2010陸家嘴論壇之全體會(huì)議二實(shí)錄

2010年06月26日 11:10
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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由上海市政府和中國(guó)一行三會(huì)共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進(jìn)行全程直播。6月26日，陸家嘴論壇全體大會(huì)二聚焦：“全球金融合作與監(jiān)管體制的變革”，以下為全部實(shí)錄：

全體大會(huì)二：全球金融合作與監(jiān)管體制的變革

次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴逐漸平息，金融改革如何推進(jìn)尚未達(dá)成共識(shí)。作為風(fēng)向標(biāo)的美國(guó)金融監(jiān)管改革將如何演變？主要國(guó)家在推進(jìn)金融改革的同時(shí)如何進(jìn)行國(guó)際協(xié)調(diào)與合作以避免監(jiān)管套利？IMF、FSB、BIS等國(guó)際機(jī)構(gòu)又將在其中扮演何種角色？哪些問(wèn)題應(yīng)該成為金融改革優(yōu)先關(guān)注的重點(diǎn)？

主持：

沈聯(lián)濤中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問(wèn)

演講嘉賓：

王華慶中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)紀(jì)委書記

瑪麗莎·拉戈美國(guó)財(cái)政部助理部長(zhǎng)

約翰·萊克澳大利亞審慎監(jiān)管委員會(huì)主席

奎勵(lì)杰德勤全球首席執(zhí)行官

齊藤??東京證券交易所集團(tuán)社長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官

貝納杰美國(guó)博斯管理咨詢公司首席執(zhí)行官

[主持人] 我們有請(qǐng)參加第二場(chǎng)全體大會(huì)的發(fā)言代表上臺(tái)就坐。謝謝各位！現(xiàn)在就進(jìn)入2010陸家嘴論壇的第二場(chǎng)全體大會(huì)。第二場(chǎng)全體大會(huì)的主題是“全球金融合作與監(jiān)管體制的變革”，為我們主持今天第二場(chǎng)全體大會(huì)的是，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤先生，女士們、先生們，讓我們用熱烈的掌聲歡迎沈聯(lián)濤先生！ [11:00:43]

[沈聯(lián)濤] 各位嘉賓，各位朋友們，早上好！我們今天議題是非常有趣，也非常及時(shí)。首先讓我介紹這里的各位嘉賓，都是最有權(quán)威的發(fā)言人。這個(gè)主題是“全球金融合作與監(jiān)管體制的變革”。大家知道，這個(gè)情況每天都在變，這幾位朋友們?cè)谶@里都是我?guī)资甑暮门笥?。首先我介紹一下，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶先生，美國(guó)財(cái)政部助理部長(zhǎng)瑪麗莎·拉戈女士，澳大利亞審慎監(jiān)管委員會(huì)主席約翰·萊克，德勤全球首席執(zhí)行官奎勵(lì)杰先生，東京證券交易所集團(tuán)社長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官齊藤?壬攔┧構(gòu)芾磣裳臼紫蔥泄儔茨山芟壬?。首先桥F躉煜壬⒀浴?[11:04:17]

[王華慶] 謝謝主席，女士們、先生們上午好！很高興能夠參加這次論壇。此次國(guó)際金融危機(jī)后，大家都有一個(gè)共識(shí)，就是金融監(jiān)管缺失是導(dǎo)致危機(jī)的一個(gè)很重要的原因。下面我圍繞本次大會(huì)的主題“全球金融合作與監(jiān)管體制改革”談幾點(diǎn)看法。 [11:05:05]

[王華慶] 一，關(guān)于金融監(jiān)管體制的改革從來(lái)沒有停止過(guò)。每爆發(fā)一次危機(jī)，就會(huì)有人呼吁加強(qiáng)監(jiān)管，西方有一句話叫做“壞記性是變得幸福的法寶”。若干年過(guò)后，當(dāng)市場(chǎng)變得穩(wěn)定，信心得到恢復(fù)，危機(jī)的教訓(xùn)就會(huì)被拋到腦后，人們覺得監(jiān)管加大了投資的成本，又會(huì)出現(xiàn)放松監(jiān)管的呼聲。就像經(jīng)濟(jì)危機(jī)一樣，監(jiān)管改革也有周期。因此，優(yōu)秀的監(jiān)管者不僅是在危機(jī)過(guò)后能夠提出監(jiān)管體制改革的建議，更重要的是，能夠在市場(chǎng)開始狂歡時(shí)保持克制和冷靜，實(shí)時(shí)采取審慎的、逆周期的監(jiān)管措施。 [11:06:15]

[王華慶] 當(dāng)然這需要監(jiān)管者具備貫穿經(jīng)濟(jì)周期的智慧和相當(dāng)?shù)恼斡職?，用理智和有效的措施告訴市場(chǎng)，要想獲得可持續(xù)的增長(zhǎng)可回報(bào)，就一定不能忘記人類的美德：勤勞、節(jié)儉、儲(chǔ)蓄，而不是過(guò)度的借貸、過(guò)度的杠桿和過(guò)度的投機(jī)。有效的監(jiān)管將會(huì)推動(dòng)金融回歸其簡(jiǎn)單、透明、有效的本質(zhì)，回歸其儲(chǔ)蓄、投資轉(zhuǎn)化渠道的本質(zhì)。因此，金融始終不能、也不應(yīng)該拋棄服從和服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)根本宗旨。 [11:07:03]

[王華慶] 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)中國(guó)銀行業(yè)的審慎監(jiān)管。2003年成立以來(lái)，針對(duì)復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，銀監(jiān)會(huì)提出了一系列逆周期的審慎監(jiān)管措施：要求商業(yè)銀行增加逆周期資本緩沖，中小商業(yè)銀行資本充足率要達(dá)到10%以上，具有系統(tǒng)重要性的大型商業(yè)銀行還要增加附加資本，資本充足率要達(dá)到11%以上，同時(shí)對(duì)資本質(zhì)量和結(jié)構(gòu)也提出更高的要求，一級(jí)核心資本要達(dá)到80%以上，限制銀行次級(jí)債發(fā)行規(guī)模，明確銀行互持的次級(jí)債不能計(jì)入資本，可以說(shuō)中國(guó)銀行業(yè)的資本質(zhì)量在現(xiàn)在是處于歷史最好時(shí)期；銀監(jiān)會(huì)還實(shí)施了動(dòng)態(tài)撥備、杠桿率、更加嚴(yán)格的流動(dòng)性比率和科學(xué)的薪酬機(jī)制，對(duì)房地產(chǎn)貸款采用了審慎的貸款價(jià)值比(LTV)和債務(wù)收入比(DTI)等比例控制，以降低房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露，等等。通過(guò)這些逆周期的審慎監(jiān)管措施，有效約束了商業(yè)銀行信貸擴(kuò)張沖動(dòng)和短期行為，提高了中國(guó)銀行業(yè)體系的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。逆周期的監(jiān)管政策成為中國(guó)宏觀調(diào)控的重要組成部分，和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)業(yè)政策、相機(jī)抉擇的貨幣政策、具有自動(dòng)穩(wěn)定定器功能的財(cái)政政策一道，構(gòu)成了中國(guó)宏觀調(diào)控政策的基本框架。 [11:08:37]

[王華慶] 二，談到金融監(jiān)管體制改革，我們就會(huì)自然地想到監(jiān)管架構(gòu)的調(diào)整。事實(shí)證明，金融穩(wěn)定和監(jiān)管架構(gòu)之間并沒有必然的聯(lián)系。美國(guó)復(fù)雜、疊加的監(jiān)管架構(gòu)沒能有效防范此次國(guó)際金融危機(jī)，同樣，英國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管架構(gòu)也沒能表現(xiàn)得更好。就像世界上沒有一種統(tǒng)一的公司治理模式一樣，也不存在一種放之四海而皆準(zhǔn)的監(jiān)管架構(gòu)。國(guó)際貨幣基金組織的一份研究報(bào)告表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和責(zé)任感，而不是監(jiān)管架構(gòu)，對(duì)一國(guó)的金融穩(wěn)定起著關(guān)鍵的作用。一國(guó)的監(jiān)管者如果能夠獨(dú)立地、負(fù)責(zé)任地做出監(jiān)管決策，就會(huì)增加金融中介和投資者的信心，從而降低風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，發(fā)揮金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。同時(shí)我們也注意到，雖然監(jiān)管架構(gòu)和監(jiān)管獨(dú)立性之間并不存在必然的聯(lián)系，但各國(guó)也往往會(huì)利用監(jiān)管架構(gòu)的改革來(lái)提高監(jiān)管部門的獨(dú)立性。 [11:10:25]

