2010年06月28日 18:07
來源：一財網(wǎng) 作者：一財網(wǎng)

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農(nóng)行A股管理層路演結(jié)束

6月17日-22日間，農(nóng)行管理層陸續(xù)在北京、上海、深圳、廣州四地展開路演推介，在北京、上海和深圳各安排1場“一對多”推介，上述農(nóng)行“一對多”式的路演吸引大批機(jī)構(gòu)投資者前往，來自券商、公募基金、國企財務(wù)公司以及大量私募基金人士前往，路演場場爆滿，座無虛席，路演現(xiàn)場空前火爆。

農(nóng)行H股國際路演即將開始

據(jù)了解，農(nóng)行管理層在結(jié)束A股路演后，將于24日展開國際路演。農(nóng)行于6月30日至7月6日在H股公開招股，于7月6日定價，并計劃將于7月16日在港交所掛牌上市。據(jù)某中資基金經(jīng)理透露，農(nóng)行H股預(yù)計約有5%向香港公眾發(fā)售，其余95%為國際配售，而直接配售給基石投資者比例可能達(dá)到總量的40%。

雖然H股國際路演尚未正式開始，但根據(jù)之前市場傳聞，由于獲得海外投資者的追捧，農(nóng)行國際配售部分已在之前遴選基石投資者和預(yù)路演的過程中已獲得足額認(rèn)購，據(jù)悉其中包括新加坡淡馬錫、荷蘭合作銀行、渣打集團(tuán)、卡塔爾投資局等國際知名投資大鱷紛紛承諾入股且金額巨大。

H股價格區(qū)間初步確定

據(jù)接近農(nóng)行H股承銷商人士透露，H股承銷商于6月14日至23日進(jìn)行了預(yù)路演，根據(jù)分析師預(yù)路演中投資者的認(rèn)購意向反饋，農(nóng)行與H股承銷商討論后，本次初步確定的H股價格區(qū)間對應(yīng)的2010年發(fā)行后PB可能為1.55-1.79倍。

市場傳聞A股詢價中樞約2.70元/股

農(nóng)行A股初步詢價已于23日結(jié)束，根據(jù)市場傳聞及與接近農(nóng)行發(fā)行相關(guān)人士了解，農(nóng)行A股發(fā)行獲得機(jī)構(gòu)踴躍認(rèn)購，報價中樞達(dá)到2.70元，如果農(nóng)行按照2.70元定價，將低于此前市場的普遍預(yù)期，也低于主承銷商給出的合理價值區(qū)間。

2.70元/股發(fā)行價對應(yīng)農(nóng)行2010年P(guān)B約為1.6倍，目前工行和建行2010年P(guān)B均在1.8倍以上，這一估值水平相對工行和建行約有10%的折讓，目前國內(nèi)銀行股估值處于歷史低位，根據(jù)之前農(nóng)行招股書所表現(xiàn)出的業(yè)績成長性，在如此價位定價將給予后市留有較大空間。

H股發(fā)行價格或高于A股

本次農(nóng)行發(fā)行H股價格可能不低于A股，從此前采用A+H或先A后H發(fā)行方式案例來看，H股發(fā)行價格均不低于A股發(fā)行價格。

據(jù)接近農(nóng)行承銷團(tuán)人士了解，本次農(nóng)行A+H發(fā)行定價將與此前案例有所不同，本次農(nóng)行A股和H股發(fā)行價格區(qū)間將會有所重疊，但是最終定價H股可能不低于A股，目前大型商業(yè)銀行H股估值水平相對A股存在一定溢價，未來農(nóng)行A股和H股定價主要將參考兩地投資者反饋進(jìn)行確定。

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