2010年06月24日 01:34
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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“市場補跌后，機會依然在題材。”近日加盟國泰君安上海江蘇路營業(yè)部擔任首席分析師的邊風(fēng)煒認為。

近期市場圍繞著2500點反復(fù)拉鋸，地產(chǎn)銀行等權(quán)重股出現(xiàn)了止跌跡象，但也有市場人士認為這些更多只是為了給農(nóng)行保駕護航。大量機構(gòu)并沒有主動對于權(quán)重股進行加倉。我們認為六月份出現(xiàn)反彈主要還是是基于以下三個方面：可簡單分為周邊市場、資金面改善和政策事件。

邊風(fēng)煒，一個有著眾多“粉絲”、屢屢言中市場重大轉(zhuǎn)折的金牌分析師。在多年的實戰(zhàn)操作中，他形成了一套以“量、價、時、空、”為主要判斷依據(jù)的獨特分析方法，倡導(dǎo)樂觀、進取、知性而為的證券投資觀，輔助許多客戶創(chuàng)造了驕人的業(yè)績。2008年，客戶在他的及時指導(dǎo)下躲過熊市，虧損小于10%。2009年，他又幫助客戶把握住了始于1700點的牛市機遇。他將站在更高的平臺上，背靠國泰君安——中國第一證券服務(wù)品牌，為VIP個人客戶提供全新的服務(wù)。

對于近期的市場，邊風(fēng)煒認為，首先，歐洲債券危機雖然還在不斷惡化，但是資本市場已經(jīng)較強的反應(yīng)了悲觀預(yù)期，近期歐美市場出現(xiàn)明顯的止跌回穩(wěn)跡象。同時美元指數(shù)經(jīng)過了連續(xù)大漲后短期也在高位震蕩回落，大宗商品價格同時出現(xiàn)了止跌反彈。所以歐美市場為六月份的國內(nèi)股市營造了一個較好的外圍環(huán)境。

其次，前期Shibor(上海銀行間同業(yè)拆借利率)出現(xiàn)了連續(xù)的大漲，說明市場短期資金較為緊張，為此央行在連續(xù)幾周向市場釋放了流動性來緩解短期資金緊張，同時六月份公開市場將向市場釋放近萬億的流動性。整體六月份整個市場的資金面較為寬松。而基金發(fā)行近期也較為密集，社保投資股市的比例更有所提升，從整體看六月份市場的資金面相對前期較為充裕。

最后，六月的國內(nèi)政策事件主要是地方融資平臺清查、農(nóng)行的IPO定價和人民幣再啟匯改。四月份銀監(jiān)會給各銀行下任務(wù)要求在六月底前完成地方融資平臺的清查，對地方融資平臺蘊含的壞賬風(fēng)險的擔憂是前期銀行股下跌的原因之一。隨著清查結(jié)果的公布，之前較為悲觀的預(yù)期也得到了釋放，銀行股逐步進入短期企穩(wěn)階段。

同時農(nóng)業(yè)銀行上市的定價也成為近期的主要看點，承銷機構(gòu)與認購方之間的無聲戰(zhàn)役已經(jīng)打響，我們認為考慮到市場的承受力和承銷機構(gòu)的利益，最后定在2.5—3元/股的可能性很大，這一定價可算合理，但給二級市場投資者基本沒有留下獲利的空間，對市場最多只能構(gòu)成中性消息。

另外，近期匯改的逐步實施給市場部分行業(yè)帶來一些實質(zhì)性利好，短期金融地產(chǎn)、航空造紙等紛紛出現(xiàn)上漲，但此次匯改的力度和時間都不如05年，因此我們認為對于相關(guān)行業(yè)的利好程度有限。

縱觀上述分析，我們認為整體市場在經(jīng)歷了大幅回落后在2500點找到了暫時的平衡，但在農(nóng)行發(fā)行、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下指數(shù)型的持續(xù)上漲行情難以出現(xiàn)。