[王華慶] 中國(guó)根據(jù)自身發(fā)展階段、金融市場(chǎng)的深化程度，確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管以及監(jiān)管協(xié)作框架下的主監(jiān)管制度。實(shí)踐證明，這種監(jiān)管架構(gòu)是符合中國(guó)金融市場(chǎng)目前發(fā)展階段的。比如，此次危機(jī)表明，保持信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的適度隔離有利于防范危機(jī)的發(fā)生，尤其當(dāng)金融市場(chǎng)還處于發(fā)展初期的時(shí)候。銀監(jiān)會(huì)始終堅(jiān)持信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的“防火墻”建設(shè)，取消了銀行對(duì)債券發(fā)行的擔(dān)保，嚴(yán)查信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市，加強(qiáng)銀行債券包銷的風(fēng)險(xiǎn)控制。 [11:11:28]

[王華慶] 又比如，過(guò)度的混業(yè)經(jīng)營(yíng)增加了機(jī)構(gòu)的復(fù)雜度、提高了杠桿率、降低了資本監(jiān)管的約束力，也是此次危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要原因。銀監(jiān)會(huì)一直以來(lái)都是審慎推動(dòng)商業(yè)銀行開展綜合性試點(diǎn)，做到“能進(jìn)能退”，明確銀行控股的非銀行子公司，如果一定期限內(nèi)達(dá)不到同業(yè)水平，或者不能為銀行主業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增加值，就應(yīng)該制定具體的退出計(jì)劃。 [11:12:26]

[王華慶] 再比如，過(guò)度的資產(chǎn)證券化打通了信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，降低了銀行貸款審查的激勵(lì)，模糊了自營(yíng)和代客業(yè)務(wù)之間的界限，使得銀行不再堅(jiān)持“客戶為本”的理念，這些問(wèn)題在此次危機(jī)中得到了充分的反映。銀監(jiān)會(huì)堅(jiān)持審慎推進(jìn)資產(chǎn)證券化，明確禁止過(guò)度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)和沒有穩(wěn)定現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化。我們始終認(rèn)為，作為一個(gè)監(jiān)管者，我們獨(dú)立的、負(fù)責(zé)任的“風(fēng)險(xiǎn)為本”的審慎監(jiān)管政策，將會(huì)推動(dòng)建立一個(gè)可持續(xù)的、穩(wěn)健的中國(guó)銀行業(yè)體系。 [11:13:34]

[王華慶] 三，全球背景下的金融監(jiān)管體制改革更需要全球合作。隨著銀行境外分支機(jī)構(gòu)的增加，上世紀(jì)70年代人們對(duì)于銀行境外機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性和潛在的清償風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)監(jiān)管進(jìn)行激烈的辯論。1975年的巴塞爾協(xié)議確立了跨國(guó)銀行集團(tuán)并表監(jiān)管的原則，1988年的協(xié)議解決了各國(guó)資本要求的差異導(dǎo)致的不公平競(jìng)爭(zhēng)，1996年和2004年又對(duì)巴塞爾協(xié)議進(jìn)行了完善?？梢哉f(shuō)，巴塞爾協(xié)議是全球金融監(jiān)管合作的典范。 [11:14:05]

[王華慶] 當(dāng)前，金融市場(chǎng)的全球化已經(jīng)進(jìn)入新的階段，但總體而言，全球監(jiān)管合作還主要停留在母國(guó)和東道國(guó)協(xié)調(diào)合作上，還主要停留在資本監(jiān)管的框架里，還不足以推動(dòng)建立全球統(tǒng)一的、有效的金融監(jiān)管體制。雷曼公司的清算，也充分表明了跨境清算的法律障礙和政治阻力，即使是建立了統(tǒng)一貨幣體系、統(tǒng)一中央銀行的歐元區(qū)，貨幣政策的主權(quán)已經(jīng)讓渡了，金融市場(chǎng)已經(jīng)統(tǒng)一了，但金融監(jiān)管仍是本地化的。 [11:14:50]

[王華慶] 金融全球化的趨勢(shì)是不可阻擋的，金融服務(wù)的本地化和金融交易的積聚化是金融全球化的兩大發(fā)展方向?？缇炒笮徒鹑跈C(jī)構(gòu)和國(guó)際金融中心是推動(dòng)這一趨勢(shì)的重要力量。大型金融機(jī)構(gòu)的相互進(jìn)入和金融服務(wù)的本地化，會(huì)推動(dòng)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的互動(dòng)和監(jiān)管規(guī)則的統(tǒng)一；國(guó)際金融中心的出現(xiàn)，將會(huì)推動(dòng)全球共同接受統(tǒng)一的交易規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。從這個(gè)意義上說(shuō)，要把上海建成國(guó)際金融中心，就不可避免地要加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管合作，參與制定和嚴(yán)格遵守全球共同的交易規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。 [11:15:38]

[王華慶] 中國(guó)政府積極參與國(guó)際監(jiān)管合作。銀監(jiān)會(huì)于2009年成為金融穩(wěn)定理事會(huì)和巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的正式成員，全面參與該組織框架下的金融監(jiān)管對(duì)話。我們還參與了二十國(guó)集團(tuán)下的金融監(jiān)管政策多邊對(duì)話與磋商，積極參加由國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行組織的金融部門評(píng)估計(jì)劃，對(duì)照巴塞爾《有效銀行監(jiān)管核心原則》開展監(jiān)管有效性的自我評(píng)估。我們按照承諾，積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行新資本協(xié)議的實(shí)施。 [11:16:32]

[王華慶] 我就講這三點(diǎn)意見，分別是逆周期監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)為本的監(jiān)管，以及全球化背景下的監(jiān)管。謝謝各位！ [11:16:47]

[沈聯(lián)濤] 謝謝王書記的精彩發(fā)言?？雌饋?lái)，中國(guó)非常支持全球金融合作，和金融監(jiān)管體制的變革。我們很榮幸邀請(qǐng)到了瑪麗莎·拉戈女士，她是我個(gè)人的好朋友，以前她在美國(guó)證券會(huì)工作過(guò)，也在花旗銀行工作過(guò)，現(xiàn)在作為美國(guó)財(cái)政部的助理部長(zhǎng)。由于美國(guó)國(guó)會(huì)在金融改革方面做了重大的變革，加上不久多倫多G20會(huì)議就要召開。有請(qǐng)瑪麗莎·拉戈女士為我們講一下她的觀點(diǎn)。 [11:18:04]

[瑪麗莎·拉戈] 謝謝各位，我們今天的分會(huì)討論的是全球金融合作與監(jiān)管體制的變革。這個(gè)話題非常及時(shí)，非常有意思的。昨天美國(guó)國(guó)會(huì)提出要推動(dòng)美國(guó)的金融改革，另外一個(gè)原因就是二十國(guó)集團(tuán)這周末就在多倫多召開峰會(huì)，也會(huì)討論我們今天討論的話題。 [11:19:40]

[瑪麗莎·拉戈] 大家都知道美國(guó)國(guó)會(huì)分成參議院和眾議院，最近剛剛達(dá)成一個(gè)協(xié)議，讓美國(guó)真正實(shí)行有意義的金融改革。這個(gè)改革的計(jì)劃就是針對(duì)危機(jī)之后吸取教訓(xùn)，對(duì)美國(guó)的金融體系加以有效的改革。我們還會(huì)認(rèn)真推行二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上達(dá)成的成果。我們?cè)谌ツ?月4號(hào)的時(shí)候向總統(tǒng)提供一個(gè)法案，讓總統(tǒng)來(lái)確認(rèn)。大家知道7月4號(hào)對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常重要的日子。當(dāng)前的法案反映了奧巴馬總統(tǒng)之前列出的改革的重點(diǎn)，其中包括加強(qiáng)監(jiān)管，要系統(tǒng)性的預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，要彌補(bǔ)當(dāng)中的漏洞。在一些重要的市場(chǎng)，比如說(shuō)場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，加以改革，還要讓投資者更加的審慎。對(duì)于那些關(guān)系非常緊密的大型金融公司之間要加強(qiáng)監(jiān)管。 [11:22:03]

[瑪麗莎·拉戈] 同時(shí)，還提出一些非常重要的內(nèi)容，我在這兒只能重點(diǎn)提幾個(gè)，總共有2000多頁(yè)，我還沒有看完。即將簽署的法案將在監(jiān)管方面進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定，包括要建立一個(gè)金融穩(wěn)定監(jiān)管理事會(huì)。這個(gè)理事會(huì)將會(huì)找到系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，而且將進(jìn)一步加強(qiáng)與各國(guó)的合作，將由美國(guó)財(cái)政部來(lái)主持。同時(shí)將會(huì)涉及到美國(guó)很多的金融服務(wù)的監(jiān)管部門。這個(gè)理事會(huì)將會(huì)有非常大的權(quán)力，理事會(huì)將會(huì)對(duì)銀行的資本充足率有很高的要求，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)上也有更進(jìn)一步的要求。 [11:23:03]

