2010年06月10日 13:21
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 6月9日農(nóng)行首次上市發(fā)行申請(qǐng)正式通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，農(nóng)行上市邁出了關(guān)鍵一步，這標(biāo)志著四大國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革正式進(jìn)入收官階段。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、渤海證券宏觀策略部負(fù)責(zé)人周喜，為大家分析農(nóng)行IPO的相關(guān)問(wèn)題。以下為訪談實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：根據(jù)鳳凰網(wǎng)的一個(gè)調(diào)查，大約85%的網(wǎng)民就認(rèn)為，農(nóng)行上市是一個(gè)利空的消息，這是網(wǎng)民一種普遍的心態(tài)。只有7%的網(wǎng)民認(rèn)為就是說(shuō)，這是管理層出臺(tái)的一個(gè)利好的消息。就是說(shuō)兩位怎么去看待農(nóng)行到底上市以后，是整個(gè)股市一根稻草，還是最后一個(gè)靴子落地呢？

郭田勇：我想它這個(gè)，首先中國(guó)股市，有一個(gè)很奇怪的問(wèn)題，它總是把這個(gè)擴(kuò)容當(dāng)做一個(gè)利空，我們這么多年來(lái)都是這樣。其實(shí)你發(fā)現(xiàn)了嗎？如果在一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)中，如果你能給提供一些好的股票，投資者應(yīng)該是歡呼雀躍的，非常高興得，因?yàn)檫M(jìn)來(lái)了一個(gè)很有投資價(jià)值的股票，那肯定投資者是非常高興的事。但是我們中國(guó)這么多年來(lái)，一直有這么一種投資思維，他總覺(jué)得一有新的股票以后，反正是供大于求了，這樣的話，股市可能就要往下走，所以我是希望，看農(nóng)行上市的利好，或者利空，不能僅僅從以前的這種，從擴(kuò)容的角度來(lái)看這個(gè)問(wèn)題。而是要看農(nóng)行未來(lái)，它本身的成長(zhǎng)性到底怎么樣？我剛才說(shuō)，它是一張牌，有時(shí)候我打比喻，農(nóng)行有時(shí)候就像龜兔賽跑中的那只龜似的，一開始跑的比較慢，我們看到它有加速的條件，比如說(shuō)它這個(gè)三農(nóng)業(yè)務(wù)這一塊，你看，一方面它本身在夯實(shí)它這個(gè)三農(nóng)事業(yè)部，打好基礎(chǔ)。

另外國(guó)家后來(lái)還給那些減免一些稅收，貸款稅收，還有一方面，中央政策，惠及農(nóng)民，農(nóng)民收入未來(lái)增長(zhǎng)幅度要比城市快。它的條件在變好，所以說(shuō)呢，它如果一開始定價(jià)估值并不高，如果能把三農(nóng)這個(gè)牌打好，那么你可以想像，未來(lái)它成長(zhǎng)的空間，反而會(huì)大，所以這只龜也不定會(huì)跑在最后。所以我希望我們看它的利好和利空，不要緊緊從資金面，好像供大于求的角度來(lái)看，而是要實(shí)事求是從農(nóng)行本身，你對(duì)它的價(jià)值現(xiàn)在的定位，以及對(duì)它的成長(zhǎng)性，未來(lái)究竟是怎么判斷，從這個(gè)角度來(lái)看這個(gè)問(wèn)題。

