2010年06月12日 01:29
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 萬晶 深圳報(bào)道

最新出爐的券商中期策略報(bào)告幾乎都盯上了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，在市場震蕩、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)猶存、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之時(shí)，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)無疑成了資本市場一抹亮色。最近一周，中小板和創(chuàng)業(yè)板明顯跑贏大盤，尤其是涉及新能源、物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、新興消費(fèi)等概念股漲幅居前。

新興行業(yè)跑贏大盤

近一周在市場略有反彈背景下，創(chuàng)業(yè)板和中小板表現(xiàn)搶眼，6月11日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收于1122.2點(diǎn)，一周漲幅近9.2%，而同期滬深300漲幅僅有0.12%。WIND統(tǒng)計(jì)，中小板整體漲幅也達(dá)到4.24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過滬深300漲幅。

從中小板個(gè)股一周表現(xiàn)來看，中小板中漲幅最大的是東晶電子，6月7日至11日漲了26.33%，TTM市盈率高達(dá)71倍。天潤發(fā)展一周上漲了25.17%，恒寶股份周漲幅也高達(dá)24.76%。在429只中小板股票中，一周漲幅超過20%的就有5只，還有12只個(gè)股漲幅介于15%至20%之間，另有42家漲幅超過10%。全部中小板股票中，本周僅有38家下跌，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤股。

創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)更突出，在86家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，網(wǎng)宿科技本周漲幅最大，上漲了45.86%，TTM市盈率達(dá)到120倍。吉峰農(nóng)機(jī)漲幅居于其次，周漲幅達(dá)到了23.94%，TTM市盈率也達(dá)到了160倍。另外還有37家創(chuàng)業(yè)板公司漲幅超過10%，本周全部創(chuàng)業(yè)板86只股票中僅有南風(fēng)股份一家微幅下跌。

WIND統(tǒng)計(jì)顯示，按照概念分類，本周與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)有關(guān)的多個(gè)概念板塊均漲幅明顯。環(huán)保概念板塊整體上漲了4.64%，三網(wǎng)合一板塊整體上漲了4.04%，低碳經(jīng)濟(jì)上漲了3%，智能電網(wǎng)板塊整體上漲了2.69%，新能源概念板塊整體上漲了2.26%，均超過了滬深300周0.12%的漲幅。

新興產(chǎn)業(yè)的估值歷來較高，當(dāng)然這并不妨礙其繼續(xù)獲得資本市場青睞。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月11日，創(chuàng)業(yè)板整體TTM市盈率達(dá)到77.87倍，中小板整體TTM市盈率達(dá)到42.57倍。按概念板塊分類，綠色節(jié)能照明板塊估值最高，整體TTM市盈率達(dá)到58.2倍。智能電網(wǎng)整體市盈率達(dá)到55.43倍，三網(wǎng)融合板塊整體市盈率52.06倍，物聯(lián)網(wǎng)板塊估值也有45.41倍，而滬深300最新估值只有15.31倍。

券商看好新興產(chǎn)業(yè)

在6月陸續(xù)召開的券商中期策略報(bào)告會上，不斷有券商表示震蕩市中新興產(chǎn)業(yè)是關(guān)注亮點(diǎn)。國信證券股份有限公司副總裁陳革在策略會上表示，過去這一年里，A股涌現(xiàn)了一大批細(xì)分市場的隱性冠軍。陳革認(rèn)為，中國擁有世界上最多的人口，有巨大的消費(fèi)潛力，也就有最多的市場冠軍。以前常說中小板里有黃金，現(xiàn)在可能是創(chuàng)業(yè)板里有鉆石。新股、次新股的火爆反映出了諸多公司不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的全新發(fā)展模式。

安信證券首席策略分析師程定華表示，新一輪牛市宏觀和微觀基礎(chǔ)正在萌芽狀態(tài)中，但是遠(yuǎn)沒有達(dá)到成熟的狀態(tài)。操作上投資者短期保持相對比較低的倉位。

行業(yè)配置方面，程定華建議，戰(zhàn)略上應(yīng)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和大眾消費(fèi)品行業(yè)，戰(zhàn)術(shù)上可以參與傳統(tǒng)行業(yè)的反彈。程定華認(rèn)為，下一次牛市根基一定是由新興產(chǎn)業(yè)和大眾消費(fèi)品構(gòu)成的，而不是由傳統(tǒng)行業(yè)構(gòu)成的。

