2、廣告經(jīng)營：恢復性增長+10%以上。隨著宏觀經(jīng)濟的復蘇和資本市場IPO的重啟，年初以來廣告經(jīng)營普遍出現(xiàn)恢復性增長：華聞傳媒+25%、中視傳媒+20%，博瑞傳播因為夢工廠網(wǎng)游業(yè)務的合并，同比增長+40%。北巴傳媒處于業(yè)務轉(zhuǎn)型的磨合期，最終業(yè)績?nèi)钥赡芡认禄?10%左右。

3、動漫影視：周期性下滑-10%。由于動畫片播放時間和電影大片上映檔期的不規(guī)律性，動漫影視公司的業(yè)績可能呈現(xiàn)一定的周期性。奧飛動漫的《火力少年王3》和華誼兄弟的《唐山大地震》等諸多大片均安排在下半年，導致上半年業(yè)績分別同比下滑-10%和-5%

4、互聯(lián)網(wǎng)服務：穩(wěn)定增長+30%以上。受益于互聯(lián)網(wǎng)滲透率的穩(wěn)步提升、上市后對公司品牌和業(yè)務的提升，以及財務利息收入的貢獻，互聯(lián)網(wǎng)服務廠商將穩(wěn)定成長：焦點科技+50%以上，東方財富+30%。

5、多元業(yè)務公司：非經(jīng)常性損益影響明顯。中信國安同比下降-76%，主要由于去年同期江蘇有線改制評估的一次性收益所致。電廣傳媒處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，經(jīng)營性業(yè)務的盈利水平很低，公司最終業(yè)績?nèi)匀皇芡顿Y收益的影響，同比下降-15%。東方明珠受益于上海世博會對旅游業(yè)務的拉動和川沙商品房收入的確認，同比增長+13%。

估值與建議：

隨著大盤的系統(tǒng)性回調(diào)和階段性行業(yè)主題的兌現(xiàn)，短期內(nèi)部分傳媒股票估值存在下調(diào)的風險，如三網(wǎng)融合試點名單確定后對于有線運營商階段性利好的結(jié)束，華誼兄弟單片票房高點在《唐山大地震》前后。但是，傳媒板塊估值長期大幅下調(diào)的可能性不大，一是代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的新方向，如文化消費升級、信息化等；二是相關主題的持續(xù)支撐，如文化體制改革、三網(wǎng)融合和數(shù)字出版等。