2010年07月02日 05:12
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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本報(bào)記者 史進(jìn)峰 北京報(bào)道

7月1日，接近中央?yún)R金公司的人士表示，此前市場傳聞的匯金公司800億人民幣債券發(fā)行計(jì)劃已獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，但具體發(fā)行日期尚未可知，“不會(huì)影響到農(nóng)行IPO”

此前，市場傳聞匯金公司發(fā)債最快在本月進(jìn)行，且承銷商業(yè)已出爐，中信證券在列。而7月正值農(nóng)行IPO啟動(dòng)，募資將超過2006年工行219億美元規(guī)模，成為近年來全球最大IPO。

7月1日，一位接近農(nóng)行IPO承銷商人士向本報(bào)透露，正在美國舊金山備戰(zhàn)路演至凌晨的農(nóng)行承銷商們也剛剛兩小時(shí)前獲知上述消息，“盡管目前尚不知匯金發(fā)債的具體時(shí)間點(diǎn)，但預(yù)計(jì)會(huì)與農(nóng)行IPO窗口錯(cuò)開。

同時(shí)，與匯金發(fā)債直接關(guān)聯(lián)的工、建、中三大行再融資計(jì)劃有望塵埃落定，中行、工行有望步建行后塵，均采取A+H兩地配股方式。

上述投行人士透露，之前中行已于6月30日召開的董事會(huì)上通過了“A+H”配股計(jì)劃，同時(shí)匯金已表示參與中行配股計(jì)劃。

隨著再融資方案最終落實(shí)，匯金將不得不為龐大的配股計(jì)劃尋找彈藥。發(fā)債之說早在2009年底便浮出水面。2009年11月，市場就傳聞匯金擬在銀行間市場發(fā)行800億元人民幣債券，用于注資兩家資本金規(guī)模較小的政策性金融機(jī)構(gòu)：中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司。

2010年初，隨著進(jìn)出口銀行、中信保注資方案塵埃落定，匯金發(fā)債募集資金主要用途亦明朗化：一是用于注資兩家機(jī)構(gòu)，前者相當(dāng)于120億美元的注資，后者則為40億美元；二是用于國有商業(yè)銀行再融資計(jì)劃。

幾大行再融資規(guī)模，匯金頗感壓力。以建行為例，目前匯金持有建行57.09%股份，按建行A+H不超過750億方案計(jì)，最多需拿出將近430億資金參與配股。

與建行相比，中行、工行H股最終融資方案一直懸而未決，上述投行人士透露，中行、工行H股方案懸而未決與大股東財(cái)政部和匯金態(tài)度和股東間相互協(xié)調(diào)有關(guān)；而匯金的心態(tài)一直很矛盾，“一方面，不愿意自身權(quán)益被攤薄，另一方面，又不愿意掏錢。

上述投行人士分析，“但從大股東的角度講，相對于增發(fā)，配股方案對大股東較為有利。一方面配股價(jià)格鎖定，且相對便宜；另一方面也可保證大股東權(quán)益不被攤薄。

7月1日，有媒體引用匯金權(quán)威人士觀點(diǎn)，為了減少市場對銀行再融資的疑慮，匯金在具體融資方式上，傾向于三大行均采用A+H配股，并承諾將按現(xiàn)有比例全額參與認(rèn)購。對于參與建行、中行、工行A+H配股所需資金，匯金已有解決方案，可確保及時(shí)、足額參與認(rèn)購。

市場更為關(guān)注的是，匯金800億發(fā)債計(jì)劃的債信等級、發(fā)行利率及風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重如何確定。

目前，市場人士預(yù)計(jì)，未來匯金債或以政策性金融債的名義發(fā)債，類同于進(jìn)出行和農(nóng)發(fā)行發(fā)行的政策性金融債，但評級或許會(huì)相對高一些。

中信建投一位債券銷售交易負(fù)責(zé)人告訴記者，目前他了解到的信息是，此批匯金債為中長期債券，至少有7年期和15年期兩種；從信用評級看，匯金作為政策性金融機(jī)構(gòu)，隱含國家財(cái)政擔(dān)保，其信用評級為AAA+，類似于鐵道部發(fā)行的鐵道債。

從發(fā)行利率看，部分債券承銷人士認(rèn)為，匯金債發(fā)行利率或?qū)⒏哂趪_行等政策性金融債的發(fā)行利率，背后原因是匯金債未來發(fā)行是否常規(guī)化尚不可知。

“若只是發(fā)行一兩次，不是常規(guī)發(fā)行，其流動(dòng)性就會(huì)差一點(diǎn)，市場會(huì)要求有流動(dòng)溢價(jià)，”某股份制銀行債券交易員分析，“至少比政策性金融債高出5BP?！?

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