2010年06月24日 07:29
來源：北京商報(bào) 作者：周科競

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農(nóng)行詢價(jià)，有機(jī)構(gòu)報(bào)出4元的價(jià)格，也有機(jī)構(gòu)稱2.5元也太貴，都有道理，但明顯各懷鬼胎。農(nóng)行定價(jià)是一個(gè)多方博弈的過程，但最終決定價(jià)格的因素，還要看如何能夠圈到最多的錢，中小投資者如參與農(nóng)行申購，恐將承擔(dān)極高的機(jī)會(huì)成本。

報(bào)出4元價(jià)格的，多半是托兒，否則便是嘩眾取寵。一個(gè)市場普遍認(rèn)同3元左右報(bào)價(jià)的股票，如果有人真心想買，自然是越便宜越好，刻意拉高價(jià)格，極可能是跟賣方一伙的。說2.5元也嫌貴的機(jī)構(gòu)，多半是想買，俗話說，褒貶是買主，討價(jià)還價(jià)也是買主，這些機(jī)構(gòu)，必然是想在盡可能低的價(jià)格買到股票?，F(xiàn)在的詢價(jià)機(jī)構(gòu)中，買方賣方的代言人都有，最終詢出的價(jià)格，一定是能夠盡可能多地圈到錢的方案。

4元的報(bào)價(jià)，根本不可能詢出來，因?yàn)槿绻寻l(fā)行價(jià)格定在4元，那么需要研究的就不是上市是否破發(fā)的問題，而是能否完成發(fā)行的事情。我相信，幾乎所有的投資者都不會(huì)去申購4元的農(nóng)行，如果這樣，恐怕會(huì)出現(xiàn)發(fā)行失敗的“盛況”

當(dāng)然，2.5元的發(fā)行價(jià)格也不太可能出現(xiàn)，雖然說不少機(jī)構(gòu)都說2.5元貴，但是如果真按2.5元的價(jià)格發(fā)行，自然會(huì)出現(xiàn)超額認(rèn)購，但是發(fā)行方自然希望發(fā)行價(jià)格越高越好，能在3元發(fā)行成功，絕不會(huì)在2.5元發(fā)行。

對(duì)于中小投資者，大可不必去為農(nóng)行的發(fā)行價(jià)格操心，只要相信，農(nóng)行上市的漲幅一定會(huì)在一個(gè)并不算高，但還稍有一點(diǎn)的幅度。投資者如果參與申購，能夠獲得符合市場平均水平的收益，獲得暴利、上市即破發(fā)的可能都不太大，但是卻很可能會(huì)失去通過投資其他股票獲利的機(jī)會(huì)。也就是說，申購農(nóng)行，投資者將付出很高的機(jī)會(huì)成本。

據(jù)報(bào)道，多數(shù)投資者都不愿意參與農(nóng)行的認(rèn)購，原因也大多如此。但這里面也反映出一個(gè)問題，即目前新股發(fā)行價(jià)格的確定機(jī)制主要采取了機(jī)構(gòu)投資者和發(fā)行方共同詢價(jià)，并沒有中小投資者的聲音，這也就為機(jī)構(gòu)投資者盤剝中小散戶奠定了基礎(chǔ)。

例如這次農(nóng)行IPO，如果采用向所有投資者競價(jià)發(fā)行的方式，這個(gè)發(fā)行價(jià)格里面自然也就包含了中小投資者的意圖，價(jià)高者得，能夠消除機(jī)構(gòu)投資者的特權(quán)，這樣排除操縱產(chǎn)生的農(nóng)行發(fā)行價(jià)格，將最接近合理，也能夠洗清圈錢的惡名。

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