2010年07月09日 07:47
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：李 坤

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美的電器(000527)對小天鵝A(000418)的整合效應(yīng)進(jìn)一步得到顯現(xiàn)。昨日兩家公司同時(shí)發(fā)布了今年上半年業(yè)績大幅增長的業(yè)績預(yù)告，其中美的電器凈利潤同比增長50%-100%；小天鵝預(yù)計(jì)凈利潤約1.35億元-1.68億元，同比上升100%-150%。

其實(shí)這種整合效應(yīng)已經(jīng)在今年一季度得到體現(xiàn)。一季度兩家公司同時(shí)實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的大幅增長。今年一季度美的電器的營業(yè)收入同比增長超過7成，凈利潤同比增長達(dá)到236.88%；小天鵝的營業(yè)收入同比增長70.63%，凈利潤同比增長近8成。

美的電器現(xiàn)任董事局主席方洪波去年7月在接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)所說的“美的對小天鵝的整合效果很快將會體現(xiàn)出來”的預(yù)言在一年后得到了印證。

據(jù)了解，美的電器以不菲的代價(jià)將小天鵝收入囊中之后，一方面加強(qiáng)了小天鵝在滾筒洗衣機(jī)等高檔產(chǎn)品上的技術(shù)實(shí)力；另一方面迅速擴(kuò)張小天鵝的規(guī)模實(shí)力，去年8月小天鵝整體搬遷，并于當(dāng)年年底實(shí)現(xiàn)了年產(chǎn)450萬臺洗衣機(jī)生產(chǎn)線投產(chǎn)。更為重要的是，整合后小天鵝還可以實(shí)現(xiàn)與美的電器的渠道共享。據(jù)介紹，整合前小天鵝的銷售終端只有1萬個(gè)左右，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到3萬個(gè)。

目前小天鵝整合美的電器擁有的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)正在等待證監(jiān)會的批復(fù)。如果整合完成，小天鵝將擁有小天鵝、美的電榮事達(dá)三大洗衣機(jī)品牌。據(jù)悉，美的電器已經(jīng)對三個(gè)品牌的市場定位做出安排，即小天鵝定位專業(yè)、高端，美的定位年輕、時(shí)尚，榮事達(dá)定位大眾化品牌。

國元證券分析師鄒翠利認(rèn)為，美的電器對小天鵝的整合一方面解決了雙方的同業(yè)競爭問題；另一方面提升了小天鵝的銷售規(guī)模和綜合競爭實(shí)力，使得小天鵝的產(chǎn)品線更加豐富；此外，小天鵝與美的電器之間的資源共享，協(xié)同效應(yīng)放大的優(yōu)勢也得到了體現(xiàn)。整合后小天鵝的洗衣機(jī)市場占有率穩(wěn)居第二，公司整體實(shí)力大幅提升，未來發(fā)展思路也逐步清晰。同時(shí)，與大股東在渠道和經(jīng)營管理方面的共享將使得公司未來幾年駛?cè)氚l(fā)展的快車道。

整合小天鵝同樣對美的電器益處良多。整合后美的電器自身的洗衣機(jī)業(yè)務(wù)也得到了快速發(fā)展。美的電器昨日表示，公司整體營銷體系變革深化、家電內(nèi)需政策持續(xù)推動及出口環(huán)境改善，公司白色家電主營業(yè)務(wù)特別是冰洗業(yè)務(wù)的規(guī)模與業(yè)績較上年同期大幅增長是公司整體業(yè)績增長的主要原因。這在整個(gè)空調(diào)產(chǎn)業(yè)增速放緩的情況下顯得尤為關(guān)鍵。

浙商證券認(rèn)為，近年來陸續(xù)整合榮事達(dá)、小天鵝等企業(yè)后，美的電器已經(jīng)在冰洗業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為全方位的白電行業(yè)龍頭，公司有望持續(xù)分享到各個(gè)細(xì)分行業(yè)長期增長的益處。

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