本周財政部與稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于取消部分商品出口退稅的通知》，這更凸現(xiàn)了管理層強化結(jié)構(gòu)調(diào)整的決心。雖然前期小市值股票出現(xiàn)了一次大面積的補跌，但隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入，中長期的機會恐怕依然大量的隱藏在這些中小市值的新興產(chǎn)業(yè)股票中。其中估值的泡沫問題困擾著大量個人投資者，但我們認為以往經(jīng)驗告訴我們，一個新興行業(yè)的小盤股是不會在發(fā)展階段給大家一個類似傳統(tǒng)行業(yè)那樣的10-20倍市盈率買入機會的，對于一些快速成長的企業(yè)來說，每次回落一旦股價回落到40倍PE以下一般就是不錯的回補機會。

在操作建議上，對于一些確定成長性的中小企而言，往往可以長期跟蹤，并忽略大盤指數(shù)的區(qū)間波動。馬上將面臨著中報的業(yè)績浪，我們認為前期中小盤股的補跌，正是給許多投資者帶來了一次不錯的建倉機會，對于一些確實看好的企業(yè)適當?shù)呐菽瓚?yīng)是合理存在的，也是投資者要習(xí)慣去接受的。

其中度的把握尤為關(guān)鍵。因此在長期跟蹤的同時增加一些波段也許能夠盡量的將收益最大化。我們相信，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，新興產(chǎn)業(yè)股仍將是10年乃至明年的市場絕對焦點。

邊風(fēng)煒所在的國泰君安證券上海江蘇路營業(yè)部，可謂一個富有傳奇色彩的營業(yè)部，云集了眾多代表市場資金動向的保險公司、社保基金、私募基金、企業(yè)年金等主流機構(gòu)客戶，包括行業(yè)內(nèi)眾多優(yōu)秀私募基金領(lǐng)軍人，不僅是江蘇路營業(yè)部的客戶，更是營業(yè)部的朋友。

從B股業(yè)務(wù)市場第一，到率先嘗試陽光私募領(lǐng)域，再到現(xiàn)在首批獲得融資融券業(yè)務(wù)試點和首批股指期貨IB營業(yè)部資格，江蘇路營業(yè)部一直走在市場的最前沿，營業(yè)部專門建立市場鮮有不多的研究咨詢團隊，覆蓋行業(yè)、公司、策略、宏觀等各領(lǐng)域的研究，為機構(gòu)客戶提供全方位、支持化服務(wù)。在國泰君安證券全國所有營業(yè)部中，上海江蘇路的規(guī)模最大、交易設(shè)施最完備，交易品種最齊全、研究服務(wù)最深入、綜合實力最強大、客戶資產(chǎn)規(guī)模超過1000億元，且連續(xù)3年被評為“中國明星營業(yè)部二十強”

作為首批獲得融資融券業(yè)務(wù)資格和目前股指期貨市場份額最大的國泰君安，對于貴賓客戶，江蘇路營業(yè)部已實行投資顧問制度，構(gòu)建分級服務(wù)與分類管理的專業(yè)化客戶服務(wù)體系，通過一對一的服務(wù)提供全面的個性化投資策略和操作建議，為客戶量身定做中長期理財規(guī)劃、為客戶進行投資績效評估，增強客戶投資信心并提升其盈利機會。同時，在國泰君安“君弘”財富俱樂部中，我們會多次提供一系列與業(yè)內(nèi)頂尖市場人士和行業(yè)優(yōu)秀研究員的投資交流機會及各種高端社交活動，并能讓君弘俱樂部客戶優(yōu)先購買各種熱銷、市場緊俏的理財產(chǎn)品。國泰君安上海江蘇路營業(yè)部總能在第一時間把最好的交易策略傳遞給客戶，讓客戶能及時把握市場熱點、交易機會及市場的重大轉(zhuǎn)折。

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