2010年06月04日 03:36
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者 湯白露 發(fā)自北京

“地方融資平臺要區(qū)分清楚，對于能創(chuàng)造新GDP的項(xiàng)目，一定要及時保證后續(xù)資金，否則項(xiàng)目將面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險?！?月3日，中國農(nóng)業(yè)銀行高級經(jīng)濟(jì)師何志成對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

據(jù)他介紹，業(yè)界都在急盼，由財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會聯(lián)合牽頭的“解包還原”盡快出結(jié)果。他認(rèn)為，如果排查周期過長，很可能引發(fā)地方融資平臺新一輪資金鏈斷裂風(fēng)險。

排查標(biāo)準(zhǔn)越來越清晰

目前中央高層一直在提醒，防止政策 “疊加效應(yīng)”?！斑@個疊加效應(yīng)，應(yīng)該是負(fù)面效應(yīng)對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊。具體說，就是要加速清理不良項(xiàng)目，準(zhǔn)確給地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險做出評估?！焙沃境烧f。

另據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，針對地方融資平臺展開的“解包還原”，其排查標(biāo)準(zhǔn)越來越清晰，這將大大縮短排查周期。

6月3日，中國人民銀行副行長劉士余在中國場外金融衍生產(chǎn)品發(fā)展第二屆高峰論壇上表示，地方融資平臺及其資金必須符合“六個真實(shí)條件”。具體包括，注入平臺的國有資產(chǎn)必須真實(shí)；資金必須用到中央確定的投資項(xiàng)目上；融資平臺公司必須真實(shí)；披露的報(bào)表必須真實(shí)；平臺公司所擁有的權(quán)限、國有資本經(jīng)營管理和出資人信息必須真實(shí)；接受銀行間的事后督查。

“但是，排查結(jié)果至今未出臺，所以中央如何定排查標(biāo)準(zhǔn)，這成為關(guān)注的焦點(diǎn)。”花旗亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時說。

據(jù)沈明高介紹，由財(cái)政部等多部委牽頭的風(fēng)險排查正在進(jìn)行，并將獲得最全面的第一手?jǐn)?shù)據(jù)?！暗牵院畏N標(biāo)準(zhǔn)來分析這些數(shù)據(jù)，將導(dǎo)致完全不同的風(fēng)險結(jié)論?！鄙蛎鞲哒f，如果標(biāo)準(zhǔn)太高的話，很多項(xiàng)目將面臨考驗(yàn)。

同時他指出，由于“排查標(biāo)準(zhǔn)”尚未對外發(fā)布，目前只能從各類消息中管窺端倪。但是他建議，不應(yīng)該為了完成壓縮多少比例的項(xiàng)目而進(jìn)行風(fēng)險排查，而是要根據(jù)統(tǒng)一的排查標(biāo)準(zhǔn)，淘汰風(fēng)險過大的項(xiàng)目。

那么，在8000多家地方融資平臺公司中，將大概淘汰多少家？沈明高說，把這一比例預(yù)想為20%、30%或者50%都沒有意義。他解釋稱，“應(yīng)該動態(tài)分析，在中國經(jīng)濟(jì)增長較快的前提下，地方債務(wù)出問題的可能性很小；但是，一旦經(jīng)濟(jì)增長放慢，那么，地方政府的抗風(fēng)險壓力將急劇增加。

在他看來，一系列地產(chǎn)政策的調(diào)控效果仍處于觀察期，中央將根據(jù)效果部署下一步的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。其中，如何快速處理地方政府債務(wù)是一個極為關(guān)鍵的方面。

化解風(fēng)險兩條路徑

據(jù)他透露，花旗亞洲剛發(fā)布了針對中國政府債務(wù)的專題報(bào)告。在這一報(bào)告中，中央級債務(wù)跟地方債務(wù)合計(jì)占2009年中國GDP的50%。這是截至目前，對于中國債務(wù)風(fēng)險評估最大的一份報(bào)告。今年5月，高盛在發(fā)布的報(bào)告中指出，這一比例為48%。

如此高比例的債務(wù)會不會引發(fā)危機(jī)呢？沈明高慎重地回答說，“雖然目前還看不到太多風(fēng)險，但是真正的問題在于如何化解風(fēng)險，我們首先應(yīng)該分析還貸資金的來源?！鄙蛎鞲哒J(rèn)為，還貸風(fēng)險主要來自兩方面。其一，目前而言地方政府主要依賴土地出讓收益還息還債，但是地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)致土地難以高價出讓；其二，要看國家新增信貸規(guī)模是否壓縮。

“我個人認(rèn)為，如果按時按量完成7.5萬億元的今年信貸規(guī)模目標(biāo)，那么地方政府債務(wù)將能順利化解。”沈明高說。

據(jù)銀監(jiān)會主席劉明康介紹，截止2009年末，地方政府融資平臺貸款余額高達(dá)7.38萬億元。其中4萬億是以前的老項(xiàng)目，3萬多億是2009年信貸超額釋放產(chǎn)生的新融資。

在7.38萬億地方政府融資總量中，究竟具備多大的還債能力呢？據(jù)銀監(jiān)會初步預(yù)計(jì)，現(xiàn)在約30%～40%政府貸款項(xiàng)目能夠依靠自身現(xiàn)金流償還貸款本息，剩余大約60%～70%貸款項(xiàng)目需要土地開發(fā)權(quán)、地方政府財(cái)政安排等第二還款來源的資金安排。

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