鳳凰網(wǎng)：周老師怎么看？

周喜：我就是說(shuō)，可能有很多時(shí)候，投資者都對(duì)一個(gè)市場(chǎng)里面比較重要的一些事情，就覺(jué)得它會(huì)不會(huì)影響到這個(gè)市場(chǎng)關(guān)鍵的因素，比如說(shuō)像農(nóng)行上市，當(dāng)時(shí)大家可能覺(jué)得股指期貨出臺(tái)，甚至一些創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的發(fā)行，都覺(jué)得這個(gè)東西，對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響在里面，有時(shí)候?qū)λ内厔?shì)性有一個(gè)影響。我們覺(jué)得對(duì)這個(gè)事情，還是短期的，我覺(jué)得這些事情，就是事件性的沖擊，我們可以看成一種外部的沖擊，它都是一種短期的東西，無(wú)論說(shuō)到最后，這個(gè)農(nóng)行上市的時(shí)候，估值是比大家想象的，就是給的定價(jià)高，對(duì)市場(chǎng)利好的因素在里面，還是在最后，給的定價(jià)很低，對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)短期的沖擊在里面，但是最后決定這個(gè)市場(chǎng)，是該上漲，還是繼續(xù)去尋找它安全的底部來(lái)說(shuō)，還是你的一個(gè)基本面的情況，就是這些因素，都不是最根本的，最關(guān)鍵的一些因素，因?yàn)殛P(guān)鍵的因素，還是我剛才談到的，大家對(duì)于未來(lái)的預(yù)期，無(wú)論是受到歐債危機(jī)的歐洲的經(jīng)濟(jì)，它到底朝一個(gè)多么嚴(yán)重的方向去發(fā)展，這個(gè)發(fā)展之后，又會(huì)對(duì)相應(yīng)的美國(guó)以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有多大的影響，這個(gè)東西，預(yù)期能不能逐漸的明朗，或者說(shuō)，最后結(jié)果是比大家想象的還要好，或者是不好，或者是政策方面，中央調(diào)結(jié)構(gòu)的過(guò)程中，它的政策如何去靈活安排，如何去運(yùn)用，其實(shí)我們看到最近一段時(shí)期，它在貨幣政策方面，是已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)觀察期，已經(jīng)連續(xù)兩周的一個(gè)貨幣的凈投放，但是它在調(diào)結(jié)構(gòu)方面的力度，似乎還在逐步的推進(jìn)，所以就政策層面，到底是怎么樣一個(gè)運(yùn)行，然后在經(jīng)濟(jì)未來(lái)的預(yù)期方面，能不能給大家一個(gè)更明朗的趨好的一個(gè)，傳遞的信號(hào)出來(lái)，這些才是決定市場(chǎng)到底是好，還是壞的一個(gè)關(guān)鍵所在，所以也談不上說(shuō)，農(nóng)行上市是靴子，還是稻草的因素在里面。

鳳凰網(wǎng)：那就是說(shuō)，兩位也說(shuō)到，市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)底部的狀態(tài)。就是在底部的狀態(tài)，投資者應(yīng)該怎么去投資，怎么樣去選擇他的投資方向，兩位有什么好的建議？

郭田勇：投資角度？

周喜：現(xiàn)在是什么？剛才我們談到的，可能現(xiàn)在市場(chǎng)上在進(jìn)入一個(gè)尋底的過(guò)程當(dāng)中，在這個(gè)時(shí)候，就是說(shuō)，還是因?yàn)椴皇呛苊骼?，就是說(shuō)可能有的人認(rèn)為已經(jīng)在筑底了，有的人認(rèn)為已可能已經(jīng)離進(jìn)入底部區(qū)域，離底部也不是太遠(yuǎn)。但是在這個(gè)過(guò)程中，覺(jué)得還是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)為好，所以投資者，我們可以選擇一些不太受政策調(diào)控，或者說(shuō)經(jīng)濟(jì)下行影響的這些行業(yè)去做一些投資，比如像一些國(guó)家支持的新興產(chǎn)業(yè)，像一些我們傳統(tǒng)的消費(fèi)、食品飲料，這方面防御類的一些品種去掌握。然后一定市場(chǎng)明朗之后，我們?cè)倏梢园堰@種關(guān)注的重點(diǎn)再移回到與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常契合的，像周期性行業(yè)再移回來(lái)，這樣一個(gè)狀態(tài)，就是在目前來(lái)看，我覺(jué)得像這些新興產(chǎn)業(yè)，還有食品飲料，還有消費(fèi)，我覺(jué)得還應(yīng)該說(shuō)是比較好的一個(gè)投資品種。

鳳凰網(wǎng)：好，也非常感謝兩位到直播現(xiàn)場(chǎng)。那么我們今天最后再告訴大家一個(gè)好消息，可能我們近期會(huì)再次關(guān)注農(nóng)行，也請(qǐng)各位繼續(xù)關(guān)注我們，謝謝各位。

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