2010年06月02日 07:25
來源：中國證券報(bào) 作者：周松林

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□本報(bào)記者 周松林

據(jù)同花順金融終端的統(tǒng)計(jì)，截至5月31日，滬深兩市融資余額和融資融券余額均已超過10億元，分別達(dá)到102641.57萬元和104232.31萬元。

融資融券業(yè)務(wù)自今年3月31日開業(yè)以來，已跨越三個(gè)月份，經(jīng)歷了兩個(gè)完整的交易月。對(duì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析顯示，雖然與理論推測(cè)的潛在交易量相比，目前兩融業(yè)務(wù)仍然沒有達(dá)到應(yīng)有的規(guī)模，特別是融券需求受到抑制，但總體而言表現(xiàn)出明顯的持續(xù)增長勢(shì)頭，并且顯現(xiàn)出與大盤走勢(shì)同步變化的特征，融資融券業(yè)務(wù)特有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到初步體現(xiàn)。

另外，雖然融資融券業(yè)務(wù)推出已兩個(gè)多月，但目前仍然只有第一批六家券商獲準(zhǔn)經(jīng)營融資融券業(yè)務(wù)。據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席劉新華透露，證監(jiān)會(huì)正在穩(wěn)步推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)的試點(diǎn)工作。據(jù)悉，融資融券第二批試點(diǎn)券商名單將于近期獲得批準(zhǔn)。相信隨著試點(diǎn)券商隊(duì)伍的擴(kuò)大，以及投資者對(duì)業(yè)務(wù)熟悉程度和接受程度的提高，未來融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模仍然將保持持續(xù)的增長。

融資：規(guī)模保持穩(wěn)定增長

數(shù)據(jù)顯示，兩個(gè)月來融資業(yè)務(wù)表現(xiàn)出兩大特征，一是規(guī)模增長幅度驚人。截至5月31日，滬深兩市融資余額為102,641.57萬元，這個(gè)數(shù)字是開業(yè)第一天余額的158倍。二是融資規(guī)模的增長表現(xiàn)出持續(xù)性與穩(wěn)定性。

3月31日融資融券開業(yè)首日，兩市融資余額僅649.5609萬元，但第二個(gè)交易日(4月2日)即突破千萬，達(dá)到1318.69萬元，第八個(gè)交易日突破億元大關(guān)，達(dá)到11387.40萬元。此后，融資余額保持著持續(xù)穩(wěn)定的增長態(tài)勢(shì)，花了7個(gè)交易日突破了2億元，花了4個(gè)交易日突破了3億元，花了5個(gè)交易日突破了4億元，隨后僅用了1個(gè)交易日突破了5億元，于5月7日達(dá)到52740.02萬元，在此基礎(chǔ)上，又用了16個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)翻番，于5月28日達(dá)到101832.81萬元。

由于融資交易占了融資融券業(yè)務(wù)的絕大部分，因此，滬深兩市的融資融券余額與融資余額始終保持著幾乎完全同步的增長節(jié)奏。但專家也指出，根據(jù)國際市場的經(jīng)驗(yàn)，融資融券交易一般占到整個(gè)市場交易量的15-20%，相比之下，我國證券市場融資融券業(yè)務(wù)顯然遠(yuǎn)沒有達(dá)到其理論上應(yīng)有的規(guī)模水平，同時(shí)，10億元左右的余額不足首批六家試點(diǎn)券商共340億元業(yè)務(wù)額度的3%，這種狀況也從反面說明此項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長潛力仍然巨大，并可望在未來一段時(shí)間繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長。

從個(gè)股情況來看，投資者融資買入的股票主要集中在超跌的銀行股、地產(chǎn)股上。截至5月31日，融資買入余額前十名的個(gè)股分別是深發(fā)展A、中國平安、民生銀行、長江電力、中國銀行、五糧液、長江證券、保利地產(chǎn)、交通銀行、特變電工。深發(fā)展A、中國平安占據(jù)榜首主要是受“平深戀”獲主管部門原則同意的利好消息刺激，大大激發(fā)了市場做多這兩只股票的熱情，融資業(yè)務(wù)的放大效應(yīng)和功能也在此案中得到了較充分的體現(xiàn)。

融券：做空功能初步顯現(xiàn)

與融資業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長相比，融券雖然是中國證券市場更為需要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，但受制于可供融券品種的稀少和轉(zhuǎn)融通機(jī)制的缺失，其業(yè)務(wù)量始終處于低位徘徊的狀態(tài)。截至5月31日，滬深兩市僅有12只個(gè)股存在融券余額，余額總量僅1,590.75萬元。而在兩個(gè)月來的全部交易過程中，融券余額的歷史最高峰值也僅為2084.87萬元(5月24日)，谷底時(shí)期甚至低至不足2萬元。

不過，在對(duì)融券余額的變化情況與大盤走勢(shì)進(jìn)行比對(duì)之后，我們?nèi)匀豢梢园l(fā)現(xiàn)，兩者之間保持著一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，表明融券業(yè)務(wù)對(duì)于大盤趨勢(shì)保持著相當(dāng)?shù)拿舾卸龋渥隹諜C(jī)制所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能還是得到了一定的發(fā)揮。體現(xiàn)在交易數(shù)字上，在4月16日以前大盤處于盤整時(shí)期的十多個(gè)交易日里，融券余額的日平均量為21萬元，但自4月19日大盤進(jìn)入下降通道時(shí)起，融券余額迅速增長，很快超過千萬元級(jí)別，雖然絕對(duì)值仍然很小，但相對(duì)增幅卻是驚人的。

據(jù)悉，為改變?nèi)谌瘶I(yè)務(wù)難以成長的現(xiàn)狀，日前監(jiān)管部門正在考慮擴(kuò)大融券標(biāo)的品種的范圍，將可融券賣空股票放寬至滬深300指數(shù)的全部樣本股。此前，監(jiān)管層人士也已表示，將研究推出融券品種的轉(zhuǎn)融通制度，擴(kuò)大其來源。在這些措施的推動(dòng)下，加上第二批融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)券商即將推出而帶來的供應(yīng)方的擴(kuò)容，相信融券業(yè)務(wù)在未來也將得到較為正常的發(fā)展。

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