2010年07月15日 10:37
來源：揚子晚報

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腳踩“綠鞋”能否迎紅盤

管小峰 那真真 薛蓓

作為國有大行中最后一只登陸A股、且可能問鼎全球最大IPO的大盤銀行股，農(nóng)行今起上市。農(nóng)行雖“姍姍來遲”，卻備受矚目。一方面這只“巨艦”肩負國有大行改革收官的重大意義，另一方面卻面臨著更復雜的市場環(huán)境。市場各方如何看待其首日表現(xiàn)和沖擊？記者昨天進行了多方采訪，期待給中小投資者一些啟示。

上市“護駕” 如破發(fā)中金將“出手”托市

農(nóng)行披露的上市公告書顯示，如不考慮行使A股發(fā)行超額配售選擇權(quán)，本次A股共計發(fā)行222.35億股，發(fā)行價格2.68元/股，募集資金總額約為595.91億元?？鄢l(fā)行費用，本次發(fā)行募集資金的凈額約為587.36億元，高于工、建、中三行。發(fā)行價每股2.68元/以農(nóng)行披露的2009年凈利潤計算，其發(fā)行市盈率(發(fā)行后且未行使超額配售選擇權(quán))為14.12倍，以2010年預測凈利潤計算,則為10.27倍。作為大盤藍籌股，農(nóng)行上市11個交易日后將計入眾多重要指數(shù)，并引發(fā)相關(guān)權(quán)重指數(shù)成份股的調(diào)整。

此次農(nóng)行上市，且重啟了2006年工行發(fā)行時采用的“綠鞋”機制，意味著上市后一旦跌破發(fā)行價，獲得“綠鞋”行使授權(quán)的中金公司可買入農(nóng)行股票進行托市。本次發(fā)行募集資金的凈額約為587.36億元，由于農(nóng)行最終選擇以15%的上限向網(wǎng)上投資者超額配售股票，因此中金公司最終將獲得約89億元資金，用于在農(nóng)行上市后一個月內(nèi)穩(wěn)定股價。這意味著，一旦農(nóng)行破發(fā)，中金公司手中所握資金最多可以“吃掉”農(nóng)行近三分之一流通股。

散戶看法 看漲首日表現(xiàn)的人近六成

根據(jù)新浪的調(diào)查，截至昨晚七點，看好農(nóng)行發(fā)展前景的網(wǎng)友達50.9%，看漲首日表現(xiàn)的人也是接近6成，均只占微弱優(yōu)勢。有四成網(wǎng)友認為上市首日將破發(fā)，認為將漲30%—50%的僅有一成人，僅四成人認為首日上漲會在30%以下。

“迷你戶”拒啃大白鯊 申購不成無心買入

現(xiàn)在賬上的錢不到兩萬，小竹作為迷你型的散戶，對農(nóng)行上市的消息已經(jīng)關(guān)注了很久，原本還跟老媽拿了三萬元錢，想著能中上一簽守上三五年將來能貼補貼補老婆，不過機會最終沒能落到小竹頭上。對于農(nóng)行后市走向，小竹昨天倒是顯得非常冷靜，“農(nóng)行盤子大，即使在大海里算不上不明生物，也得是一條兇猛的大白鯊，關(guān)是肯定關(guān)不住的，再說了年輕人最缺乏的就是耐性，手里如果有點閑錢還是炒炒題材股，這不中報行情又來了，這環(huán)境下賺個10%就不錯嘍！”

“元老級”基民擔心震蕩  期待開盤別超過3元

家住南京的元老級基民“葛千萬”昨天表示，農(nóng)行上市對大盤的影響關(guān)鍵取決于其開盤價。若是開盤價過高，比如超過3元以上，那就會對股市造成很大壓力，銀行板塊可能也會隨之走低，畢竟農(nóng)行是四大行中質(zhì)量相對較差的一個，而中行股價目前也不過3.5元左右；若是開盤價合理，如2.8元左右，那則會有穩(wěn)定大盤的作用?！案鹎f”還表示，除了手頭已經(jīng)購買的封閉式基金外，最近不會購買其他基金，因為基于農(nóng)行上市等因素，目前大盤局勢尚不明朗，要等3-5個月后形勢明確了，才會購買。

機構(gòu)連線

最好別高開，避免再成“中石油”

技術(shù)派：可能引發(fā)二次探底

代表：私募基金經(jīng)理文秋明

觀點：從技術(shù)面上看，其認為今天指數(shù)高開低走的可能性大一些，農(nóng)行上市影響短期相對偏空，且不排除帶來二次探底的可能，最悲觀，近期甚至可能跌到2000點附近。

“2006年7月，中行上市和這次有點像，當時也是引起大盤震蕩、高開低走的”，其表示，農(nóng)行盤子大，目前市場又現(xiàn)“缺錢”情況，沒有太大的資金會愿意炒作，包括他自己操盤中也暫時不會。

