2010年07月05日 01:30
來源：中國證券報－中證網(wǎng)

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□本報記者 李陽丹

從已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績預(yù)告的部分公司盈利情況不難看出，上市公司上半年業(yè)績同比增長將延續(xù)一季度的高增長態(tài)勢。不過，隨著低基數(shù)效應(yīng)逐漸退去，以及對下半年宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落的預(yù)期，上市公司全年業(yè)績環(huán)比增幅很可能出現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，而在結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下，不同的板塊業(yè)績可能在整體增幅放緩的背景下呈現(xiàn)明顯的分化。

從截至7月4日的A股公司業(yè)績預(yù)告整體情況來看，上半年上市公司業(yè)績報喜的公司占絕對多數(shù)。上半年上市公司業(yè)績延續(xù)一季度的增長勢頭。根據(jù)上市公司一季度業(yè)績報告，今年一季度上市公司營業(yè)總收入同比增長超過50%，實現(xiàn)凈利潤同比增長超八成。這主要是由于去年同期在金融危機(jī)的影響下，企業(yè)利潤基數(shù)較低，而隨著金融危機(jī)影響減退，上市公司盈利能力逐漸恢復(fù)，促成了今年一季度以來企業(yè)利潤快速增長。

而值得注意的是，從環(huán)比的數(shù)據(jù)來看，非金融企業(yè)的收入已出現(xiàn)了下滑情形，尤其是受政策影響的房地產(chǎn)、建材、金屬等行業(yè)。例如，已經(jīng)公布業(yè)績預(yù)告的36家房地產(chǎn)公司中，雖然不乏業(yè)績翻倍的公司，但也有超過一半的公司預(yù)計業(yè)績下降甚至虧損。其中，首次出現(xiàn)虧損的剛泰控股(600687)表示，預(yù)計上半年虧損的主要原因為預(yù)計可售房源較少，預(yù)計可確認(rèn)的房產(chǎn)收入較少。

事實上，6月中旬以來，多家券商在相繼召開的2010年中期策略報告會上也較多地提到了對業(yè)績增速的擔(dān)憂。有研究人士指出，一季度同比數(shù)據(jù)走強(qiáng)最主要的原因是基數(shù)問題，從環(huán)比情況來看，企業(yè)盈利能力基本沒有太大變化。而隨著下半年低基數(shù)效應(yīng)逐漸消失，企業(yè)需要依靠毛利的提升和銷售收入的擴(kuò)張來實現(xiàn)盈利的快速增長。

下半年，為完成“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)，控制能耗和淘汰落后產(chǎn)能等政策落實將對有關(guān)行業(yè)造成影響。不僅如此，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測6月份CPI繼續(xù)超過3%，而上半年整體CPI也將接近這一警戒線，這意味著加息等緊縮政策在下半年仍可能被祭出。而由于原材料價格維持高位，資源性成品價格上漲預(yù)期明確，企業(yè)毛利率提升的難度也較大。

另外，從外圍經(jīng)濟(jì)來看，歐洲經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素將牽制整個外需的回暖，層出不窮的貿(mào)易保護(hù)也將繼續(xù)滋擾外向型企業(yè)。金融危機(jī)后，在政策刺激下的全面增長態(tài)勢之后，各行業(yè)將面臨庫存和成本的雙重壓力。

券商研究人士大多預(yù)計全年上市公司業(yè)績增幅在20%左右，不到一季度增幅的1/4，可見全年上市公司業(yè)績增長將呈前高后低之勢。不過，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體趨勢下，行業(yè)增長將出現(xiàn)明顯分化，受到政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)仍被看好。

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