[瑪麗莎·拉戈] 同時(shí)，理事會(huì)還會(huì)有權(quán)力要公司進(jìn)一步提升他們公司的價(jià)值。銀行還可以在利率方面進(jìn)行交易，還有外匯進(jìn)行交易，還可以進(jìn)行對(duì)沖，來(lái)減少風(fēng)險(xiǎn)，但是銀行必須要用單獨(dú)的交易工具來(lái)進(jìn)行交易。在交易所當(dāng)中CDS不是非常明確的話不能進(jìn)行，將會(huì)有更強(qiáng)的消費(fèi)者保護(hù)的措施，包括在消費(fèi)者金融服務(wù)方面有更強(qiáng)的監(jiān)管。這對(duì)于市場(chǎng)上重新建立信心非常重要。 [11:23:47]

[瑪麗莎·拉戈] 一個(gè)新的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)將會(huì)建立起來(lái)，由美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行加以監(jiān)管。這個(gè)消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)對(duì)于銀行和非銀行的保護(hù)機(jī)構(gòu)提供消費(fèi)服務(wù)，以及消費(fèi)金融產(chǎn)品，包括信用卡、信貸，以及房屋抵押貸款方面的服務(wù)，都要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。同時(shí)，對(duì)于對(duì)沖基金顧問(wèn)方面將有更大的透明度要求。對(duì)沖基金如果有1500億美金以上的資產(chǎn)，就必須由美國(guó)的SEC進(jìn)行全面的監(jiān)管，而且將會(huì)對(duì)信用等級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有更強(qiáng)的監(jiān)督，從而在信用披露方面增加透明度，而且對(duì)提供的等級(jí)評(píng)估負(fù)起責(zé)任。 [11:24:49]

[瑪麗莎·拉戈] 在有關(guān)信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)將會(huì)有能力向這些信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)罰款，如果多次評(píng)級(jí)出現(xiàn)錯(cuò)誤的話，SEC有權(quán)利對(duì)他們進(jìn)行懲罰。這個(gè)法案還會(huì)涉及到評(píng)級(jí)方面還要進(jìn)行詳細(xì)的信息披露。對(duì)結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)品，將有多樣性的評(píng)估作為標(biāo)準(zhǔn)。我只能把非常廣泛的內(nèi)容挑幾個(gè)來(lái)說(shuō)。對(duì)于OETC的衍生品交易，會(huì)有一系列非常嚴(yán)格的要求，所有的OETC的交易合同都必須要披露，所有的交易方以及主要的市場(chǎng)主體都將會(huì)受到資本以及保證金的要求。 [11:27:48]

[瑪麗莎·拉戈] 另外一點(diǎn)，我們吸取這次教訓(xùn)以后，所關(guān)注的就是非銀行類的金融機(jī)構(gòu)。這些非銀行類的金融機(jī)構(gòu)，他們一旦出現(xiàn)問(wèn)題以后，會(huì)對(duì)整個(gè)金融行業(yè)造成很嚴(yán)重的問(wèn)題。一旦非銀行金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題之后，如何不使它解散，不損害納稅人的資產(chǎn)。同時(shí)，我們還會(huì)要求進(jìn)行一些薪酬的改革，讓股東在薪酬方面有更多的決策權(quán)和發(fā)言權(quán)。最后這個(gè)法案還有一些規(guī)定，在500億以上資產(chǎn)的銀行有充足的撥備。這種危機(jī)特別評(píng)估局將會(huì)有專門的理事會(huì)對(duì)這個(gè)評(píng)估進(jìn)行專門的評(píng)估。這只是我跟大家提到的，我們這個(gè)法案當(dāng)中的幾個(gè)規(guī)定。 [11:29:33]

[瑪麗莎·拉戈] 我們這個(gè)立法是和全球的、國(guó)際的監(jiān)管體系的改革是相一致的，這和09年的時(shí)候達(dá)成的結(jié)果是一致的。目前多倫多周末的時(shí)候正在進(jìn)行G20新的一屆峰會(huì)，我希望G20改革的一些內(nèi)容也可以加入到美國(guó)的改革法案當(dāng)中，尤其是對(duì)資產(chǎn)要求有了新的規(guī)定。這次危機(jī)已經(jīng)充分說(shuō)明了，美國(guó)目前的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)充足率是不夠的，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改革一定是對(duì)整個(gè)美國(guó)金融業(yè)進(jìn)行改革的核心內(nèi)容。 [11:30:15]

[瑪麗莎·拉戈] G20也要求按照國(guó)際通行的一些原則，一方面要求資本充足率量化的要求，而且有資本質(zhì)量的要求。所有的這一切，都必須在2010年之前完成，這是一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃。當(dāng)然，G20的共識(shí)不僅僅是談金融機(jī)構(gòu)的改革，還會(huì)快速進(jìn)行經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，使全球需求進(jìn)一步平衡，使這個(gè)需求是強(qiáng)勁而且是可持續(xù)的。這必須在各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間進(jìn)行很好的協(xié)調(diào)，各個(gè)主要的經(jīng)濟(jì)體都要進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)要進(jìn)一步的提高。 [11:31:02]

[瑪麗莎·拉戈] 同時(shí)G20還關(guān)注目前全球的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)政府的改革。4月份在世界銀行大會(huì)當(dāng)中通過(guò)的決議，要增加3%發(fā)展中國(guó)家以及新興國(guó)家的投票率，而且要進(jìn)一步提高中國(guó)在世界銀行的股東結(jié)構(gòu)，從而使中國(guó)成為世界銀行最大的股東之一。而且還會(huì)特別關(guān)注對(duì)化學(xué)材料的進(jìn)一步消除，進(jìn)行可再生能源的補(bǔ)貼，對(duì)于食品的供應(yīng)，最貧窮國(guó)家的食品穩(wěn)定供應(yīng)方面也有進(jìn)一步的討論。尋找那些NGO非政府組織、私營(yíng)企業(yè)，如果他們沒有辦法找到很好的融資方式，他們已經(jīng)找到很好的業(yè)務(wù)能夠幫助全球的減貧，但是沒有得到很大的支持，G20也會(huì)給他們提供很多的支持。 [11:32:04]

[瑪麗莎·拉戈] 在座的各位，大家都知道，目前全球的金融體系已經(jīng)出現(xiàn)很高程度的互聯(lián)。所以，我們必須要小心，現(xiàn)在全世界都在進(jìn)一步改革他們的金融體制，盡可能要減少對(duì)外商投資的歧視，盡量防止保護(hù)主義的出現(xiàn)，保證平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。美國(guó)的金融監(jiān)管體系正在進(jìn)行巨大的變化，但有一點(diǎn)是不變的，就是美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)歡迎外商投資，進(jìn)入我們的金融行業(yè)以及其他的行業(yè)。謝謝大家！ [11:32:28]

[沈聯(lián)濤] 謝謝瑪麗莎·拉戈女士。下面邀請(qǐng)約翰·萊克主席，是澳大利亞審慎監(jiān)管委員會(huì)主席。這次澳大利亞和加拿大是唯一沒有出現(xiàn)金融危機(jī)的國(guó)家。所以，他是非常適合給我們解釋對(duì)于審慎監(jiān)管和全球金融監(jiān)管的看法。歡迎約翰·萊克先生。 [11:33:17]

[約翰·萊克] 謝謝主持，女士們、先生們，大家早上好，今天非常榮幸來(lái)到上海陸家嘴來(lái)參加陸家嘴論壇，今天是我第一次有機(jī)會(huì)來(lái)到上海。同時(shí)，我也非常高興給各位提供一些意見，介紹澳大利亞在金融危機(jī)當(dāng)中的經(jīng)驗(yàn)。在08年10月份的時(shí)候，如果要預(yù)言到金融危機(jī)是不可能的，當(dāng)時(shí)全體的投資者對(duì)銀行的信心都出現(xiàn)了喪失，所有銀行包括整個(gè)經(jīng)濟(jì)體都面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的下行，這似乎是不得不出現(xiàn)的一個(gè)后果。 [11:35:50]

[約翰·萊克] 由于銀行等監(jiān)管部門出現(xiàn)的問(wèn)題，使得整個(gè)危機(jī)進(jìn)一步嚴(yán)重，美國(guó)的次貸危機(jī)，造成了有毒資產(chǎn)的發(fā)展。全球金融市場(chǎng)都從風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)中抽身而退。但澳大利亞并沒有出現(xiàn)很嚴(yán)重的下行，澳大利亞目前的失業(yè)率最高達(dá)到5%，現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始恢復(fù)，整個(gè)財(cái)政政策和貨幣政策都在進(jìn)一步的放松，整個(gè)市場(chǎng)都在恢復(fù)，整個(gè)金融市場(chǎng)也在進(jìn)一步穩(wěn)定。亞洲的健康恢復(fù)，尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給澳大利亞帶來(lái)了很大的機(jī)會(huì)，尤其是我們的金融業(yè)。 [11:36:45]

