2010年06月07日 07:16
來源：東方早報

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沒吸引力？沒關(guān)系！

新華海外財經(jīng)

源源不斷的政策扶持會讓農(nóng)業(yè)銀行及其上市交易順風(fēng)順?biāo)?，即使這不是最具吸引力的IPO。

農(nóng)行是中國最后一家上市的大型國有商業(yè)銀行，從4日公布的招股說明書上看，農(nóng)行與其他幾家銀行相比仍有差距。

農(nóng)行2009年凈利潤增長26%，高于目前香港上市的七家中資銀行平均18.5%的增幅。與其他中資銀行一樣，農(nóng)業(yè)銀行最近也在依靠咨詢費等非利息收入擴大盈利，該行去年的非利息收入增長50%，雖然超過同行，但比較基數(shù)低。農(nóng)行非利息收入抵消了凈利息收入下降9.2%的影響，其他大型中資銀行去年凈利息收入平均下降2.5%的增幅。

農(nóng)行仍肩負(fù)著向農(nóng)村地區(qū)發(fā)放貸款的政策性任務(wù)，而農(nóng)村地區(qū)普遍較低的利率水平制約了該行的盈利。另外，農(nóng)行擁有國內(nèi)最大的分支機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，營運成本不菲，其營業(yè)成本與收入的比率接近50%，遠(yuǎn)高于競爭對手。

去年中國銀行業(yè)出現(xiàn)信貸狂歡，農(nóng)行的放貸規(guī)模也迅速擴大，增幅達(dá)33.1%。如今這些貸款要接受嚴(yán)格的質(zhì)量檢驗，農(nóng)行與競爭對手的差距也由此凸現(xiàn)。農(nóng)行在募股書中說，其貸款損失撥備可能無法覆蓋未來虧損。農(nóng)行不良貸款撥備覆蓋率為105.4%，遠(yuǎn)低于中國主要上市銀行150%的水平。農(nóng)行的資本充足率為10.1%。與銀監(jiān)會要求的11.5%也有距離。

但不管農(nóng)行有多少弱點，政府都肯定會繼續(xù)支持它。

兩年前，財政部曾幫助農(nóng)行清理1190億美元的不良貸款，中國主權(quán)財富基金又在同一年向其注資190億美元。如今，社?；鹨呀?jīng)表態(tài)，將成為農(nóng)行IPO(首次公開募股)的基礎(chǔ)投資者。而且中國有保持較大的銀行存貸息差的政策，這使農(nóng)行有了堅實的盈利基礎(chǔ)。

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