2010年07月15日 15:02
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)

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投資選擇：關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)者。農(nóng)業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)陸續(xù)披露，受季節(jié)性和自然災(zāi)害等因素影響，農(nóng)業(yè)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化。我們看好部分主營(yíng)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力、全年業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)增長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)上市公司，三季度下調(diào)或許是介入時(shí)機(jī)。重點(diǎn)推薦：獐子島(中報(bào)增長(zhǎng)320%，下同)、登海種業(yè)(125%，四季度種子進(jìn)入銷售)、中牧股份(31%，上半年實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好)、安琪酵母(36%，股權(quán)過(guò)戶，6 月起少數(shù)股東損益回歸上市公司)、海大集團(tuán)(23%，市場(chǎng)拓展較好)，圣農(nóng)發(fā)展(-14%，下半年雞肉價(jià)格回升，災(zāi)后恢復(fù))、及業(yè)績(jī)預(yù)期好轉(zhuǎn)的敦煌種業(yè)(193%，母公司計(jì)提減少)、東方海洋(32%，海參養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐漸增加)、好當(dāng)家(9%，海參消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng))、農(nóng)產(chǎn)品(51%，轉(zhuǎn)讓漁人碼頭51%股權(quán)收益，假設(shè)民潤(rùn)超市剩余虧損全部計(jì)提沖抵)。

原因與邏輯：三季度通常是農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)低點(diǎn)，季節(jié)性因素和自然災(zāi)害影響尤為顯著：①季節(jié)性因素。二季度很多子行業(yè)進(jìn)入銷售或消費(fèi)淡節(jié)，如雜交玉米種子行業(yè)、海洋養(yǎng)殖等；但部分子行業(yè)進(jìn)入或逐漸銷售旺季，如水產(chǎn)飼料、雞肉消費(fèi)、動(dòng)物疫苗(秋防招標(biāo))等。②自然災(zāi)害影響。2010 年上半年，西南干旱、北方低溫，繼而南方洪水等自然災(zāi)害頻發(fā)，相關(guān)區(qū)域上市公司受災(zāi)影響明顯，主要有綠大地(干旱)、圣農(nóng)發(fā)展(肉雞養(yǎng)殖場(chǎng)遭洪水淹)等，水產(chǎn)飼料類上市公司，尤其是市場(chǎng)處于西南地區(qū)的飼料企業(yè)，因下游水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)遭旱災(zāi)(池塘干枯)、水災(zāi)影響，飼料銷售不暢，如雜交玉米通威股份、新希望等，天氣變化仍是影響農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)的重要因素。

國(guó)際主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格評(píng)述：糧食：近兩周，CBOT 糧食價(jià)格整體上漲，小麥漲幅居前(約漲14%)，玉米、大豆分別漲10%、5%，糙米約跌2%；棉花：Cotlook 指數(shù)回落，國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面擔(dān)憂，美棉種植面積增加且當(dāng)前生產(chǎn)條件較好；糖：受需求旺盛，及印度進(jìn)入新制糖年之前巴西的產(chǎn)量將逐漸減少等因素的推動(dòng)，ICE 原糖期貨價(jià)格小幅上漲1%；橙汁：國(guó)際冰凍橙汁價(jià)格小幅回落，兩周下跌3%。

國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格評(píng)述：糧食：近兩周，全國(guó)批發(fā)市場(chǎng)糧食價(jià)格穩(wěn)中略漲，小麥價(jià)格約漲3%，粳米、大豆、玉米價(jià)格基本穩(wěn)定；棉花：328 級(jí)棉花價(jià)格漲勢(shì)放緩，拋儲(chǔ)60 萬(wàn)噸棉花配額預(yù)案已獲批、下游棉紗價(jià)格開始回調(diào)、三季度紡織淡季等因素對(duì)棉價(jià)壓力顯著；糖：國(guó)內(nèi)糖價(jià)小幅上漲，高溫需求仍是短期糖價(jià)的支撐，國(guó)家于7 月6 日放儲(chǔ)10 萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)糖對(duì)市場(chǎng)打壓作用有限，但下榨季國(guó)際、國(guó)內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期壓力仍存；糖蜜：下游需求持續(xù)低迷拖累糖蜜價(jià)格高位回落；生豬：6 月生豬存欄出現(xiàn)今年來(lái)首次環(huán)比增加，豬價(jià)近期止跌回升，預(yù)計(jì)隨著四季度豬肉消費(fèi)需求增加，生豬價(jià)格將明顯回升；肉雞苗：山東地區(qū)肉雞苗價(jià)格止跌反彈，毛雞價(jià)格上漲使養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄增多，帶動(dòng)肉雞苗價(jià)格顯著回升。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)

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