[約翰·萊克] 我首先給大家介紹一下積極方面的內(nèi)容。首先我們的資產(chǎn)質(zhì)量總體來(lái)說(shuō)，都還過(guò)得去。的確有一些公司出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的情況，但是，總體來(lái)說(shuō)，我們的銀行金融機(jī)構(gòu)不良貸款比率是非常低的。第二，我們數(shù)量的增長(zhǎng)，穩(wěn)定了核心收入，銀行的收益增長(zhǎng)還是有兩位數(shù)的增長(zhǎng)。我們的金融界、銀行界總體來(lái)說(shuō)沒有出現(xiàn)多少虧損。第三，我們的金融機(jī)構(gòu)一級(jí)核心資本充足率在4%左右，可以說(shuō)是80年代以來(lái)最高的高質(zhì)量資本充足率了。 [11:37:54]

[約翰·萊克] 自從危機(jī)出現(xiàn)以后，我們進(jìn)一步追加了資本金，當(dāng)然需要更多的私營(yíng)部門的投資，進(jìn)一步加強(qiáng)資本的充足率。目前全球不多的雙A的評(píng)級(jí)當(dāng)中的銀行，我們中間也有?？傮w來(lái)說(shuō)，澳大利亞的金融機(jī)構(gòu)覺得整個(gè)金融風(fēng)暴沒有造成很多銀行倒閉。但是，我們也沒有自滿，我們已經(jīng)進(jìn)行一系列的壓力測(cè)試，使銀行高管了解需要更多關(guān)注哪些內(nèi)容，壓力測(cè)試對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)惡化的情況也進(jìn)一步關(guān)注，尤其是特別盯住了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。 [11:38:37]

[約翰·萊克] 我們這種壓力測(cè)試，我們認(rèn)為如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減少的話，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，我們的失業(yè)率會(huì)增加到11%，而且會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)的危機(jī)。目前來(lái)說(shuō)，我們的壓力測(cè)試用的還是比世界上其他國(guó)家的壓力測(cè)試還要嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，但是沒有任何一家金融機(jī)構(gòu)倒閉，而且他們的一級(jí)資產(chǎn)，根據(jù)巴塞爾框架當(dāng)中一級(jí)資產(chǎn)都可以滿足要求。我們目前的銀行機(jī)構(gòu)可以充分地證明，我們聽到澳大利亞內(nèi)部，認(rèn)為我們目前全球金融危機(jī)，我們已經(jīng)全身而退，我們沒有必要參與全球改革的過(guò)程。的確我們沒有盲目去接受新的全球金融監(jiān)管和金融改革的措施，現(xiàn)在還沒有。 [11:40:19]

[約翰·萊克] 這種考慮是完全可以理解的。大家覺得沒有必要盲目跟隨全球的發(fā)展。但是，澳大利亞一些大的銀行，我們都知道已經(jīng)和全球的金融體系聯(lián)系在一起，全球進(jìn)行金融改革，將進(jìn)一步加強(qiáng)銀行和投資者之間的關(guān)系，給大家提供更加讓投資者放心的融資機(jī)制。這對(duì)于澳大利亞的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)也是非常有利的。在目前的世界來(lái)說(shuō)，投資方和分析方以及其他的部門都會(huì)用全球的金融體系以及改革的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量澳大利亞的金融機(jī)構(gòu)，所以我們必須要相應(yīng)采取措施。我們向來(lái)遵循巴塞爾協(xié)議二的規(guī)定，對(duì)于銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于銀行的資本充足率，以及銀行薪酬的機(jī)制設(shè)定方面，都是非常關(guān)注的。 [11:41:38]

[約翰·萊克] 所以，我們對(duì)于一級(jí)資本的透明度和它的穩(wěn)定性也是非常重視的。對(duì)共同資產(chǎn)、共同股本，在過(guò)去幾年也一直非常關(guān)注。一旦最后確定，也會(huì)對(duì)銀行業(yè)產(chǎn)生非常大的影響。我們還支持巴塞爾委員會(huì)對(duì)于銀行要求進(jìn)一步增加流動(dòng)性的要求，也是非常同意的。如果沒有這樣的緩沖，就很難通過(guò)這樣的壓力測(cè)試，而且這里面涉及到道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。因?yàn)榧缺ＷC他們不要過(guò)多依賴中央銀行的流動(dòng)性的支持，而且目前多屆的澳大利亞政府在財(cái)政方面還是比較審慎的。長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)債不高，澳大利亞的不可能要求所有的銀行要儲(chǔ)備持有非常高的流動(dòng)性的資產(chǎn)。 [11:42:22]

[約翰·萊克] 我們認(rèn)為全球流動(dòng)性的改革應(yīng)該意識(shí)到有些國(guó)家的具體情況，我們有一個(gè)基準(zhǔn)線的評(píng)價(jià)和要求。我們要根據(jù)這個(gè)要求來(lái)確保和巴塞爾協(xié)議相符合。我們知道全球在流動(dòng)性改革方面，正在推進(jìn)。我們也是在今年4月1號(hào)的時(shí)候，推動(dòng)了有關(guān)改革，我們認(rèn)為這個(gè)改革是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理來(lái)說(shuō)是非常重要的。此外能夠進(jìn)行良好的監(jiān)管，我們這個(gè)機(jī)構(gòu)也是非常遵守有關(guān)金融穩(wěn)定協(xié)會(huì)的規(guī)定。我們也會(huì)繼續(xù)推動(dòng)在全球的改革。我們知道全我們整個(gè)銀行改革之前其實(shí)這方面已經(jīng)是非常健全了。 [11:44:10]

[約翰·萊克] 最后我想代表我們的審慎監(jiān)管協(xié)會(huì)說(shuō)兩句?，F(xiàn)在大家關(guān)注的是銀行業(yè)的監(jiān)管改革，我認(rèn)為全球金融危機(jī)當(dāng)中引發(fā)了另外一個(gè)問(wèn)題那就是審慎監(jiān)管的品質(zhì)。所謂的監(jiān)管就是要確保金融機(jī)構(gòu)能夠正確的、審慎的運(yùn)營(yíng)，而不僅僅是遵守相應(yīng)的規(guī)則。其實(shí)世界杯就是一個(gè)很好的例子，有一些團(tuán)隊(duì)就會(huì)鉆空子。有些國(guó)家的團(tuán)隊(duì)，他們拿到紅牌，拿的太多，有些團(tuán)隊(duì)就沒有拿到紅牌。 [11:44:54]

[約翰·萊克] 我們可以看到，其實(shí)監(jiān)管原則是非常重要的，但我們要知道如何進(jìn)行遵守。其實(shí)澳大利亞就是如此，在遵守規(guī)矩方面有很多的原則和原因。有些國(guó)家的監(jiān)管并沒有非常的得力。所以，IMF也有意愿來(lái)推動(dòng)全球監(jiān)管的進(jìn)行，我們認(rèn)為監(jiān)管現(xiàn)在還不是非常的得力。IMF也明確了，良好的監(jiān)管就必須是要有懷疑的，要積極的，要全面的，深入的，而且是靈活的。我們也是對(duì)此表示贊成。謝謝！ [11:45:27]

[沈聯(lián)濤] 謝謝約翰·萊克先生，他說(shuō)得很經(jīng)典，監(jiān)管的法規(guī)完全存在，但是問(wèn)題在于執(zhí)不執(zhí)法。他們認(rèn)為有些國(guó)家有法規(guī)，但是沒有執(zhí)法，執(zhí)法的力度還是不足的?，F(xiàn)在我們邀請(qǐng)奎勵(lì)杰先生，德勤全球首席執(zhí)行官，來(lái)替我們解釋一下對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的看法。 [11:46:23]

[奎勵(lì)杰] 我感到很高興能夠在這里跟大家分享一些我的想法。想法其實(shí)非常的及時(shí)，特別是談到全球的合作和金融監(jiān)管的改革。我在這里想要補(bǔ)充兩點(diǎn)，首先我們知道過(guò)去的兩年經(jīng)驗(yàn)告訴我們，金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)是一個(gè)全球性的市場(chǎng)。我非常認(rèn)同這一點(diǎn)，我參與了類似于這樣的論壇，包括達(dá)沃斯的經(jīng)濟(jì)論壇。 [11:47:09]

[奎勵(lì)杰] 在09年的1月份，我們目睹了金融危機(jī)從美國(guó)開始蔓延到全球。很多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和觀察家也都表明，全球的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常多樣化。我們看到新興的國(guó)家，它的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也是非常的強(qiáng)。所以，他們就推出了分離的理論，我也真的希望如此。當(dāng)我們看到金融危機(jī)逐步蔓延，全球的市場(chǎng)是相互依賴的，也是相互連接的，可能比過(guò)去還要密切聯(lián)系。 [11:48:22]

[奎勵(lì)杰] 最近談到了主權(quán)的債務(wù)危機(jī)，特別是歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)。我們可以看到，信任和信心也是發(fā)揮重要的作用，我們也是目睹這場(chǎng)危機(jī)對(duì)于全球市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。雖然整個(gè)全球市場(chǎng)跟希臘沒有太多的關(guān)系，但是希臘所做的一切卻是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響，這充分體現(xiàn)出了整個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)系是如此的密切。這也是要求我們?yōu)槭裁催M(jìn)行全球的金融合作和金融監(jiān)管的改革，這是一個(gè)非常及時(shí)的話題。我覺得每個(gè)人都必須有這樣的責(zé)任來(lái)應(yīng)對(duì)這樣的問(wèn)題。 [11:49:33]

