2010年07月16日 06:24
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：任曉

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□本報(bào)記者 任曉

15日，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常復(fù)雜、資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的背景下，農(nóng)行展開(kāi)全球首次公開(kāi)發(fā)行，順利登陸上海證券交易所。至此，農(nóng)行股改上市圓滿(mǎn)“收官”，步入全新時(shí)代。

圓滿(mǎn)收官

2007年，全國(guó)金融工作會(huì)議確定了農(nóng)業(yè)銀行“面向‘三農(nóng)’，整體改制、商業(yè)運(yùn)作、擇機(jī)上市”16字改革方針。2009年1月中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司成立，農(nóng)行從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行整體改制為股份有限公司。2010年7月15日，農(nóng)業(yè)銀行的A股股票在上海證券交易所順利上市。

為了交出一份完美的答卷，農(nóng)行苦練內(nèi)功，近年來(lái)發(fā)展迅速。受益于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和股改后業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升，農(nóng)行的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力和較高的成長(zhǎng)性。近年來(lái)農(nóng)行資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，中間業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)效率顯著提高。

數(shù)據(jù)顯示，雖然2009年面臨降息周期，農(nóng)行生息資產(chǎn)的收益率有所下降，但凈利潤(rùn)仍維持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。農(nóng)行2007年、2008年和2009年的凈利潤(rùn)分別為438億元、515億元和650億元，三年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.8%。根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露的盈利預(yù)測(cè)，農(nóng)行2010年凈利潤(rùn)可達(dá)到829億元，較2009年增長(zhǎng)27.6%。

農(nóng)行的資產(chǎn)質(zhì)量也得到穩(wěn)步改善。此前農(nóng)行管理層指出，農(nóng)行在2004年以后投放的新貸款占到了全行貸款余額的93%，這部分貸款的不良率為2.33%。6年的時(shí)間，這部分貸款經(jīng)歷了一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)周期，比較能反映出現(xiàn)今農(nóng)行的風(fēng)險(xiǎn)控制水平。

此外，本報(bào)記者了解到，農(nóng)行今年上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)形勢(shì)超出預(yù)期，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)可望超過(guò)460億元，同比增長(zhǎng)約40%。貸款規(guī)模方面，農(nóng)行縣域業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)初步顯現(xiàn)，上半年縣域貸款余額新增2100多億元，較年初增幅高達(dá)18%，高于全行貸款增速6.4個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)行全行貸款比年初增長(zhǎng)11.2%，比工中建三行平均增速高出1個(gè)百分點(diǎn)。在中間業(yè)務(wù)方面，農(nóng)行上半年手續(xù)費(fèi)收入實(shí)現(xiàn)約230億元，同比增幅60%。農(nóng)行擁有2.3萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的龐大網(wǎng)絡(luò)，302億個(gè)人客戶(hù)和260萬(wàn)對(duì)公客戶(hù)，為大力挖掘中間業(yè)務(wù)潛力提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。以網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)為增長(zhǎng)源的代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，農(nóng)行上半年在四大行中占據(jù)1/3，雄踞各行首位。

正是這份進(jìn)取的答卷，使得農(nóng)行在國(guó)際金融危機(jī)影響尚未消退、市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，股價(jià)能夠平穩(wěn)開(kāi)局。上市首日，農(nóng)行副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)張?jiān)圃诿襟w見(jiàn)面會(huì)上表示對(duì)農(nóng)行的開(kāi)盤(pán)價(jià)“比較滿(mǎn)意”，他認(rèn)為這一股價(jià)反映了投資者對(duì)農(nóng)行整體業(yè)績(jī)和今后發(fā)展的看法。

全新的開(kāi)始

“農(nóng)業(yè)銀行A+H的發(fā)行上市，標(biāo)志著農(nóng)業(yè)銀行全新時(shí)代的開(kāi)始。”農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波在上市儀式上表示。農(nóng)行全新時(shí)代的來(lái)臨，對(duì)于農(nóng)行來(lái)說(shuō)，既有機(jī)遇，也面臨著重重挑戰(zhàn)。

一是如何保持持續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)。對(duì)此，農(nóng)行管理層曾在路演時(shí)表示，未來(lái)三年農(nóng)行的派息率將保持在35%至50%這一水平。農(nóng)行認(rèn)為，受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)銀行業(yè)健康的外部監(jiān)管環(huán)境，農(nóng)行具備的橫跨城鄉(xiāng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)橥顿Y者提供良好的回報(bào)。

而日前，國(guó)家出臺(tái)的西部大開(kāi)發(fā)新政也將惠及農(nóng)行業(yè)績(jī)。憑借農(nóng)行現(xiàn)有的在西部地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)，農(nóng)行有望在大額融資安排、相關(guān)項(xiàng)目結(jié)算以及后續(xù)項(xiàng)目的融資上優(yōu)先受惠。

二是如何發(fā)揮戰(zhàn)略投資者的作用。農(nóng)行戰(zhàn)略配售名單顯示，中國(guó)人壽以31.86億元拿下11.89億股，占A股發(fā)行股份的4.65%。此外，中國(guó)鐵建、國(guó)網(wǎng)資產(chǎn)管理公司、中國(guó)煙草總公司等也參與了農(nóng)行的戰(zhàn)略配售，其最終獲配的數(shù)量均在7億股以上。張?jiān)拼饲氨硎?，在中?guó)城鄉(xiāng)一體化的過(guò)程中，很多大型企業(yè)的業(yè)務(wù)向內(nèi)地、縣域延伸，需要依托農(nóng)業(yè)銀行這樣的機(jī)構(gòu)。例如，農(nóng)行的業(yè)務(wù)與國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)人壽等都有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，也將使農(nóng)行未來(lái)的投資故事“更有內(nèi)涵”

三是如何促進(jìn)資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)步改善，增強(qiáng)財(cái)務(wù)可持續(xù)能力。從其他三大行的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，通過(guò)股份制改革，工行、中行、建行的資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)明顯改進(jìn)，財(cái)務(wù)可持續(xù)能力得到極大增強(qiáng)。截至2009年底，工行中行建行的資本充足率分別為12.36%、11.70%和11.14%，撥備覆蓋率分別達(dá)164.41%、175.77%和151.17%，不良貸款率分別為1.54%、1252%和1.5%。農(nóng)行管理層表示，農(nóng)行的撥備覆蓋率今年內(nèi)將達(dá)到150%，受益于股改紅利，農(nóng)行在保持較高利潤(rùn)增速的同時(shí)，其資產(chǎn)質(zhì)量水平也將提高。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，農(nóng)行應(yīng)以上市為契機(jī)，繼續(xù)完善公司治理、深化內(nèi)部改革，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制和強(qiáng)化內(nèi)部控制及風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)銀行深化改革的監(jiān)督、促進(jìn)和約束作用。

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