2010年06月10日 13:30
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 6月9日農(nóng)行首次上市發(fā)行申請正式通過證監(jiān)會審核，農(nóng)行上市邁出了關(guān)鍵一步，這標(biāo)志著四大國有商業(yè)銀行的股份制改革正式進(jìn)入收官階段。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇、渤海證券宏觀策略部負(fù)責(zé)人周喜，為大家分析農(nóng)行IPO的相關(guān)問題。以下為訪談實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：農(nóng)行在市盈率方面，最早是說1.8倍，后來就說到1.6，又傳出1.5，現(xiàn)在是1.2，也就是從PB值來看，可能就是說明顯存在投資者和農(nóng)行之間有一個(gè)博弈。你怎么去看待這種博弈？你覺得哪方現(xiàn)在更占優(yōu)勢去操控最后定價(jià)的價(jià)位？

郭田勇：我想博弈嘛，誰占優(yōu)勢，誰占劣勢，如果找到一個(gè)價(jià)位定了以后，那就是優(yōu)劣勢平衡的結(jié)果，誰也不占優(yōu)勢，誰也不占劣勢。只是說，看最后定這個(gè)價(jià)位，是誰所期望的價(jià)位。如果最后定的價(jià)位，離農(nóng)行所期望的價(jià)位，比它期望的價(jià)位低了挺多，那說明在這場博弈中，農(nóng)行是屬于劣勢的。大家我想，是這么一個(gè)過程。

從現(xiàn)在來看，我想還是這樣。一方面農(nóng)行對自己要有正確的認(rèn)識，因?yàn)檗r(nóng)行本身，確實(shí)跟其他幾大國有商業(yè)銀行相比，它并沒有什么很特殊的，有人說，我前兩天接受一個(gè)報(bào)紙采訪，我說，農(nóng)行三農(nóng)業(yè)務(wù)是它的一張牌，他寫的文章，他說是一張王牌。我說這個(gè)牌和王牌，還是有差異我很記得寫的稿子是王牌。當(dāng)然我也希望把這個(gè)牌打成王牌，是吧，最好了，我講是張牌，就是講，三農(nóng)這塊，可以打一張牌，而且它未來業(yè)務(wù)是有成長空間的，做好的可能能打成一張王牌。

但是從現(xiàn)在，它的業(yè)績貢獻(xiàn)，從現(xiàn)在來看，還不是王牌，可能還是一張比較差的一張牌，從現(xiàn)在來看，就是說你靜態(tài)來看，農(nóng)行的確跟其他幾家大銀行相比，它沒有什么非常大的一個(gè)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，所以說呢，我想在這個(gè)時(shí)候，也沒有必要自己把自己的價(jià)格，過于高估。當(dāng)然呢，農(nóng)行同時(shí)也要防止被機(jī)構(gòu)給誘空，因?yàn)楝F(xiàn)在你想，有的時(shí)候機(jī)構(gòu)，一些機(jī)構(gòu)可能從上一輪銀行改革的時(shí)候，國外機(jī)構(gòu)投資者過來吃中資銀行的股份，可能也總結(jié)一些經(jīng)驗(yàn)了。當(dāng)時(shí)利空心理很強(qiáng)，那時(shí)候是外資銀行進(jìn)來的時(shí)候，就是說中國銀行業(yè)業(yè)績處在技術(shù)性的破產(chǎn)狀態(tài)，所以我們自己信心也不太足了，進(jìn)來以后，就以一個(gè)很低的價(jià)格，把股票給拿走了。

農(nóng)行我覺得也要注意這個(gè)問題，就是說，雖然你不要把自己看的非常強(qiáng)，但是你不要把自己看的非常弱，也防止因?yàn)樗媚氵@種弱勢心理，他就能把你的價(jià)壓的非常低，壓的非常低，如果我們考慮到現(xiàn)在，股市可能進(jìn)入到一個(gè)底部區(qū)域，然后銀行股未來成長性，那好了，這個(gè)事，農(nóng)行過后，他們拿到低價(jià)，農(nóng)行當(dāng)然冤大頭了，所以這個(gè)博弈，這里邊，從技巧上來講，這個(gè)事情要考慮到。

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