[奎勵(lì)杰] 我想說(shuō)的第二點(diǎn)就是，我記得前面幾位談到監(jiān)管的問(wèn)題，要使監(jiān)管者有效，他必須要有執(zhí)法的權(quán)力，有執(zhí)法權(quán)力的機(jī)構(gòu)就是主權(quán)國(guó)家、主權(quán)政府。我們可以看到，出現(xiàn)了沖突了，所以我們必須要進(jìn)行監(jiān)管的改革和全球的合作。因?yàn)槿绻覀兊娜蚴袌?chǎng)是存在的，但是所有的監(jiān)管是國(guó)家獨(dú)立的、隔離的那樣的話，全球的合作反而是更為重要了。我希望二十國(guó)會(huì)議可以幫助我們實(shí)現(xiàn)全球的協(xié)作和合作，因?yàn)檫@是全球市場(chǎng)非常需要的。 [11:50:58]

[奎勵(lì)杰] 與此同時(shí)，我們也希望金融穩(wěn)定協(xié)會(huì)以及巴塞爾三能夠創(chuàng)造這樣一個(gè)有意義的框架，能夠充分考慮到現(xiàn)有的情況，來(lái)確保全球的監(jiān)管協(xié)調(diào)一致。我也目睹了危機(jī)的爆發(fā)和蔓延。我們認(rèn)為可以跟其他的監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行合作，那就是會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的問(wèn)題。國(guó)際的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，是由不同的經(jīng)濟(jì)體代表所組成的。主要是那些大型的經(jīng)濟(jì)體的代表，我們有一系列董事會(huì)的成員，他們也是由我們國(guó)家的證監(jiān)會(huì)所任命的。 [11:51:55]

[奎勵(lì)杰] 我們所執(zhí)行是一個(gè)以原則為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，政府也表示他們會(huì)遵守這樣的原則，100多個(gè)主權(quán)國(guó)家也都表示了贊同。當(dāng)然我們知道美國(guó)這樣一個(gè)最大的資本市場(chǎng)，還沒有接受這個(gè)原則。但是，我們相信在這方面會(huì)有一定的進(jìn)展。我們希望有一個(gè)單一的、高品質(zhì)的、以原則為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我相信這個(gè)目標(biāo)一定會(huì)實(shí)現(xiàn)，而且這是我們多年里所談的一個(gè)夢(mèng)想。我這里想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)就是，我們認(rèn)為這一點(diǎn)反映出我們可以來(lái)制造這樣的模式，這個(gè)模式可以不斷地復(fù)制，來(lái)實(shí)現(xiàn)全球的合作，實(shí)現(xiàn)我們的監(jiān)管的改革。我們可以看到，這個(gè)機(jī)構(gòu)由不同的國(guó)家所組成，我們可以制定這樣的執(zhí)行指導(dǎo)原則。 [11:53:42]

[奎勵(lì)杰] 此外，各個(gè)國(guó)家可以根據(jù)這個(gè)原則進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，來(lái)符合自己國(guó)家的國(guó)情。我們知道，作為監(jiān)管者要做到有效的話，他必須有一個(gè)執(zhí)法的權(quán)力，而唯一能夠給監(jiān)管者提供執(zhí)法權(quán)力的當(dāng)然是主權(quán)國(guó)家和主權(quán)政府。我們知道國(guó)家之間會(huì)簽訂各種各樣的條約，為了使市場(chǎng)更加有效的運(yùn)作，信任和信心是非常重要的。我們要避免監(jiān)管的真空，以及監(jiān)管方之間合作的真空。 [11:54:39]

[奎勵(lì)杰] 我們必須要加強(qiáng)國(guó)際的合作，一旦我們建立這樣以原則為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，就是可以建立起問(wèn)責(zé)機(jī)制，執(zhí)行這些標(biāo)準(zhǔn)，提高透明度。所以說(shuō)，所有這些都聽上去非常有邏輯性，我們要加強(qiáng)協(xié)作，要加強(qiáng)合作，來(lái)建立監(jiān)管體制。為什么做到這一點(diǎn)那么難呢？我認(rèn)為障礙是非常顯而易見的，也就是說(shuō)，我們有多樣化，而且我們自己有自己的傳統(tǒng)，和歷史遺留下來(lái)的問(wèn)題。 [11:55:20]

[奎勵(lì)杰] 此外，大家對(duì)于過(guò)去的這些特點(diǎn)、原則和傳統(tǒng)還是戀戀不舍。所以，很多國(guó)家和政府還是愿意堅(jiān)持現(xiàn)狀，保持現(xiàn)狀。此外還有人認(rèn)為，不同的經(jīng)濟(jì)模式是不一樣的，差別是很大的。為了確保這些經(jīng)濟(jì)模型能夠長(zhǎng)久發(fā)展，他們認(rèn)為必須要保持現(xiàn)狀。此外，我們知道正是由于這些國(guó)家的做法，反而阻礙了我們建立一個(gè)統(tǒng)一的、全球的模型的確立。還有一些國(guó)家，他們不愿意把自己對(duì)于國(guó)內(nèi)的證券交易的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給一個(gè)國(guó)際性的機(jī)構(gòu)和組織。 [11:56:24]

[奎勵(lì)杰] 還有就是，交易的多樣化以及如何把它們進(jìn)行統(tǒng)一，這是非常大的一個(gè)挑戰(zhàn)。我認(rèn)為通過(guò)這樣的法案，我們能夠通過(guò)過(guò)去這兩年危機(jī)的經(jīng)歷，以及接下來(lái)所要召開的G20的峰會(huì)，能夠真正實(shí)施全球的合作和協(xié)調(diào)。我們希望能夠最終創(chuàng)造一個(gè)良好的銀行運(yùn)作環(huán)境，能夠加強(qiáng)信息的分享，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性的發(fā)展。我們知道，在這方面我們已經(jīng)取得了一些進(jìn)展。我們也制定了相應(yīng)的原則和機(jī)制，來(lái)實(shí)現(xiàn)我們這個(gè)雄心勃勃的目標(biāo)，那就是進(jìn)行全球的合作與協(xié)作。我相信我們?cè)谶@樣的環(huán)境下，在全球的市場(chǎng)上，包括在國(guó)家層面上，每個(gè)國(guó)家監(jiān)管者一定能夠相互合作，實(shí)現(xiàn)健康的發(fā)展，能夠保持自信和信心。謝謝各位！ [11:57:41]

[沈聯(lián)濤] 謝謝奎勵(lì)杰執(zhí)行官。他剛才講的幾個(gè)觀點(diǎn)是非常關(guān)鍵的，如果我們?nèi)蛞献鳎梢杂迷瓌t性來(lái)合作，達(dá)到一個(gè)共識(shí)，但是每個(gè)國(guó)家在執(zhí)行方面，在規(guī)則方面可能有一些區(qū)別。我們可以達(dá)到一個(gè)共識(shí)嗎？我自己還是保持不同的看法。但是他認(rèn)為，G20會(huì)達(dá)成這個(gè)協(xié)議。下面有請(qǐng)齊藤?壬?，他是东京证券交易所的首席质[泄佟?[11:58:09]

[齊藤?猐謝謝，很榮幸能夠再一次參加陸家嘴論壇，在這里做演講。今年是上海證交所成立20周年。自從上交所成立以后，中國(guó)對(duì)于全球的經(jīng)濟(jì)作出了巨大的貢獻(xiàn)，進(jìn)行了資本市場(chǎng)的大力發(fā)展。我想借這個(gè)機(jī)會(huì)，也是衷心的祝賀在座的各位。我知道，你們工作非常努力，最終實(shí)現(xiàn)了如此驕人的成績(jī)。 [11:58:53]

[齊藤?猐今天的話題是談到了全球的改革和全球的合作。最近的危機(jī)當(dāng)中，政府和監(jiān)管方制定了更加嚴(yán)格的規(guī)則，去年在同樣的論壇上，我也表達(dá)了我們對(duì)于金融危機(jī)原因的理解。概括來(lái)說(shuō)，就是市場(chǎng)的參與者而不是最基本的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的因素，比如說(shuō)信息披露、公平和誠(chéng)信以及自由市場(chǎng)的原則，我們一次又一次的看到了貪婪、無(wú)知和欲蓋彌彰的行為，最終導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)，我們認(rèn)為根本的原因還是在于，市場(chǎng)參與者反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的意識(shí)形態(tài)，這就導(dǎo)致了我們的危機(jī)。 [12:02:42]

