清華5億出手農(nóng)行IPO 高?；饡?huì)投資清單揭秘

2010年07月15日 07:16
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：范璟

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全球發(fā)行規(guī)模最大IPO登場(chǎng)——中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(601288.SH)將于今日在上海證券交易所上市。

農(nóng)行A股網(wǎng)下發(fā)行中，不乏神秘的機(jī)構(gòu)投資者顯山露水。其中，清華大學(xué)教育基金會(huì)赫然位列27名戰(zhàn)略投資者的第21位，獲得1.87億股，出資近5億元。

這將國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的一大新群體——高校教育基金會(huì)牽入公眾視野。

記者從國(guó)內(nèi)慈善機(jī)構(gòu)人士處了解到，截至2008年末，共有106所高校成立了基金會(huì)，達(dá)到5億元規(guī)模有北大、清華等兩三家。他們的投資籃子里，都裝了什么？在安全和收益的平衡木上，高校又該如何行走？記者就此進(jìn)行了調(diào)查。

清華的投資清單

參與農(nóng)行戰(zhàn)略配售，并不是清華大學(xué)教育基金會(huì)的第一單。

該基金會(huì)年報(bào)顯示，截至2009年底，凈資產(chǎn)為10.87億元。當(dāng)年捐贈(zèng)收入4.08億元，捐贈(zèng)支持項(xiàng)目支出2.27億元?；鸬谋Ｖ抵饕客顿Y實(shí)現(xiàn)。截至2009年末，長(zhǎng)期股權(quán)投資約2.9億元，長(zhǎng)期債權(quán)投資1000萬元，短期投資6.3億元，投資收益9300多萬元。記者粗略計(jì)算，2005-2009年，清華大學(xué)教育基金會(huì)年均凈收益率約10%。

比起1994年時(shí)的2000萬注冊(cè)資本，到2009年末清華大學(xué)教育基金會(huì)規(guī)模有了超過50倍的增長(zhǎng)。

該基金會(huì)人士告訴記者，這只基金在股票、基金會(huì)債權(quán)上均有投資。截至2010年3月31日，清華大學(xué)教育基金會(huì)是誠志股份(000990.SZ)、眾合機(jī)電(000925.SZ)前十大股東，但不再持有時(shí)代科技(000611.SZ)前2010年6月，基金投資中國(guó)銀行可轉(zhuǎn)債1608手，投資額為160.8萬元。

記者翻查這幾家上市公司年報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至2009年末，清華大學(xué)教育基金會(huì)分別位列誠志股份和眾合機(jī)電前10大流通股股東的第9和第8，持股1.45%和0.34%。該基金2009年三季度還持有時(shí)代科技1.92%，不過到了2009年末，已消失在其前10大流通股股東中。

根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行的《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，清華大學(xué)教育基金會(huì)屬于基金會(huì)法人，可將資金存入金融機(jī)構(gòu)收取利息，也可以購買債券、股票等有價(jià)證券，進(jìn)行合理的資金運(yùn)作。其業(yè)務(wù)范圍包括募集資金、專業(yè)培訓(xùn)、咨詢服務(wù)、書刊編輯。

清華大學(xué)教育基金會(huì)自1999年起資金運(yùn)作，到2006年實(shí)現(xiàn)收益達(dá)1.27億元，已成為學(xué)校資金的重要補(bǔ)充來源之一。

目前，教育部旗下有不少低調(diào)投資運(yùn)作的高校教育基金。

按北京大學(xué)基金會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至2009年底，該基金會(huì)資產(chǎn)達(dá)9.3億，短期投資近8億元，長(zhǎng)期股權(quán)投資500萬元，長(zhǎng)期債權(quán)投資400萬元。同期，浙江大學(xué)基金會(huì)資產(chǎn)4.7億，短期投資2.9億，長(zhǎng)期債權(quán)投資4000萬。而其他大學(xué)教育基金會(huì)，或沒有公布年報(bào)，或者對(duì)外投資為0。

記者從國(guó)內(nèi)慈善機(jī)構(gòu)人士處了解到，截至2008年末，共有106所高校成立了基金會(huì)，其中中央高校47所，省屬高校59所。地方所屬高校中，16個(gè)省份已經(jīng)成立高?；饡?huì)。其中江蘇省高?；饡?huì)占比最高，為全國(guó)省屬高?；饡?huì)的45.8%；其他省份高?；饡?huì)均在5所以下。

該人士稱，2005年到2008年，學(xué)校基金會(huì)的捐贈(zèng)總額不斷上升。2005年到中央部門直屬高?；饡?huì)獲得捐贈(zèng)額過億的學(xué)校僅有3所，2006年達(dá)到4所，2007年后達(dá)6所，教育部直屬高?；饡?huì)捐贈(zèng)總計(jì)從5億多元增加至2008年的16億多元，平均捐贈(zèng)收入比例增長(zhǎng)率為46%。

不過由于成立發(fā)展時(shí)間短，目前這些基金會(huì)還處于探索、模仿階段。華中師范大學(xué)的陳秀峰博士在發(fā)表的《當(dāng)代中國(guó)大學(xué)教育基金會(huì)運(yùn)行機(jī)制研究》一文中提到，上世紀(jì)90年代，大學(xué)教育基金會(huì)發(fā)展比較迅速，不過這些基金單個(gè)規(guī)模小，運(yùn)作、管理不規(guī)范。