中間派：平開有助結(jié)束盤整

代表：南京證券研究所徐銀斌

觀點：農(nóng)業(yè)銀行作為最后一只上市的大盤銀行股，其首日上市交易的價格定位將對整個證券市場產(chǎn)生重要影響。如果農(nóng)業(yè)銀行低開、平開或小幅高開，對場內(nèi)資金面的壓力就會相對小一些，有利于后期市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。如果農(nóng)業(yè)銀行大幅高開，那么場內(nèi)資金面將面臨嚴峻考驗，就有可能出現(xiàn)中國石油上市后的情況：帶動大盤走弱。我們期待第一種情況出現(xiàn)，這有助于結(jié)束近期的盤整格局。

樂觀派：不會成第二個中石油

代表：山東神光金融研究所張生國

觀點：“首日只要不高開太多，在5%以內(nèi)，就會運行平穩(wěn)”，而綠鞋機制也會有助于維護農(nóng)行股價穩(wěn)定。農(nóng)行計入指數(shù)后，只要股價本身波動不太大，影響也會是偏正面的。對于農(nóng)行上市對其他銀行股的“擠出效應”，其沒否認，不過現(xiàn)在不少銀行股的靜態(tài)市盈率也就是幾倍，“銀行板塊市凈率也不高”，另一方面，從A-H股比價看，現(xiàn)在上市銀行股A股和H股差不多了，所以銀行板塊可以關(guān)注的。

回顧股史

銀行股上市首日大盤指數(shù)多數(shù)跌

類似農(nóng)行這樣的“超級大盤”，曾給市場帶來怎樣的沖擊？

2007年11月5日，中石油登陸A股，當時滬指已突破5000點，頂著“亞洲最賺錢公司”光環(huán)的中石油，最終卻不僅自身破發(fā)，還成為牛市終結(jié)者。在銀行股方面，此前上市的大盤銀行股——建設銀行、工商銀行，上市首日均大盤下跌。2006年10月27日工商銀行上市，當日滬指下跌0.19%。不過，此前上市的工行、中行、建行三大行無上市首日破發(fā)。

名詞解釋：“綠鞋”機制

“綠鞋”一詞源于美國波士頓綠鞋制造公司1963年首次公開發(fā)行股票(IPO)時率先使用而得名，是“超額配售選擇權(quán)制度”的俗稱。根據(jù)中國證監(jiān)會2006年頒布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第48條規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)?！?

如果發(fā)行人股票上市之后的價格低于發(fā)行價，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金(事先認購超額發(fā)售投資者的資金)，按不高于發(fā)行價的價格從二級市場買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者；如果發(fā)行人股票上市后的價格高于發(fā)行價，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)15%的股票，分配給事先提出認購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。

管小峰 那真真 薛 蓓

三析銀行股改 “收官戰(zhàn)”成功IPO

在海內(nèi)外資本市場持續(xù)低迷的背景下,農(nóng)行展開的國有商業(yè)銀行股改“收官之戰(zhàn)”成為市場和投資者熱議的話題。

話題一:股市持續(xù)震蕩下行,農(nóng)行為何選擇此時上市?

熱點:有人認為,農(nóng)行選擇此時上市,有點不合時宜。

解析:銀行首次公開發(fā)行(IPO)的具體時機,取決于對改革進程的統(tǒng)籌把握、上市準備工作的進展以及資本市場環(huán)境等多重因素,市場環(huán)境只是因素之一。資本市場的短期波動是正?，F(xiàn)象,長期看,市場應該能夠反映中國銀行業(yè)本身的投資價值。

話題二:實現(xiàn)全球最大IPO,投資者是否物有所值?

熱點:有股民說:農(nóng)行實現(xiàn)最大IPO,或許意在融資,投資者很難說會物有所值。

解析:農(nóng)行并不刻意追求最大IPO,而是力爭成為優(yōu)秀IPO。A股和H股發(fā)行價格定在每股2.68元和3.2港元,并行使超額配售權(quán),是農(nóng)行與投資者的共贏。一個優(yōu)秀IPO項目的標準,一是能夠通過發(fā)行,為農(nóng)行打造一份優(yōu)秀的股東名冊,藉以提升公司治理和管理水平;二是投資者與發(fā)行人共贏,上市并非一錘子買賣,建立持續(xù)的資本補充平臺,必須給投資者回報;三是后市應有良好表現(xiàn)。

對于此次發(fā)行價格,機構(gòu)投資者普遍認為,充分考慮了發(fā)行人與投資者的利益,也充分考慮了后半年乃至2011年中國經(jīng)濟增長及農(nóng)行內(nèi)在增長潛力。

話題三:農(nóng)行上市會為中國銀行業(yè)及資本市場帶來什么?

熱點:很多人關(guān)心的是,農(nóng)行上市將怎樣影響中國股市。對于農(nóng)行這艘“金融巨艦”駛?cè)牍墒?應怎樣看待它對中國銀行業(yè)及資本市場帶來的影響？

解析:農(nóng)行上市后,資本實力和盈利能力會得到增強,外部的監(jiān)督和約束將有助于提高農(nóng)行經(jīng)營管理水平。一方面,公司治理得到提升,管理效率大大提高;另一方面,信貸風險防控能力增強,會更加注重提升服務品質(zhì)和產(chǎn)品創(chuàng)新。作為國有商業(yè)銀行股改上市的“收官”之作,農(nóng)行IPO的成功,標志著中國銀行業(yè)改革進入到一個新的歷史階段。據(jù)新華社電

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