[齊藤?猐政府的監(jiān)管機(jī)制并沒有發(fā)生作用。大家只是關(guān)注于盡可能實(shí)現(xiàn)股東收益的最大化，也就是說(shuō)，我們可以看到公司的高管也是收取了大量的薪酬，而且他們只關(guān)注于短期公司的發(fā)展。最終到來(lái)的結(jié)果就是，帶來(lái)了一個(gè)非經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象，有很多公眾的錢都投入到這個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，這樣才能夠去扭轉(zhuǎn)局面，造成了外部不經(jīng)濟(jì)性，可能是出于對(duì)于過(guò)去行為的反擊，全球的金融監(jiān)管者都在進(jìn)行監(jiān)管從嚴(yán)的潮流。 [12:04:04]

[齊藤?猐這個(gè)潮流是源于強(qiáng)烈主張自由市場(chǎng)的美國(guó)，其實(shí)適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管是被普遍接受的。但是我擔(dān)心，這會(huì)升級(jí)為國(guó)家資本主義，而在這樣的市場(chǎng)當(dāng)中，市場(chǎng)的功能會(huì)被過(guò)度的破壞。除此之外，每個(gè)政府的監(jiān)管者都是以自己的利益為驅(qū)動(dòng)，而不考慮跟其他國(guó)家的合作，就會(huì)產(chǎn)生管制方案偏頗，也可能會(huì)給監(jiān)管套利帶來(lái)空間。不受監(jiān)管的市場(chǎng)，當(dāng)然會(huì)比嚴(yán)格管制的市場(chǎng)壽命要長(zhǎng)。 [12:04:35]

[齊藤?猐除此之外，草率出臺(tái)一些金融監(jiān)管方式，也會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)造成混亂。最近德國(guó)政府宣布禁止裸賣空的決策，就引起了市場(chǎng)的反應(yīng)。這個(gè)并沒有取得預(yù)期的效果，或者跟預(yù)期效果相反。市場(chǎng)不安全性加劇，股市跌了。所以說(shuō)，全球的市場(chǎng)密不可分，我相信監(jiān)管當(dāng)局需要有一個(gè)廣泛的視野，才能建立各方均衡，互相協(xié)調(diào)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。而且我懇求各國(guó)監(jiān)管者不要訴諸于貿(mào)易保護(hù)主義，在金融危機(jī)期間，我們重申了保有充足的流動(dòng)性的重要性，這一點(diǎn)非常重要。 [12:05:45]

[齊藤?猐即便在危機(jī)蔓延之時(shí)，受管制的證券交易市場(chǎng)提供的服務(wù)從未中斷。比如說(shuō)價(jià)格形成機(jī)制的不透明、流動(dòng)性的缺失，這些會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的問(wèn)題，在受到管制的證券交易市場(chǎng)模式下并沒有發(fā)生。但是，可以替代的交易設(shè)施和中介機(jī)構(gòu)的證券內(nèi)部化慢慢浮出水面，使得受管制的證券交易市場(chǎng)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這不僅削弱了交易過(guò)程中的透明度，而且鼓勵(lì)了市場(chǎng)的細(xì)化、分裂，導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能的退化。而且在這樣的情況之下，監(jiān)管者難以行使正當(dāng)?shù)?、全市?chǎng)的覆蓋的監(jiān)管。 [12:06:54]

[齊藤?猐交易的不透明不僅給消費(fèi)者帶來(lái)影響，也增加了市場(chǎng)的不確定性。5月6號(hào)美國(guó)股市所謂的閃電式的暴跌，這就是其中的一個(gè)例子。盡管對(duì)于事件起因的調(diào)查和關(guān)于預(yù)防措施的探討還在進(jìn)行當(dāng)中，不過(guò)市場(chǎng)的過(guò)度零散細(xì)化，顯然難逃其咎。原因非常簡(jiǎn)單，把市場(chǎng)作為一個(gè)整體來(lái)防范了，受管制的證券交易所，則要為市場(chǎng)監(jiān)管來(lái)買單，讓那些可以替代的交易所搭乘了便車，而沒有付出任何的代價(jià)。 [12:08:03]

[齊藤?猐我在這里并不是說(shuō)要否定多元化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我只是說(shuō)這些都應(yīng)該在平等的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下展開。如果做得過(guò)火，不僅整個(gè)市場(chǎng)的透明度會(huì)被破壞，也會(huì)危及到證券交易所良好的運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，大家都是投資者，在受管制的交易所內(nèi)進(jìn)行交易，可能最終投資者整體也會(huì)陷入困境，想一想包括“暗資金池”的風(fēng)潮已經(jīng)從美國(guó)遍及全球，應(yīng)該要求交易所重新解釋交易規(guī)則的做法非常受歡迎。 [12:09:05]

[齊藤?猐我們的任務(wù)就是要尋找程序的公平透明，為尋找價(jià)格作出準(zhǔn)備，為賣家和買家找到交叉點(diǎn)，盡最大的努力來(lái)減少或者是消除任何不必要的交易成本。這些不必要的交易成本侵入到交易成本當(dāng)中去，我們把它叫做一些蟲子。市場(chǎng)操作者應(yīng)該回歸到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則上來(lái)，讓市場(chǎng)自律，并且確保有序的自由，政府的干預(yù)放到最小的范圍。換言之，法律的法規(guī)、市場(chǎng)的紀(jì)律和風(fēng)俗都確保市場(chǎng)功能的靈活性和透明度。同時(shí)，也控制交易成本的上升。 [12:10:14]

[齊藤?猐同時(shí)，市場(chǎng)的參與者也不應(yīng)該被允許肆無(wú)忌憚地利用不對(duì)稱的信息、還有技術(shù)的扭曲失真來(lái)放縱自我。相反這些市場(chǎng)的參與者，要駕馭自由市場(chǎng)的本性還有經(jīng)濟(jì)人的本色，我們應(yīng)該認(rèn)真的思考，建立相應(yīng)的機(jī)制和框架。通過(guò)這些機(jī)制、框架徹底校正過(guò)度的行為和扭曲的收入分配。換句話說(shuō)，要找到一劑良藥，救我們稱之為存在不經(jīng)濟(jì)的價(jià)值觀的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。這是一個(gè)最根本的觀點(diǎn)?，F(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)自己正面臨這樣一個(gè)良好的機(jī)會(huì)，重新評(píng)估交易所的監(jiān)管有效性，也就是在交易所當(dāng)中交易的一個(gè)透明安全性。謝謝大家！ [12:12:29]

[沈聯(lián)濤] 謝謝齊藤?壬木史⒀?。他有覊拈懫rУ奈兜潰鈣鵠湊謐雜墑諧±錈嫻慕巧烤故鞘裁?，晤U竊趺幢苊夤鵲氖諧【赫?，监管的角色究緬飒翱娸什脟棂的角色。现灾X頤茄氳氖潛茨山芟壬?，脭r┧構(gòu)芾磣裳臼紫蔥泄俜⒀浴?[12:13:18]

[貝納杰] 主席先生、各位代表，感謝主辦方給我這個(gè)機(jī)會(huì)發(fā)言。我今天想簡(jiǎn)單的談一談，怎么樣解決道德風(fēng)險(xiǎn)，怎么樣去看待銀行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)。我主要談高管薪資這一點(diǎn)。我還會(huì)談到，我們現(xiàn)在的這些監(jiān)管措施，能不能達(dá)到這樣的預(yù)期目的?，F(xiàn)在大家都在說(shuō)，很多方面國(guó)際合作非常重要，銀行的改革啊等等。但是我認(rèn)為更重要的就是一個(gè)薪資的技術(shù)，更需要國(guó)際的合作。 [12:14:21]

[貝納杰] 為什么是這樣呢？因?yàn)槲覀円呀?jīng)看到政府也好、監(jiān)管者也好，他們?cè)诮鉀Q一些核心問(wèn)題的能力上是受限的，尤其是關(guān)于薪資的做法上，其實(shí)是可以通過(guò)各個(gè)國(guó)家之間共享一些做法來(lái)達(dá)到一個(gè)合理的境界，這樣才能夠有效的避免另一場(chǎng)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。 [12:14:54]

[貝納杰] 盡管阻力重重，但是世界上的一些有關(guān)的組織像G20，還有其他的類似國(guó)際組織對(duì)于薪資和稅收都進(jìn)行了深入的探討，要倡導(dǎo)一些改革。當(dāng)然，會(huì)有一些對(duì)于政策的普遍傾向。比方說(shuō)，會(huì)更加的注重風(fēng)險(xiǎn)，等等。我不想說(shuō)哪個(gè)對(duì)哪個(gè)錯(cuò)，或者說(shuō)哪個(gè)才是最好的。有兩個(gè)規(guī)模差不多的公司，可能他們有不同的職責(zé)，應(yīng)該對(duì)他的監(jiān)管也是不一樣的，而且不同的公司業(yè)務(wù)范圍不一樣，可能會(huì)使得雖然做同樣的事情，但是他做風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效在不同的公司里面他們的表現(xiàn)也是不一樣的。所以，情況是不一樣的。 [12:15:52]

