2010年07月05日 13:11
來源：ChinaVenture

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2010年4月13日證監(jiān)會召開創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會，正式允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。此信息公布后僅一周，大唐發(fā)電(601991)就傳出消息擬分拆其子公司上市創(chuàng)業(yè)板，并于早盤漲停。其后同方股份(600100)、遼寧成大(600739)、綜藝股份(600770)等主板上市公司均傳出分拆其子公司于創(chuàng)業(yè)板IPO的消息。一時間，分拆上市的概念引爆了國內(nèi)證券市場。

事實上，分拆上市在成熟的證券市場中并不是一個新鮮的名詞。在一些發(fā)達(dá)國家，已上市公司為了獲得超額利潤，會將其部分業(yè)務(wù)或者某個子公司獨立出來，另行公開招股上市，如此就形成了分拆上市的概念。我國雖然一直沒有形成分拆上市的機(jī)制，但我國境內(nèi)企業(yè)的分拆上市案例卻早已不鮮見。早在2000年，聯(lián)想集團(tuán)就對其核心業(yè)務(wù)進(jìn)行了拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團(tuán)就和“神州數(shù)碼”22001年6月1日，“神州數(shù)碼”股票在香港上市，從而成就了境內(nèi)企業(yè)在香港分拆上市的首個成功案例。

實踐中來看，境內(nèi)企業(yè)在境外分拆上市畢竟程序繁瑣、成本高昂，融資效果往往也不盡如人意，許多企業(yè)因此而打消了分拆上市的念頭。如今，境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)設(shè)立，分拆上市也得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可，因此而引起市場的熱烈追捧也就不以為怪了。

分拆上市的門檻

根據(jù)證監(jiān)會公布的信息，可以在創(chuàng)業(yè)板分拆上市子公司的主板公司需滿足6個條件：

1. 上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；

2. 上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營正常；

3. 上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競爭且出具未來不競爭承諾，上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；

4. 發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%；

5. 發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過30%；

6. 上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。

同時，被分拆的子公司也應(yīng)符合創(chuàng)業(yè)板上市的門檻要求，具體而言被拆分子公司的財務(wù)狀況應(yīng)符合以下要求：

1. 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；

2. 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元；

3. 最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損；

4. 發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。

整體來看，不同于香港等地的零門檻和低門檻，境內(nèi)分拆上市對主板上市公司和其擬上市子公司都設(shè)置了比較高的門檻要求，這也是基于我國證券市場和投資者的成熟度以及證券投資的安全考慮。

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