安全、收益平衡木

資金規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但合適的投資方式仍然缺乏。

浙江大學(xué)教育基金會(huì)相關(guān)人士介紹，目前中國(guó)高?；饡?huì)的資金投資都還處于摸索階段，浙大基金會(huì)也尚無專職的團(tuán)隊(duì)。目前中該校只委托校內(nèi)結(jié)算管理中心進(jìn)行一些簡(jiǎn)單、穩(wěn)健的投資運(yùn)作，主要的增值方式是銀行存款和購買國(guó)債等。

此前，浙大教育基金會(huì)也曾將獲得的校友企業(yè)的捐贈(zèng)再轉(zhuǎn)投該企業(yè)，并簽訂協(xié)議，每年可獲取約10%的年收益。

目前，聘請(qǐng)專職團(tuán)隊(duì)進(jìn)行基金管理的高?；饡?huì)很少。據(jù)前述負(fù)責(zé)人了解，可能只有清華大學(xué)一家，他認(rèn)為這主要是目前大家對(duì)基金的安全性考慮得多一些，而收益考慮得相對(duì)少。

“只有當(dāng)基金規(guī)模達(dá)到四五個(gè)億以上時(shí)，才可能需要或者說值得聘請(qǐng)專人團(tuán)隊(duì)。如果只有幾千萬(規(guī)模)，雇一個(gè)專職團(tuán)隊(duì)來運(yùn)作，可能(收益)還不足于支付人員成本?！辈贿^他也認(rèn)為，這關(guān)鍵還要看學(xué)校對(duì)投資運(yùn)作的理解，“相信隨著基金會(huì)規(guī)模的擴(kuò)大及管理的規(guī)范化，資金運(yùn)作將在今后基金會(huì)的管理中顯得越來越重要。

據(jù)內(nèi)部人士介紹，目前國(guó)內(nèi)大學(xué)基金會(huì)達(dá)到5個(gè)億規(guī)模的只有北大、清華等兩三家。此類基金在投資時(shí)，也面臨一些政策上的瓶頸。

清華大學(xué)校報(bào)曾稱，由于基金會(huì)是非公募基金會(huì)，業(yè)務(wù)范圍受到國(guó)家《基金會(huì)管理?xiàng)l例》的限制，所以與國(guó)內(nèi)幾個(gè)主要的公募基金會(huì)相比，在資助項(xiàng)目的范圍、自主品牌的創(chuàng)立等方面還有不足。

這一說法得到清華大學(xué)基金會(huì)的證實(shí)?！拔覀?cè)谀假Y方面和公募基金會(huì)相比，受到不少限制，比如電視廣告、傳單都不能發(fā)?！币晃蝗耸扛嬖V記者。另一位基金會(huì)人員則說：“要看國(guó)家政策上有沒有規(guī)定?；饡?huì)的運(yùn)作都是比較規(guī)范的，政策允許做的都可以做，不允許的就不能做。

目前，基金會(huì)運(yùn)作主要依據(jù)2004年施行的民政部《基金會(huì)管理?xiàng)l例》。條例提到，非公募基金會(huì)的基金來源于特定個(gè)人或組織的捐贈(zèng)，不得向公眾募集資金。

民政部在對(duì)《條例》的解釋中稱，非公募基金會(huì)可以為了使基金保值、增值而開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也可以為了募集資金而開展義演、義賣等活動(dòng)。但這些活動(dòng)的收益都要用在公益事業(yè)上，不能在內(nèi)部分配。

對(duì)于政策限制，南都基金會(huì)副秘書長(zhǎng)劉洲鴻認(rèn)為，“非公募基金應(yīng)該會(huì)比公募基金更少受到政策限制，只要對(duì)基金捐贈(zèng)人負(fù)責(zé)就可以?？梢酝顿Y股票、基金會(huì)銀行，可以保守，也可以激進(jìn)。”

按照民政部的要求，基金會(huì)基金由于具有社會(huì)公共財(cái)產(chǎn)的屬性，管理上主要強(qiáng)調(diào)安全性，收益是次要的。非公募基金會(huì)應(yīng)按照合法、安全性有效的原則實(shí)現(xiàn)基金的保值、增值。

中國(guó)教育發(fā)展基金會(huì)的張中原秘書長(zhǎng)則透露，該基金會(huì)不進(jìn)行任何投資，理由是考慮基金的安全。

不過，投資增值一直是國(guó)外大學(xué)基金會(huì)的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。按耶魯大學(xué)首席投資官大衛(wèi)·史文森在《機(jī)構(gòu)投資的創(chuàng)新之路》中的說法，1998-2007年的10年中，耶魯捐贈(zèng)基金的年均收益率為15.6%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的10.8%?；鹈磕隇榇髮W(xué)做出的貢獻(xiàn)在總預(yù)算中所占的比例從1985年的10%增加至2009年的45%，而且是在大得多的預(yù)算基數(shù)上。

此外，國(guó)外大學(xué)基金會(huì)還經(jīng)歷了從傳統(tǒng)投資到另類投資的轉(zhuǎn)變。1985年至今，耶魯大學(xué)基金會(huì)對(duì)美國(guó)股票、債券的資金比重逐年減少，而增倉了對(duì)沖基金、私人股權(quán)投資、大宗商品、國(guó)際股票。哈佛大學(xué)基金會(huì)的投資也包括了套利基金等。耶魯大學(xué)和斯坦福大學(xué)基金會(huì)已取得了中國(guó)QFII資格。

“目前中國(guó)可以選擇的投資工具還比較少，基金會(huì)投資要平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的選擇面比較小。應(yīng)當(dāng)根據(jù)市場(chǎng)和自身情況進(jìn)行投資組合。未來，大學(xué)教育基金會(huì)或許會(huì)成為非常重要的機(jī)構(gòu)投資者?！彼固垢４髮W(xué)研究員孟慶軒說。

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