[貝納杰] 監(jiān)管者應(yīng)該相應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。但有一個(gè)最根本的方法，現(xiàn)在一些方法還是存在著這樣或者那樣的不足，銀行或者是相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，并沒有真正的涉及到非集中化的、跨國(guó)的銀行集團(tuán)的運(yùn)作。因?yàn)橄襁@么復(fù)雜的機(jī)構(gòu)很難對(duì)其進(jìn)行有效的統(tǒng)一的監(jiān)管，因?yàn)橛行〤EO，他們本身就是控制著銀行，而是應(yīng)該銀行管銀行。任何的監(jiān)管體制，既要來(lái)看機(jī)構(gòu)的要求，也要來(lái)看微觀的、風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，使得信息達(dá)到對(duì)稱。 [12:16:48]

[貝納杰] 監(jiān)管者還有董事會(huì)，要監(jiān)管這么復(fù)雜的機(jī)構(gòu)就是要解決一個(gè)核心的問(wèn)題，那就是資本撥備、風(fēng)險(xiǎn)管理和薪資結(jié)構(gòu)這些要結(jié)合起來(lái)綜合考慮。如果說(shuō)這些機(jī)構(gòu)不協(xié)調(diào)，對(duì)于薪資就沒有辦法得到一個(gè)良好的監(jiān)管。所以，道德風(fēng)險(xiǎn)也就沒有辦法控制了。一定要看三個(gè)方面，我們?cè)诳葱劫Y的時(shí)候，這三者都要來(lái)看。如果說(shuō)分開來(lái)看，就會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)更大。 [12:17:48]

[貝納杰] 第一個(gè)，如果把紅利設(shè)一個(gè)上限，或者只是簡(jiǎn)單來(lái)做，這反而會(huì)適得其反。如果說(shuō)紅利得到的風(fēng)險(xiǎn)越大，就需要更強(qiáng)的監(jiān)管。除此之外，我們來(lái)看一下延期，這是跟短期的風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的。08年的時(shí)候，所有的銀行高管都是把薪酬跟長(zhǎng)期的股票表現(xiàn)掛鉤了。但是，現(xiàn)在卻沒有延期的安排。所以說(shuō)，在真正的長(zhǎng)期的股票表現(xiàn)兌現(xiàn)之前，你是沒有辦法充分的估計(jì)它的充分影響。第三個(gè)既有宏觀層面也有微觀層面的安排，大部分的紅利直接進(jìn)入到交易上，而不是進(jìn)入到經(jīng)紀(jì)人那里。當(dāng)交易成功的時(shí)候，銀行的高管是拿到更多的薪酬，但是交易失敗的時(shí)候照樣拿到錢，這是一個(gè)不合理的安排。我的解決方案就是一個(gè)三角形的框架，風(fēng)險(xiǎn)越資本的撥備、利益的分享，既要看風(fēng)險(xiǎn)，還要看薪酬，以及股東帳戶的信息。 [12:20:31]

[貝納杰] 所以，這三者缺一不可。其中一個(gè)最直接的方面叫做交易商的利益?，F(xiàn)在在一些比較大的合同當(dāng)中，這部分的收益是非常大的，其實(shí)是應(yīng)該交易商來(lái)付錢的。我相信給交易商的薪酬的體制，應(yīng)該加以改革。交易不像一級(jí)方程式，更變成一個(gè)規(guī)模性的經(jīng)濟(jì)的概念，而且跟一些央行其他的一些政策都會(huì)產(chǎn)生重大的影響。所以，這種公司的資產(chǎn)負(fù)債表越大，從而帶來(lái)的薪酬越高的現(xiàn)象，就會(huì)因?yàn)檫@樣一個(gè)三角形的架構(gòu)安排，得以緩解。 [12:22:47]

[貝納杰] 可能這樣的建議對(duì)于大部分的銀行來(lái)說(shuō)，40%、50%的銀行，覺得這是一個(gè)顯而易見的應(yīng)該考慮的選擇。而且無(wú)論是對(duì)于銀行還是對(duì)于金融業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)說(shuō)，都是不合理的。目前來(lái)說(shuō)，這個(gè)體系還是平等的。但是必須要強(qiáng)調(diào)，整個(gè)體系還是由金錢來(lái)進(jìn)行的，畢竟不是銀行家，銀行家來(lái)工作主要目的是收入，不是說(shuō)文化、體制等等任何問(wèn)題。 [12:23:33]

[貝納杰] 所以，政府對(duì)于薪酬的考慮，對(duì)于減少獎(jiǎng)金是沒有意義的，除非我們出現(xiàn)一個(gè)全球聯(lián)動(dòng)的對(duì)應(yīng)才會(huì)有效果。他們可能有一個(gè)共同的目標(biāo)，這才能夠?qū)崿F(xiàn)全系統(tǒng)的穩(wěn)定，要改革的話是大家共同的利益。謝謝！ [12:24:17]

[沈聯(lián)濤] 謝謝貝納杰的精彩發(fā)言，他以他特殊的管理咨詢的角色去看待這個(gè)問(wèn)題，宏觀的危機(jī)有微觀的激勵(lì)機(jī)制的因素。我覺得這是一個(gè)非常鮮明的看法，他認(rèn)為我們的改革對(duì)這一方面不一定會(huì)太成功。現(xiàn)在把握的時(shí)間還可以，留了十分鐘給大家提問(wèn)。首先我要祝賀上海市政府跟“一行三會(huì)”邀請(qǐng)了這么好的專家，不同的角色來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題。我利用主持人的角色，先請(qǐng)瑪麗莎·拉戈部長(zhǎng)回答一下你們的改革不一定會(huì)成功這個(gè)問(wèn)題。 [12:25:46]

[瑪麗莎·拉戈] 說(shuō)實(shí)話，貝納杰先生說(shuō)的內(nèi)容非常智慧，而且總結(jié)的方式也是讓我們記憶深刻。的確我們有兩個(gè)方面重要的問(wèn)題需要關(guān)注，這兩個(gè)問(wèn)題如果不解決的話，這個(gè)事情就不能解決。一個(gè)是要全球統(tǒng)一來(lái)進(jìn)行。我們知道全世界目前的資本是非常流動(dòng)的，到處都在跑。我們必須要能夠抓住這個(gè)流動(dòng)的資本。所以，我覺得這是你提出的一點(diǎn)。您提出的另外一個(gè)問(wèn)題，就是機(jī)構(gòu)還是要存在，機(jī)構(gòu)還組織是我們非常關(guān)鍵的合作伙伴，我們要進(jìn)行機(jī)構(gòu)改革，需要公司的治理以及非常有領(lǐng)導(dǎo)力的機(jī)構(gòu)，尤其是股東，讓所有人參與才是關(guān)鍵。 [12:27:04]

[約翰·萊克] 我非常支持貝納杰先生的觀點(diǎn)，我也有幾個(gè)觀點(diǎn)。首先我們向各方表明清楚了，我們不感興趣銀行是大的，還是小的，不管薪酬機(jī)制是少還是多，問(wèn)題是薪酬的激勵(lì)機(jī)制是什么，我們需要關(guān)注激勵(lì)機(jī)制本身的設(shè)計(jì)。另外，我們需要董事會(huì)，清楚的說(shuō)明他們的薪酬政策是什么，讓他們把薪酬和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來(lái)，讓董事會(huì)獨(dú)立來(lái)進(jìn)行，不受到任何管理層的壓力。第三，整個(gè)過(guò)程已經(jīng)發(fā)展的很好了，我們已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)變化。 [12:27:53]

[約翰·萊克] 如果將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)，從而相應(yīng)的設(shè)定薪酬機(jī)制，我覺得貝納杰所說(shuō)的觀點(diǎn)，給我們監(jiān)管方提供這些反饋，是非常有幫助的，而且這種對(duì)話是非常有用的，非常有智慧的。這對(duì)于澳大利亞來(lái)說(shuō)也可以進(jìn)行這樣的對(duì)話。我們現(xiàn)在已經(jīng)開始在萬(wàn)里長(zhǎng)征上走了第一步了。謝謝大家！ [12:28:57]

[沈聯(lián)濤] 很好。有沒有觀眾想提問(wèn)。 [12:29:10]

[現(xiàn)場(chǎng)觀眾] 我是上海交通大學(xué)新聞學(xué)院的。剛才瑪麗莎·拉戈部長(zhǎng)講的改革方案我覺得信息量非常大，這是一次非常好的機(jī)會(huì)。我想聽她再講一下，對(duì)于不同的金融企業(yè)監(jiān)管的措施會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？尤其是投行和對(duì)沖基金。對(duì)她來(lái)說(shuō)，可能這個(gè)問(wèn)題不一定很方便回答，如果你能夠回答的話，非常感謝。另外，其他的嘉賓可以對(duì)此進(jìn)行一些評(píng)論。謝謝！ [12:30:03]

