2010年07月15日 08:21
來源：京華時報 作者：高晨

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備受業(yè)界關(guān)注的農(nóng)行今日正式登陸上交所交易，至此4家國有大型銀行的上市工作也宣告收官。作為今年最大的IPO，農(nóng)行今日上市的表現(xiàn)成為投資者關(guān)注的焦點，大部分券商在報告中都認(rèn)為，農(nóng)行上市的公允值在3元左右。

銀行股為農(nóng)行“造勢”

昨天，A股除華夏銀行微跌外，銀行股集體翻紅，似乎在為迎接農(nóng)行的上市交易而造勢。根據(jù)農(nóng)行公告，如不考慮行使A股發(fā)行超額配售選擇權(quán)，本次A股共計發(fā)行222.35億股，發(fā)行價格2.68元/股，募集資金總額約為595.91億元。按照發(fā)行的情況，今日上市流通交易的為本次發(fā)行中網(wǎng)上資金申購發(fā)行的103.10325億股。

從昨日市場表現(xiàn)來看，大盤對于今天農(nóng)行的登陸反應(yīng)相對樂觀。除了銀行股外，中國石油、中國中冶、中國建筑等藍籌股集體翻紅。作為重要的大盤藍籌股，農(nóng)行上市11個交易日后將計入眾多重要指數(shù)，并引發(fā)相關(guān)權(quán)重指數(shù)成份股的調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)行進入上證綜指成份股，將會在一定程度上增強銀行板塊對上證指數(shù)的影響力，而農(nóng)行今日的表現(xiàn)如何，也將成為大盤近期走勢的一個風(fēng)向標(biāo)。

機構(gòu)看好農(nóng)行“首日秀”

由于滬指近一段時間持續(xù)低迷，市場普遍憂慮農(nóng)行上市后是否會出現(xiàn)破發(fā)。為此，農(nóng)行向中金公司、中信證券、銀河證券、國泰君安等4家承銷商預(yù)設(shè)了超額配售權(quán)，即“綠鞋”機制。

超額配售權(quán)是一種試圖防止股票在IPO之后下跌的工具。承銷商們常常會向投資者提供多于IPO中實際配售的股票，至多可以達到總發(fā)行量的15%。這樣，如果股價在上市后開始下跌，承銷商們會在市場上買進股票，向投資者發(fā)放，在這個過程中幫助支撐股價。不過，如果股價上漲，新上市企業(yè)就可以行使超額配售權(quán)來發(fā)行更多股票，然后承銷商會出售這些股票，進而增加IPO籌資總額。

分析師表示，在“綠鞋”機制的護航下，農(nóng)行破發(fā)的可能性很小，且機構(gòu)對今天農(nóng)行的表現(xiàn)相對樂觀。大部分券商在報告中都認(rèn)為，農(nóng)行上市后的公允值在3元左右。長江證券指出，農(nóng)行的合理估值在2.7元至3.2元區(qū)間內(nèi)，對應(yīng)市凈率區(qū)間為1.5倍至1.7倍。中信證券認(rèn)為，農(nóng)行A股合理價值區(qū)間為3.02元至4.07元。

東吳證券分析師寇建勛表示，由于“綠鞋”機制的存在，給予農(nóng)行10%的發(fā)行溢價，根據(jù)四大行及銀行板塊的市盈率估值，相對應(yīng)的農(nóng)行首日市盈率應(yīng)在9.95倍至10.34倍，農(nóng)行首日收盤價在2.72元至2.83元，首日漲幅區(qū)間為1.50%至5.42%。

港股暗盤買方踴躍

此外，農(nóng)行H股將于明天在港交所掛牌上市。農(nóng)行港股連續(xù)兩天錄得暗盤成交，買方表現(xiàn)較為踴躍。市場消息透露，繼日前以3.33元成交80萬股后，7月9日再以3.28元成交50萬股，計及交易費用后，兩者較招股價3.2元高出4.1%及2.5%。

據(jù)香港媒體報道，農(nóng)行的國際配售部分已塵埃落定，市場反應(yīng)理想。而農(nóng)行H股公開發(fā)售部分約5倍超額，據(jù)悉已敲定一人一手分配，以兼顧小股東。

農(nóng)行在港掛牌上市同時，將有24只認(rèn)股權(quán)證(港稱窩輪)同日掛牌。港交所的數(shù)據(jù)顯示，其中22只為認(rèn)購權(quán)證、2只為認(rèn)沽權(quán)證，行使期由6個月至5年不等，發(fā)行價在0.25至0.61元之間，行使價則介乎2.58至5元之間，引伸波幅為26.6%至99%。

本報記者高晨

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