華泰聯(lián)合證券的首席策略分析師穆啟國在中期策略中指出，下半年A股投資主線，應(yīng)該堅(jiān)持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為主、傳統(tǒng)周期為輔的策略。在經(jīng)濟(jì)增速回落背景下，消費(fèi)優(yōu)于周期，醫(yī)藥、基本消費(fèi)(百貨、家紡服裝、食品飲料、酒店旅游、娛樂傳媒等)是配置主線；在全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)回落條件下，降低依賴于外需的傳統(tǒng)科技股配置，超配政策支持、內(nèi)需驅(qū)動的新興產(chǎn)業(yè)，及相關(guān)的上游資源和原料公司。

穆啟國還表示可以同時(shí)挖掘周期行業(yè)中供需改善的細(xì)分行業(yè)，如航空、航天軍工。伴隨著通脹回落，可選消費(fèi)景氣往往開始回升，可逐步關(guān)注家電、乘用車及零部件。

長城證券金融研究所副所長但朝陽表示，下半年應(yīng)該結(jié)構(gòu)化布局，繼續(xù)看好抗周期的消費(fèi)類行業(yè)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型大趨勢下的新興產(chǎn)業(yè)，階段性關(guān)注以金融股為代表的低估值行業(yè)。

但朝陽也提出，目前消費(fèi)與新興行業(yè)相對估值大多較高，如醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)、旅游、家電、信息技術(shù)和電力設(shè)備與新能源，而周期與金融股相對估值普遍較低，如醫(yī)煤炭、鋼鐵、建材、銀行和房地產(chǎn)。操作上應(yīng)均衡估值與成長兩大因素，即從確定性成長與高成長中選擇估值相對安全的個(gè)股，從低估值中尋找增長相對確定的行業(yè)。

國金證券策略分析師徐煒在《穿越“轉(zhuǎn)型的三峽”》策略報(bào)告中表示，盡管A股今年以來已經(jīng)跌了20%，估值水平下降，但如果放在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下也并不便宜。就投資策略而言，現(xiàn)在在行業(yè)配置和策略方向上可能更多的要回歸到找一些真正有成長性的公司。

從中長期的發(fā)展前景看，徐煒主要看好三個(gè)方面，一個(gè)是制造業(yè)的升級，第二是消費(fèi)服務(wù)，第三是約束性，體現(xiàn)在環(huán)保、自然這一塊。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成投資主線

國信證券中期策略報(bào)告認(rèn)為，進(jìn)入到轉(zhuǎn)型階段后，行業(yè)發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。比如臺灣、韓國和日本等經(jīng)濟(jì)體的金融業(yè)在股市表現(xiàn)遠(yuǎn)遜色于重工業(yè)化階段，而一些受到產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)和升級的行業(yè)如電子信息、原材料(如韓國的鋼鐵)、電氣設(shè)備和精密儀器(日本)表現(xiàn)都非常不錯(cuò)。

國信證券表示，結(jié)合中國目前的現(xiàn)狀，電子信息、裝備制造業(yè)都有機(jī)會，如擁有核心技術(shù)的高鐵等都可能成為未來產(chǎn)業(yè)升級的受益行業(yè)。一些新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、信息通訊等受政策推動的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)是中長期關(guān)注與配置的重點(diǎn)。

華泰聯(lián)合證券中期策略報(bào)告也認(rèn)為，消費(fèi)以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為本?？萍紴橹饕?qū)動力的經(jīng)濟(jì)周期將促使全球股市的風(fēng)格仍偏向于中小市值。長期增長動力必須依賴于消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)在GDP占比的提升，投資主線仍以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和內(nèi)需消費(fèi)為主。

對于行業(yè)配置，華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，最優(yōu)的選擇在于“高景氣和低估值”，次優(yōu)選擇是“高景氣和高估值”以及“低景氣和低估值”組合。隨著中國和美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)回落，新興產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥、基本消費(fèi)、百貨超額收益有望持續(xù)上升，交通運(yùn)輸、軍工、建筑工程等工業(yè)中的細(xì)分行業(yè)超額收益有望維持，三季度末段可關(guān)注汽車和家電可選消費(fèi)。

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