2010年07月02日 08:00
來源：新聞晨報(bào) 作者：魏穎捷

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□魏穎捷

在半年報(bào)即將公布的背景下，市場對上市公司的業(yè)績將有一個(gè)確定和重估的過程，這時(shí)，被確定業(yè)績高速成長的公司股價(jià)會(huì)長上翅膀，而一些被錯(cuò)殺的個(gè)股往往會(huì)出現(xiàn)“糾錯(cuò)”行情。

成長性中小盤股能消化高估值

目前中小盤股相對于大盤股的估值溢價(jià)仍在3倍以上，隨著下半年經(jīng)濟(jì)增速的環(huán)比回落，許多個(gè)股的盈利預(yù)測面臨不斷調(diào)低的壓力，而部分政策扶持的行業(yè)則有望保持較快的盈利增速。雖然此類個(gè)股的靜態(tài)估值沒有明顯優(yōu)勢，但其成長性較為確定，如果按照PEG(市盈率/預(yù)期增長率)的方法計(jì)算，不少公司的PEG仍處于歷史均值之下。

符合上述標(biāo)準(zhǔn)的細(xì)分子行業(yè)主要有：

1、智能電網(wǎng)，未來10年國家在智能電網(wǎng)上的投入有望達(dá)到4萬億元。相關(guān)子行業(yè)未來3年的復(fù)合增長率有望超過30%，低碳化大趨勢、節(jié)能減排的迫切性以及政策支持力度都是保證行業(yè)增長的重要因素。因而如智能電表、柔性輸變電、數(shù)字化變電站以及與新能源汽車等應(yīng)用端掛鉤的充電站都將重點(diǎn)受益，涉及公司有榮信股份、威爾泰、積成電子、科陸電子等。

2、PEG水平處于歷史中值以下的消費(fèi)食品行業(yè)。消費(fèi)行業(yè)如零售、食品行餐飲旅游等的歷史平均PEG在1.5左右(市盈率是成長性的1.5倍)，目前部分中西部地區(qū)的零售行業(yè)增速在20%-30%之間，而市盈率為30倍出頭，隨著城鎮(zhèn)化不斷推進(jìn)和國民收入倍增計(jì)劃的實(shí)施，相關(guān)零售消費(fèi)企業(yè)將處于高速成長期，如零友阿股份、通程控股、怡亞通、三全食品、天寶股份和湘鄂情等。

3、戰(zhàn)略新興行業(yè)所覆蓋的高科技概念，如物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動(dòng)支付、生物技術(shù)等。此類公司主要特征是短期處于爆發(fā)性增長期，未來2年有望出現(xiàn)50%以上的高速增長，一旦政策扶持力度加大，目前50倍以上的高估值將迅速消化。相關(guān)公司主要有視頻監(jiān)控的大華股份、新北洋、威創(chuàng)股份等；高科技行業(yè)的華工科技、大族激光等。

低估值藍(lán)籌股有望迎來糾錯(cuò)行情

眼下，銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股的整體估值水平接近歷史谷底，“價(jià)值底”已開使顯現(xiàn)。而下半年隨著經(jīng)濟(jì)增速的環(huán)比回落和物價(jià)壓力的高位震蕩，我們可能正處于小周期(半年左右)衰退階段，而在此階段，權(quán)重股往往會(huì)跑贏大盤。以銀行為例，雖然地方融資平臺(tái)高達(dá)7.5萬億元，但我們財(cái)政收入可能達(dá)到8萬億元，同時(shí)各家上市銀行地方融資性貸款占比都在20%以下，所以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能低于預(yù)期。同時(shí)各區(qū)域振興規(guī)劃會(huì)為相關(guān)城商行帶來利好，如海西區(qū)的興業(yè)銀行、長三角的寧波銀行等。

此外，建材板塊雖然處于產(chǎn)能過剩的大環(huán)境，但橫向并購的不斷推進(jìn)會(huì)使龍頭公司形成規(guī)模效應(yīng)，如水泥龍頭海螺水泥。作為傳統(tǒng)行業(yè)的代表，機(jī)械制造業(yè)的估值水平普遍在15倍上下，同時(shí)去年4萬億計(jì)劃給相關(guān)公司帶來業(yè)績增長的慣性，如廈工股份、柳工、山推股份等均具有較強(qiáng)的安全邊際。

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