(wěn)定的維護(hù)效率。

第一種方式雖然對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)影響最小，但也會(huì)助長(zhǎng)巨型金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張，從而使金融系統(tǒng)的安全傘擴(kuò)大，金融系統(tǒng)的維護(hù)成本上升，“太大，而無(wú)法破產(chǎn)”的威懾問(wèn)題無(wú)法解決。第二種方式屬于保守療法，在限制了銀行經(jīng)營(yíng)手腳的同時(shí)，并沒(méi)有提出如何確保銀行盈利條件，尤其是沒(méi)有提出如何推進(jìn)國(guó)際協(xié)調(diào)，確保金融監(jiān)管的國(guó)際均等化。

此外，改革也引起金融業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力衰退的擔(dān)心。保守、縮小均衡的監(jiān)管方式，對(duì)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性萎縮預(yù)估不足，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將產(chǎn)生怎樣的影響不確定。以美國(guó)為震源的金融危機(jī)原發(fā)于投資銀行的過(guò)度擴(kuò)張，但監(jiān)管法案則將商業(yè)銀行置于嚴(yán)格管控之列，是否能對(duì)“市場(chǎng)型的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)生有效的控制并不確定。從“信用秩序維護(hù)”角度看，其效果也存在很大的疑問(wèn)。

因此，不僅華爾街積極抵制，歐盟也已表示不會(huì)套用美國(guó)方案，日本更是密切關(guān)注美國(guó)方案的國(guó)際推廣。

事實(shí)上，美國(guó)利用國(guó)內(nèi)法主導(dǎo)國(guó)際規(guī)則構(gòu)建早有先例。早在二戰(zhàn)剛結(jié)束時(shí)，美國(guó)主導(dǎo)構(gòu)建了布雷頓森林體制，至今仍有影響。而其中的“黃金美元匯兌本位制”正是基于美國(guó)的國(guó)內(nèi)法形成的。布雷頓森林協(xié)定只規(guī)定了以黃金為錨的固定匯率制，并規(guī)定了以1944年7月1日黃金的美元價(jià)格構(gòu)建二者的聯(lián)系，并沒(méi)有規(guī)定“官方黃金與美元的對(duì)等平價(jià)關(guān)系”。美國(guó)是依據(jù)1934年制定的國(guó)內(nèi)法“黃金準(zhǔn)備法”的居民持有黃金的禁令，以及對(duì)全球70%的黃金壟斷地位，形成了“黃金的官方交易”機(jī)制，獲得了“美元即黃金”的霸主地位。

美國(guó)金融危機(jī)后，全球金融競(jìng)爭(zhēng)格局并未發(fā)生根本改變，紐約依然是全球最大的金融資本市場(chǎng)。日歐金融機(jī)構(gòu)若想?yún)⑴c全球競(jìng)爭(zhēng)，就不可避免地要進(jìn)入紐約市場(chǎng)，并接受美國(guó)的國(guó)內(nèi)法管制，否則無(wú)異于自我放棄競(jìng)爭(zhēng)權(quán)力。

顯然，美國(guó)的金融監(jiān)管法律體系在相當(dāng)程度上具有國(guó)際規(guī)則的含義。基于“沃克爾規(guī)則”的新金融監(jiān)管法案，如何展開(kāi)國(guó)際協(xié)調(diào)，形成普遍接受的且有效的國(guó)際金融監(jiān)管體系，值得關(guān)注。(作者為中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院全球化研究中心主任 劉軍紅)

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