2010年07月19日 01:29
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：王軍

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王軍

上周，本報(bào)記者李良一篇《定投斷供潮襲來(lái)》引發(fā)網(wǎng)媒紛紛轉(zhuǎn)載。文中透露，某銀行在過(guò)去三個(gè)月中，斷供的定投賬戶(hù)占全部定投賬戶(hù)的比例由15%上升至40%；另一家銀行6月份仍然堅(jiān)持扣款的客戶(hù)僅剩五成。

從以往的經(jīng)驗(yàn)看，定投斷供往往是投資者經(jīng)歷了長(zhǎng)期市場(chǎng)下跌、信心極度低迷的反映。據(jù)說(shuō)上一次出現(xiàn)定投斷供潮是在2008年，大盤(pán)從6000多點(diǎn)腰斬再腰斬的時(shí)候。斷供往等于割肉割在底部。

可見(jiàn)，定投斷供和基金開(kāi)戶(hù)數(shù)據(jù)創(chuàng)新低一樣，有時(shí)可以成為具有參考意義的市場(chǎng)信號(hào)，在一定程度上幫助人們判斷大盤(pán)是否進(jìn)入相對(duì)底部區(qū)域。

當(dāng)然，定投斷供只不過(guò)是市場(chǎng)的外在表征，而非大盤(pán)見(jiàn)底的核心驅(qū)動(dòng)因素。底部會(huì)持續(xù)多久，底部究竟有多深，我們不是“章魚(yú)哥”，沒(méi)法準(zhǔn)確判斷。但是可以確定的是，現(xiàn)在斷供不是個(gè)好時(shí)機(jī)。

定投斷供本無(wú)可厚非，是不是要繼續(xù)堅(jiān)持定投，取決于持有人自己對(duì)市場(chǎng)的判斷，在不同市場(chǎng)形勢(shì)下可靈活取舍。如果市場(chǎng)估值高企，存在嚴(yán)重泡沫，果斷中止定投，甚至全面贖回基金，也不失為明智之舉。

定投的一個(gè)特點(diǎn)在于，一定的資金投入，高點(diǎn)買(mǎi)的基金份額少，低點(diǎn)買(mǎi)的基金份額多，這樣能有效攤薄成本。在經(jīng)歷了一個(gè)完整的牛熊周期后，定投者收益水平會(huì)明顯高于指數(shù)。因此，若在市場(chǎng)低位放棄定投，等于放棄了攤薄投資成本的機(jī)會(huì)。

實(shí)際上，投資者之所以會(huì)選擇定投，一個(gè)基本原因是對(duì)自己的主動(dòng)投資能力缺乏把握，定投這一方式可以避免錯(cuò)誤的選時(shí)。從這個(gè)意義上講，既然開(kāi)始定投，如果對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)還抱有信心的話(huà)就不該輕言放棄，因?yàn)楹芸赡苣氵x在一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)放棄。

當(dāng)然，對(duì)很多投資者來(lái)說(shuō)，定投的方法可以適當(dāng)改善。一是不要輕信基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)所謂“長(zhǎng)期投資”的忽悠。長(zhǎng)期投資不能變成教條，否則很容易變成長(zhǎng)期套牢。市場(chǎng)有價(jià)值就長(zhǎng)期投資，沒(méi)有價(jià)值不妨長(zhǎng)期不投資。二是給自己的定投劃個(gè)起止點(diǎn)。在市場(chǎng)價(jià)值中樞以下或者市場(chǎng)歷史低位時(shí)堅(jiān)持定投，不預(yù)測(cè)底部的時(shí)間與深度；在市場(chǎng)狂熱時(shí)停止定投。長(zhǎng)此以往，雖然賺不到大錢(qián)，但想獲得一個(gè)比市場(chǎng)平均水平高的收益應(yīng)該是不難的。這不也合乎參與定投者獲取穩(wěn)定收益的初衷嗎？

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