2010年07月16日 02:14
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 屈紅燕 ○編輯 楊曉坤

雖然拋盤沉重，換手率高達(dá)39%，但在機(jī)構(gòu)的大力護(hù)盤下農(nóng)業(yè)銀行昨日以紅盤小幅上漲報(bào)收。龍虎榜顯示，三家機(jī)構(gòu)席位動(dòng)用了約3.6億元大舉建倉(cāng)農(nóng)業(yè)銀行，更有神秘買家通過(guò)名不見經(jīng)傳的華寶證券北京崇文門外大街營(yíng)業(yè)部累計(jì)買入10億元。

機(jī)構(gòu)為農(nóng)行首日平穩(wěn)上市保駕護(hù)航。上海證券交易所交易公開信息顯示，昨日共有三家機(jī)構(gòu)席位買入該股，合計(jì)凈買入3.6億元，占當(dāng)日總成交額的3%，而賣出席位無(wú)一機(jī)構(gòu)席位。同時(shí)，更有神秘買家通過(guò)華寶證券北京崇文門外大街營(yíng)業(yè)部累計(jì)買入10億元該股。分析人士認(rèn)為，這一神秘買家非常有可能是身為農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略投資者的社保基金或者保險(xiǎn)資金，而非匯金公司。匯金公司已在銀河證券北月壇路營(yíng)業(yè)部開戶，2008年底通過(guò)該營(yíng)業(yè)部增持三大行。

農(nóng)業(yè)銀行昨日的收盤價(jià)格與機(jī)構(gòu)預(yù)期中合理價(jià)格基本一致。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，“我們基于對(duì)中國(guó)銀行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和農(nóng)行經(jīng)營(yíng)具體情況預(yù)測(cè)，未來(lái)三年盈利增速分別為45%、38%、22%，復(fù)合盈利增速將達(dá)到35%。凈資產(chǎn)收益率達(dá)到20%，超越中行，與交行持平，略低于工行和建行，從相對(duì)估值角度，給予2010年農(nóng)行1.57倍市凈率，10年3倍市盈率，即農(nóng)行上市后公允價(jià)值為3元。

農(nóng)業(yè)銀行在銀行板塊中屬于估值相對(duì)偏高的一個(gè)，動(dòng)態(tài)市盈率和市凈率高于其他三大行，接近股份制商業(yè)銀行，但由于“綠鞋”發(fā)行機(jī)制農(nóng)行破發(fā)的可能性比較小，這或許促使短期銀行板塊整體估值回升。按照昨日的收盤價(jià)，農(nóng)業(yè)銀行的動(dòng)態(tài)市盈率為12.3倍，僅次于寧波銀行、中信銀行和招商銀行。由于昨日并沒(méi)有破發(fā)，因此“綠鞋”機(jī)制沒(méi)有啟動(dòng)，在綠鞋機(jī)制下，主承銷商可以動(dòng)用大約90億的資金用以護(hù)盤，破發(fā)的可能性相對(duì)較低。湘財(cái)證券認(rèn)為，農(nóng)業(yè)銀行上市促使市場(chǎng)多空擔(dān)憂因素之一得以消除，短期不確定性的消除，將促使市場(chǎng)短期趨勢(shì)的明朗。

在農(nóng)業(yè)銀行上市之前，銀行股紛紛上漲造勢(shì)，在農(nóng)業(yè)銀行上市之日順勢(shì)調(diào)整也不足為怪，但后續(xù)銀行板塊或許還有上漲空間。中信證券認(rèn)為，目前銀行業(yè)2010年平均市盈率和市凈率分別為11倍和1.8倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)期中期上市銀行凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%以上：一是信貸增長(zhǎng)按計(jì)劃增長(zhǎng)，凈息差保持平穩(wěn)，凈利息收入穩(wěn)健增長(zhǎng)；二銀行加大中間業(yè)務(wù)擴(kuò)展，投行業(yè)務(wù)及代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)迅猛，非利息收入增長(zhǎng)加快；三存量貸款還本付息正常，信用成本可能與1季度相當(dāng)，撥備覆蓋率繼續(xù)提升。

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