2010年06月29日 03:24
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報 作者：鞏萬龍 張亦文

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鞏萬龍 張亦文

在基金上半年業(yè)績收官之際， 看似轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)板越來越顯得高位不勝寒。近期，面對創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下機構獲配股份解禁高峰來臨，基金手中持有的那一小撮網(wǎng)下籌碼賬面浮盈日見縮水。

創(chuàng)業(yè)板短線遭遇解禁拋壓

自從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)發(fā)布以來，該指數(shù)上市17個交易日后終回原點，最近幾日創(chuàng)業(yè)板連續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板新股上市漲幅邊際效應不斷遞減，一度瘋狂暴漲的態(tài)勢有所遏制，創(chuàng)業(yè)板泡沫暫時得到小幅釋放。

在農(nóng)行上市節(jié)點，資金面緊張隱憂使得藍籌股“上躥下跳”上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)等大盤藍籌指數(shù)也不斷窄幅震蕩。隨著又一波創(chuàng)業(yè)板解禁大潮已然來臨，一直被資金熱炒的創(chuàng)業(yè)板大大降溫，網(wǎng)下“打新” 的基金可能出現(xiàn)獲利了結跡象。

根據(jù)上證報資訊統(tǒng)計顯示，6月和7月份共有20只創(chuàng)業(yè)板個股網(wǎng)下機構配售股份解禁，6月21日、6月28日、7月21日、7月27日和7月30日五個時間節(jié)點，這20只創(chuàng)業(yè)板個股共解禁約9213.8萬股。其中，昨日剛剛解禁的豫金剛石涉及28只基金，下月底解禁的國民技術涉及129只基金。

以昨日解禁的4只創(chuàng)業(yè)板個股為例，除了豫金剛石因召開股東大會停牌以外，海蘭信、天龍集團和三川股份均放量下跌，早在上周上述四只個股就開始下跌，海蘭信已經(jīng)連續(xù)三日放量大跌約14%。

高處不勝寒，創(chuàng)業(yè)板遭遇網(wǎng)下解禁潮打壓成了一個普遍現(xiàn)象。6月21日，A股大漲70多點，當日解禁的4只創(chuàng)業(yè)板止跌企穩(wěn)，但當日這4只創(chuàng)業(yè)板個股成交量急劇放大，近日這幾只個股連續(xù)震蕩下跌，曾經(jīng)蜂擁而入的打新債基疑似獲利了結。

記者注意到，3月份上市的多數(shù)創(chuàng)業(yè)板品種瘋狂飆升態(tài)勢大大減弱，很少有個別品種一路狂飆，股價跌破上市首日價的創(chuàng)業(yè)板個股占據(jù)大多數(shù)。

基金等待泡沫釋放殆盡？

值得注意的是，無論從成長性，還是從估值和市場表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板整體吹泡沫速度暫時有所緩和，二級市場表現(xiàn)分化已是大趨勢，最近滯漲和陰跌的創(chuàng)業(yè)板公司越來越多。

從上市公司成長性看，創(chuàng)業(yè)板魚龍混雜，所謂的高成長性需要去偽存真。一些創(chuàng)業(yè)板公司近年行業(yè)利潤空間縮小，公司競爭力下降，業(yè)績增速大幅回落，甚至有創(chuàng)業(yè)板上市公司剛上市不到幾個月時間，今年1季度出現(xiàn)大幅減速或負增長現(xiàn)象。

從估值角度看，90價創(chuàng)業(yè)板公司目前動態(tài)PE最低為40倍，最高的碧水源則為148倍，多數(shù)公司動態(tài)PE在50倍至80倍之間。從二級市場表現(xiàn)看，累計下跌和上漲的公司數(shù)量平分秋色，表現(xiàn)最好的愛爾眼科今年累計漲幅已超過70%。

事實上，目前市場風格轉換被看作是老生常談，市場運行的邏輯是傳統(tǒng)行業(yè)因資金面因素給予過低估值，而新興行業(yè)因產(chǎn)業(yè)轉型邏輯給予超高的估值水平。然而，最近創(chuàng)業(yè)板、中小板和醫(yī)藥為代表的穩(wěn)定類板塊跌幅較大，所謂的結構性牛市非常實質(zhì)上很難把握。

對于創(chuàng)業(yè)板和中小板高估值個股，一位基金經(jīng)理反思表示，市場的整體格局還是處于系統(tǒng)性風險釋放的階段，一些估值較高的板塊和個股未來會不斷波動，而部分安全邊際較高的個股則往往成為避險資金建倉對象，操作上要控制好倉位，重點關注行業(yè)前景明朗和業(yè)績相對確定的個股。

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