2010年07月09日 07:54
來源：中國證券網(wǎng) 作者：張歡

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三季度投資策略：基金瞄上低估值周期性行業(yè)

⊙中國證券網(wǎng)記者 孫旭 ○編輯 陳羽 謝衛(wèi)國

時至年中，市場依舊不溫不火。不過與以往不同的是，此前對傳統(tǒng)周期行業(yè)較為悲觀的基金，重新將目光投向了金融、地產(chǎn)、有色等板塊，而“超跌”“低估”“無須太悲觀”則成了基金對這些周期性行業(yè)的最新描述。

新興產(chǎn)業(yè)“受寵”

對于中期投資機會，多數(shù)基金依舊認(rèn)為新興產(chǎn)業(yè)和消費等領(lǐng)域“把握較大”

匯添富基金副總經(jīng)理兼首席市場官于東升認(rèn)為，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意味著新興產(chǎn)業(yè)和消費崛起將成為未來經(jīng)濟增長的動力；在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整大背景下，消費品行業(yè)增長持續(xù)性較強，消費板塊將是貫穿2010年行情的一條主線。

大摩華鑫表示，看好的行業(yè)主要集中在節(jié)能減排、新能源和大消費類項上，其細(xì)分行業(yè)主要包括工業(yè)節(jié)能、交通運輸?shù)墓?jié)能企業(yè)、生活節(jié)能、核電公司、節(jié)能減排設(shè)備制造企業(yè)、動力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)等。

南方基金也表示，將重點關(guān)注受益于收入分配改革的中低端消費品，如商業(yè)零售、家電、食品飲料、酒店旅游等。此外，主題投資熱度雖降溫，但仍關(guān)注手機支付、三網(wǎng)融合和低碳經(jīng)濟等交易性機會。

在銀河基金看來，將關(guān)注多元化消費和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型意味著重工化進程接近尾聲，消費和新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為未來經(jīng)濟增長的動力。此外，“十二五”規(guī)劃、新疆振興和廣州亞運會等事件在下半年都將逐漸進入公眾視野，主題機會依然可期。

傳統(tǒng)行業(yè)面臨“價值重估”

緊縮政策導(dǎo)致多數(shù)周期性行業(yè)在今年來出現(xiàn)深度調(diào)整。隨著估值的大幅下降，低估值周期性行業(yè)近期已經(jīng)出現(xiàn)反彈“苗頭”，這也成為基金眼中的投資機會。

新華基金在其三季度投資策略報告中判斷，三季度市場將進入底部區(qū)域，看好估值偏低的銀行、保險以及調(diào)整幅度較大的地產(chǎn)，也看好與保障性住房、城鎮(zhèn)化建設(shè)等相關(guān)的建材、工程機械，受益于刺激內(nèi)需以及低端勞動力收入增加的低端可選消費品。

長城基金明確指出，流動性以及對未來經(jīng)濟的預(yù)期是影響風(fēng)格轉(zhuǎn)換的重要因素，未來大盤股有望相對跑贏。流動性的收縮程度最終波及到小盤股，經(jīng)濟下行的趨勢得以確認(rèn)，估值相對高的小盤股具有更高的波動性，因此其估值水平相對大盤股可能會出現(xiàn)下降。

與此同時，私募也參與到對傳統(tǒng)板塊的“尋底”之旅中來。

展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，如果宏觀經(jīng)濟回落過快的話，那么到四季度，調(diào)控政策可能會有所松動，屆時周期類股票會有一波反彈行情。此外，和聚投資總經(jīng)理李澤剛也將估值處于歷史底部，特別是中盤偏大盤的二線藍籌股作為下半年的主要投資方向。

在世通資產(chǎn)董事長常士杉看來，現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)、有色金屬、鋼鐵估值都已經(jīng)達到1600點的水平，這是絕對低估，所有的投資者都緊盯著它們，既然是低估，一旦市場底部確認(rèn)，就存在很大的投資機會。

下周14億股限售股解禁

⊙中國證券網(wǎng)記者 潘圣韜 ○編輯 梁偉

下周兩市有14只限售股合計14億股解禁，解禁規(guī)模較本周上升了近一倍。其中，首發(fā)原股東限售股解禁規(guī)模占比超過七成，令實際解禁壓力大大降低。值得一提的是，盡管下周有保利地產(chǎn)的3.5億股定向增發(fā)機構(gòu)配售限售股解禁，但由于目前大幅折價，預(yù)計解禁后機構(gòu)拋售的可能性也不大。

據(jù)上海財匯統(tǒng)計，7月12日至7月16日，兩市將有保利地產(chǎn)、西部礦業(yè)、東華科技、萬馬電纜、桂林三金、黑牛食品、南洋科技、新亞制程、信邦制藥、長青股份、寧波富邦、*ST深泰、漳州發(fā)展及順發(fā)恒業(yè)等14只限售股解禁，合計解禁數(shù)量14.04億股，較本周增加86.7%。以最新收盤價計算，下周兩市限售股解禁市值將在169億元左右，環(huán)比反而下降近四分之一。

從限售股類型看，下周限售股依舊涵蓋了股改、首發(fā)機構(gòu)配售、首發(fā)原股東以及增發(fā)機構(gòu)配售四大類。與前幾周不同的是，首發(fā)原股東限售股成為下周解禁主力，在總解禁規(guī)模中的占比超過七成。其中，西部礦業(yè)與東華科技的解禁部分均為公司大股東持有，兩股也將在解禁后實現(xiàn)全流通，分析人士預(yù)計減持可能性不大。

股改限售部分，下周將有順發(fā)恒業(yè)、漳州發(fā)展、*ST深泰、寧波富邦等4只個股合計4690萬股限售股解禁，在總解禁規(guī)模中的占比僅為3.4%。此外，下周首發(fā)機構(gòu)配售限售股合計解禁2504萬股，在總解禁規(guī)模中占比為1.8%。

值得一提的是，保利地產(chǎn)3.5億股定向增發(fā)機構(gòu)配售限售股也將于14日解禁，盡管規(guī)模不小，但因為目前股價較增發(fā)價格大幅折價，該部分限售股解禁后的套現(xiàn)壓力幾乎沒有。

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