2010年06月07日 09:07
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：宋璇

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國(guó)內(nèi)惟一一家尚未上市的國(guó)有銀行——中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(以下稱(chēng)農(nóng)行)正式進(jìn)軍資本市場(chǎng)。6月4日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，農(nóng)行A股上市申請(qǐng)將在6月9日過(guò)會(huì)。根據(jù)《農(nóng)行(A股)首次公開(kāi)發(fā)行招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)申報(bào)稿)，其A股發(fā)行規(guī)模不超過(guò)222億股(不行使超額配售選擇權(quán))，發(fā)行規(guī)模低于市場(chǎng)預(yù)期。

在A股發(fā)行方面，如不行使超額配售選擇權(quán)，農(nóng)行的A股發(fā)行規(guī)模將不超過(guò)222.35億股，占發(fā)行后總股本不超過(guò)7%；而如果行使超額配售權(quán)，則A股發(fā)行規(guī)模不超過(guò)255.7億股，占A股和H股發(fā)行完成后總股本的比例不超過(guò)7.87%。

值得注意的是，農(nóng)行在申報(bào)稿中并未透露募集資金總量。上海一家私募基金人士在接受記者采訪時(shí)表示，這項(xiàng)指標(biāo)取決于農(nóng)行的發(fā)行價(jià)。“就目前A股市場(chǎng)的環(huán)境和投資者的心態(tài)來(lái)看，農(nóng)行如果想要平穩(wěn)上市，確定發(fā)行價(jià)非常重要，而這卻是個(gè)技術(shù)難度非常高的活兒。

市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行的發(fā)行價(jià)極為關(guān)注。目前，坊間流傳較廣有關(guān)農(nóng)行發(fā)行價(jià)是2.5元或者3元。

按行使超額配售權(quán)后的最大募集規(guī)模計(jì)算，農(nóng)行如果按1.6倍PB發(fā)行最終的募集規(guī)模或不超過(guò)1144億元，約合168億美元左右；如果按照2倍PB發(fā)行，最終募集規(guī)模為1421億元，而這一規(guī)模略遜于此前工行創(chuàng)下的219億美元的全球第一IPO紀(jì)錄。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，農(nóng)行此次戰(zhàn)略配售比例會(huì)按照慣例保持在30%-40%之間，而這意味著向公眾投資者發(fā)行的股份比例約為60%-70%。按照農(nóng)行目前A股約222.35億股發(fā)行數(shù)量計(jì)算，向公眾發(fā)行部分約為133.41億-155.65億股。若再按照較低的PB發(fā)行，農(nóng)行此次在A股的發(fā)行規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。因此，已經(jīng)有專(zhuān)家表態(tài)，農(nóng)行此次發(fā)行對(duì)市場(chǎng)形成的沖擊將遠(yuǎn)低于預(yù)期。

不過(guò)，對(duì)目前的A股來(lái)說(shuō)，即便是降低身價(jià)發(fā)行，要承接這樣一個(gè)超級(jí)大盤(pán)股上市或許并不輕松。

“如今的A股，即便是一個(gè)普通大盤(pán)股上市，其負(fù)面效應(yīng)都能被震蕩行情無(wú)數(shù)倍放大，更何況是這樣一個(gè)‘吸血大戶’?！惫擅窭顟褜帉?duì)于農(nóng)行上市后的A股走勢(shì)頗為擔(dān)憂。

實(shí)際上，和他持有同樣想法的散戶相當(dāng)多。截至昨日，某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站關(guān)于“農(nóng)行IPO對(duì)A股有何影響”的調(diào)查顯示，有82.3%的投資者認(rèn)為，農(nóng)行IPO是利空，將“抽血”股市。只有11.8%的投資者認(rèn)為，這是利好，將帶動(dòng)銀行股上漲。

不過(guò)，有部分分析人士認(rèn)為，農(nóng)行上市是今年證券市場(chǎng)的頭等大事，而目前A股“士氣”低迷，這對(duì)其上市不利。因此，農(nóng)行的上市前后或許將成為“維穩(wěn)”時(shí)間窗，而這將成為打破A股僵局的關(guān)鍵。

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