[瑪麗莎·拉戈] 我認(rèn)為很顯然這個(gè)話題一定會(huì)迎來(lái)很多的討論，在報(bào)紙上也有會(huì)有很多的評(píng)論，介紹可能會(huì)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)、全球市場(chǎng)帶來(lái)的影響。這對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，短期有什么意義，而且在G20峰會(huì)當(dāng)前的時(shí)刻通過(guò)這個(gè)法案會(huì)不會(huì)產(chǎn)生什么影響，我沒有辦法提供具體的內(nèi)容。這個(gè)方案有2000多頁(yè)，昨天晚上都睡覺了，沒有辦法把這2000多頁(yè)都看完，我沒有辦法回答更詳細(xì)的內(nèi)容滿足大家的好奇心，關(guān)于投行的信息我沒有辦法完全提供。但我知道一點(diǎn)，一個(gè)核心的原則，監(jiān)管體系改革的核心原則就是，進(jìn)入到這個(gè)系統(tǒng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)沒有進(jìn)行評(píng)估，沒有進(jìn)行控制，主要是因?yàn)樗幱谑袌?chǎng)當(dāng)中不透明的角落里面。剛才聽了發(fā)言人很多的觀點(diǎn)，重要的就是讓監(jiān)管的陽(yáng)光進(jìn)入到黑暗的角落，這將對(duì)于整個(gè)金融業(yè)的穩(wěn)定是有利的。謝謝！ [12:31:05]

[現(xiàn)場(chǎng)觀眾] 瑪麗莎·拉戈女士，如果要避免監(jiān)管套利的話，應(yīng)該怎么做？ [12:31:41]

[瑪麗莎·拉戈] 你這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)我們可以寫一篇論文來(lái)說(shuō)。在涉及到功能監(jiān)管方面，我覺得在美國(guó)，我們已經(jīng)看到了，美國(guó)的底限都是建立于這些專家監(jiān)管人士之上，這些監(jiān)管方都是專家。但是，金融危機(jī)的分析人士也跟我們指出了，專家監(jiān)管也是有弱勢(shì)的。目前我們都已經(jīng)承認(rèn)了，金融體制要穩(wěn)定的話，不管你有多少的專家，專家只是看一點(diǎn)的，沒有辦法看到全部的情況。所以，需要有一個(gè)有權(quán)力的部門能夠全系統(tǒng)進(jìn)行關(guān)注。我不知道中國(guó)這方面是什么樣的，我也非常有幸，相信坐在我身邊的王華慶先生一定有能力跟我們介紹一下這方面的情況。 [12:32:44]

[王華慶] 功能監(jiān)管有一個(gè)特定的含義，全球的功能監(jiān)管真正的國(guó)家是很少的。這次危機(jī)以后，更多會(huì)嘗試叫做雙級(jí)監(jiān)管，即央行的整個(gè)框架和微觀模式的監(jiān)管。您剛才指的只是局部要監(jiān)管，功能監(jiān)管是有的，現(xiàn)在我們也分為功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管。從宏觀角度來(lái)說(shuō)，雙級(jí)監(jiān)管，就是央行的定位和審慎微觀監(jiān)管機(jī)構(gòu)的定位，這兩個(gè)是相當(dāng)重要的。今后在中國(guó)，也會(huì)逐步逐步的對(duì)這兩個(gè)監(jiān)管，是否符合中國(guó)現(xiàn)在的實(shí)際情況，也會(huì)有這樣的思考，根據(jù)國(guó)際上的整個(gè)情況，也會(huì)有一個(gè)思考。 [12:34:03]

[沈聯(lián)濤] 謝謝！由于時(shí)間的關(guān)系，我現(xiàn)在邀請(qǐng)每一個(gè)嘉賓用不超過(guò)一分鐘答一個(gè)最關(guān)鍵的問(wèn)題?，F(xiàn)在G20峰會(huì)，對(duì)它的期望是什么？ [12:34:22]

[王華慶] 這次G20已經(jīng)是第四次了，非常重要。特別是在這次危機(jī)之后，把金融監(jiān)管直接提升到G20的層面，作為一個(gè)政治層面全球主要首腦都做一個(gè)承諾。最關(guān)鍵的問(wèn)題就是監(jiān)管的全球性合作要降低或者是大幅度取消或者最終要取消監(jiān)管的套利。所以我說(shuō)，這是非常重要的。而且我對(duì)這次G20，我也是比較看好的。特別是美國(guó)這次整個(gè)監(jiān)管的一系列框架，我認(rèn)為可能會(huì)有一系列的影響產(chǎn)生。 [12:35:40]

[瑪麗莎·拉戈] 我很擔(dān)心我說(shuō)的是重復(fù)的內(nèi)容，我覺得王書記說(shuō)的觀點(diǎn)和我的想法是完全一樣的?？梢哉f(shuō)已經(jīng)上升到一個(gè)非常重要的層面。這些國(guó)家元首代表了85%的全球經(jīng)濟(jì)，他們?cè)谶@樣的關(guān)鍵時(shí)期在一起團(tuán)結(jié)起來(lái)，金融危機(jī)到現(xiàn)在兩年過(guò)去了，他們關(guān)注這個(gè)問(wèn)題整整兩年時(shí)間了。對(duì)于金融業(yè)以及監(jiān)管人士來(lái)說(shuō)都很重要，他們的關(guān)心和關(guān)注，給了我很大的信心。大家有一些不同的觀點(diǎn)，有一些分歧，但是我們還需要找到共識(shí)，共同來(lái)找到一個(gè)非常穩(wěn)定的、平衡的可持續(xù)發(fā)展。如果我們能夠在一些原則上實(shí)現(xiàn)共識(shí)的話，這些共識(shí)在全球體系上進(jìn)行貫徹的話，這絕對(duì)不是弱點(diǎn)，這將是G20的一大重心，一大優(yōu)勢(shì)，給全球的金融穩(wěn)定帶來(lái)優(yōu)勢(shì)。 [12:36:52]

[約翰·萊克] 我覺得在委員會(huì)當(dāng)中實(shí)現(xiàn)了一個(gè)很好的和諧，幾乎可以代表G20當(dāng)中很多的聲音。G20對(duì)于貫徹巴塞爾二、巴塞爾三的人都有很大的挑戰(zhàn)，G20需要給我們制定一個(gè)很好的全球改革的基礎(chǔ)，這是一個(gè)很穩(wěn)固的基礎(chǔ)。金融危機(jī)可能對(duì)一個(gè)國(guó)家的影響比另外一個(gè)國(guó)家小一些，可能會(huì)影響到改革的措施，但最終都要改革。 [12:37:40]

[奎勵(lì)杰] 我也認(rèn)為G20是一個(gè)非常重要的國(guó)際組織，來(lái)滿足我們共同想要達(dá)到的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)全球合作，以及全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的改革。我認(rèn)為現(xiàn)在不會(huì)看到巨大的變化，但是G20的過(guò)程，這個(gè)機(jī)制會(huì)進(jìn)一步發(fā)展下去，能夠給我們出一個(gè)宣言，給全球的市場(chǎng)以信心，建立新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，制定標(biāo)準(zhǔn)。 [12:38:23]

[齊藤?猐我覺得我們不應(yīng)該徹底的消除自由市場(chǎng)的活力，自由市場(chǎng)一直給全人類提供了活力，提供了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力。歷史上已經(jīng)證明了，這是非常有效的市場(chǎng)機(jī)制，一定能夠帶來(lái)繁榮。在G20通過(guò)一系列的監(jiān)管體系，防止套利。 [12:40:04]

[貝納杰] 毫無(wú)疑問(wèn)，G20各經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)是非常重要的，不然的話就會(huì)有很大的后果產(chǎn)生。所以，G20的各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人努力推動(dòng)值得我們贊譽(yù)和支持。但是快速的讓經(jīng)濟(jì)回升相對(duì)來(lái)說(shuō)和解決長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定相比是容易的。有一些基本的原則，必須要推動(dòng)出去，這些基本原則必須要很清楚給大家介紹出來(lái)。比如說(shuō)稅收的體系，美國(guó)推出稅收體系改革的機(jī)制和歐洲的一些稅收體制的改革，還是有所不同。他們的政策差別是很大的，這會(huì)帶來(lái)嚴(yán)重的監(jiān)管方面的套利。所以，如果G20在套利上達(dá)成一致是非常重要的。 [12:41:40]

[沈聯(lián)濤] 最后感謝幾位演講嘉賓，給我們非常精彩的演講。謝謝大家！ [12:42:00]

[主持人] 感謝發(fā)言嘉賓，接下來(lái)邀請(qǐng)發(fā)言嘉賓和各位代表到浦江樓的長(zhǎng)安廳和洛陽(yáng)廳參加歡迎午宴。歡迎下午1點(diǎn)45分再次回到會(huì)議當(dāng)中。 [12:42:16]

[東方網(wǎng)] 今天上午東方網(wǎng)的直播到此暫告一段落，歡迎各位網(wǎng)友下午繼續(xù)關(guān)注東方網(wǎng)對(duì)2010上海陸家嘴論壇的獨(dú)家直播。稍后再見！ [12:43:13]