2010年07月16日 02:30
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 賀輝紅

今年上半年GDP增長(zhǎng)11.1%，CPI僅為2.6%，典型的“高增長(zhǎng)、低通脹”格局；農(nóng)行上市有巨資守在發(fā)行價(jià)2.68元關(guān)口；地產(chǎn)股在傳聞澄清之后不跌反漲……在如此好的氣氛烘托下，投資者原本預(yù)期周四可以迎來一個(gè)“太平市”，但結(jié)果卻是，兩市沖高回落，上證指數(shù)全天跌去1.87%。究竟是誰視“268”防線于不顧，把一場(chǎng)喜劇演成了悲劇？

炒家意外鳴金收兵

每當(dāng)A股有大事時(shí)，市場(chǎng)總會(huì)一廂情愿地朝著好的方面去想。本周四有兩件大事，一是農(nóng)行上市，二是上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)。按之前的消息，農(nóng)行上市有資金保駕護(hù)航，而上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)甚至比預(yù)期的還要稍好一些。不過，周四的行情也跟股指期貨公布時(shí)一樣，走向了跌途。

在周四大盤下跌過程中，有一個(gè)比較明顯的特征就是前期的熱門股紛紛退潮。上海本地股除上海新梅外紛紛走軟，涉“鋰”公司除停牌的股票外，大部分也強(qiáng)勢(shì)不在，環(huán)保板塊也獲利回吐。周四新產(chǎn)生的一些熱點(diǎn)也在盤中奪路而逃，兩市早盤還有數(shù)只股票漲停，但隨著市場(chǎng)下跌，早盤漲停的股票紛紛打開并下行，如恒順醋業(yè)、南紡股份、氯堿化工、三愛富等。到收盤，兩市僅有兩只股票漲停。

據(jù)說，一位市場(chǎng)人士昨日11點(diǎn)14分突然在QQ群里發(fā)布消息：感覺不好，已經(jīng)全部清空股票。在一家薦股網(wǎng)站，每天收盤后便會(huì)推薦一只內(nèi)線股票，如周一的匯通能源、周二的華陽(yáng)科技和周三的恒順醋業(yè)，但奇怪的是，本周四該網(wǎng)站突然停止薦股。記者旋即采訪周圍專業(yè)人士，大多數(shù)人對(duì)周四的下跌頗感意外，但大盤下跌總有原因，殺跌之時(shí)也只好跟隨賣股。

銀行股為何不給面子

周四亦是農(nóng)行上市的大好日子。按照之前專業(yè)機(jī)構(gòu)的分析，農(nóng)行上市之后可能會(huì)給行情帶來正面作用。原因有二：一是農(nóng)行上市后有“綠鞋”機(jī)制保護(hù)，要破發(fā)比較難，這可以烘托市場(chǎng)氣氛；二是按規(guī)定，農(nóng)行上市后第11天起即會(huì)計(jì)入指數(shù)，指數(shù)基金將要被動(dòng)建倉(cāng)，也會(huì)給農(nóng)行帶來正面支撐。

按照市場(chǎng)的邏輯，只要農(nóng)行不破發(fā)，市場(chǎng)走好的概率就會(huì)比較大。更何況，周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不錯(cuò)。不過，就在農(nóng)行上市之際，其它銀行股紛紛給出“綠臉”。所有老銀行股無一上漲，而且不少短線出現(xiàn)破位走勢(shì)。以往最活躍的中信銀行大跌4.28%，工、中信建三大行跌幅都在1.5%以上，建行和中行跌幅都超過了2%。

其實(shí)，在某種層面上，銀行股的走勢(shì)可能是“成也農(nóng)行，敗也農(nóng)行”。在周四盤中，銀行股曾有一波沖高行情，但農(nóng)行走勢(shì)承接不上，盤中拋盤不斷，這打擊了其它銀行股做多的積極性。更為重要的是，從成長(zhǎng)性和估值來看，農(nóng)行的性價(jià)比要比其它幾大行高，它的走勢(shì)尚且如此，其它銀行股情何以堪？

有市場(chǎng)人士也認(rèn)為，周四公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI僅為2.6%，通脹壓力不大，進(jìn)而加息的想像空間也下降，銀行的低息差境況仍將持續(xù)；另一方面，按照年內(nèi)貸款目標(biāo)，下半年新增貸款也不會(huì)帶來太多想像力。此外，三年期央票再現(xiàn)大手筆發(fā)行，讓市場(chǎng)再度預(yù)期資金收緊。

再次尋底概率有多大

從周四市場(chǎng)的走勢(shì)來看，殺傷力是比較大的，市場(chǎng)曾有一波沖高走勢(shì)，在這個(gè)過程中，引領(lǐng)沖高的是金融和地產(chǎn)，沖高的時(shí)點(diǎn)卻正好是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之后不久。剛剛打開的想象空間被突然掐斷，不少跟進(jìn)的投資者又得在高位“站崗”了。那么，這是否意味著再次尋底的概率加大呢？

首先，從周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來推斷，M2增速?gòu)娜ツ?1月的近30%下降到6月的18.46%。如果全年達(dá)到17%，則下半年M2擴(kuò)張只有3.6萬億空間，相當(dāng)于每月6000億，月度增加額僅為上半年的一半，這意味著市場(chǎng)資金將會(huì)較為緊張。因而，大盤并不具備發(fā)動(dòng)系統(tǒng)性行情的條件，也就是說大盤股機(jī)會(huì)不會(huì)太大。

其次，高估值品種仍面臨擠泡沫的過程。目前創(chuàng)業(yè)板仍然高估，而中報(bào)顯示，不少創(chuàng)業(yè)板股票中期業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)大幅預(yù)減，創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)神話或破滅。中小板中部分股票也面臨著這種壓力。資金可能會(huì)部分向低估值品種傾斜，但目前大部分低估值品種集中在大盤股中。在資金不太充裕的情況下，也難以撬起大行情。當(dāng)然，不漲并不代表要跌，只是市場(chǎng)仍存在明顯的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。

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