2010年07月12日 07:21
來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

0人參與0條評(píng)論

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的衡量因素之一是我國(guó)投資、出口和消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率變化。

房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、中上游行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩使得投資繼續(xù)拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨很大困難；而外需方面，金融危機(jī)高燒不退，美國(guó)失業(yè)率高居不下、歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)由于債務(wù)危機(jī)自身難保，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度使得未來(lái)增長(zhǎng)充滿了不確定性。

當(dāng)出口和投資難以為繼時(shí)，消費(fèi)作為GDP的構(gòu)成之一，成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要引擎，也是目前解決中國(guó)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

湘財(cái)證券食品行業(yè)研究員趙軍告訴理財(cái)周報(bào)記者，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中消費(fèi)行業(yè)將受益明顯，其中食品行業(yè)作為關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，將尤其得益。

收入的總量增長(zhǎng)、分配體制的改革和高恩格爾系數(shù)(恩格爾系數(shù)高意為居民食品消費(fèi)支出占居民收入的比例高)共同利好食品板塊。

趙軍對(duì)中國(guó)目前發(fā)展階段下人均食品消費(fèi)量和世界平均水平比較之后，得出白酒業(yè)、葡萄酒業(yè)和奶業(yè)將保持高景氣增長(zhǎng)的結(jié)論，并強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前階段，食品行業(yè)不只是防御性板塊，更可以看作是進(jìn)攻型板塊。

以白酒中的中檔酒為例，收入分配改革帶來(lái)的收入更快增長(zhǎng)和社會(huì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有利于中檔酒的消費(fèi)；其次，婚齡人口的增加使得婚慶市場(chǎng)火爆，占主流的中檔酒必將受益；其三，中檔酒較高檔酒的低毛利有著更大的利潤(rùn)彈性，還可以通過(guò)產(chǎn)品小幅提價(jià)或產(chǎn)品升級(jí)實(shí)現(xiàn)。

以白酒中瀘州老窖(000568)(000568SZ)為例，瀘州老窖酒類分為高檔酒和中低檔酒。高檔酒以國(guó)窖1573為代表，已經(jīng)成功躋身名酒行業(yè)，與貴州茅臺(tái)(600519)(600519.SH)、五糧液(000858)(000858.SZ)為水井坊(600779)(600779.SH)成為高端用酒的選擇之一。由于國(guó)窖1573每年的產(chǎn)能只能維持在3300噸左右，瀘州老窖對(duì)國(guó)窖1573采取了限量提價(jià)的銷售策略。

而中低檔酒如瀘州老窖特曲也迅速發(fā)展。2009年中低檔酒實(shí)現(xiàn)銷售收入20億元，同比增長(zhǎng)68%，瀘州老窖的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略逐漸發(fā)揮作用。

雖然食品板塊估值一直較高，但在震蕩市中，仍然存在很好的選擇對(duì)象。趙軍建議選擇一些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比較確定的低估值股票，逢低吸納。如中檔酒中洋河股份(002304)(002304.SZ)、山西汾酒(600809)(600809.SH)，葡萄酒中張?jiān)(000869)(000869.SZ)、奶業(yè)中皇氏乳業(yè)(002329)(002329.SZ)、維維股份(600300)(600300.SH)，黑牛食品(002387)(002387.SZ)都是一些很好的品種。

打印轉(zhuǎn)發(fā)