2010年07月21日 02:51
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 周宏

二季度不斷下跌的股市，讓基金的投資策略也陷入“一邊倒”的局面。而這可能使得基金在應對未來的市場變化時留下隱患。

根據(jù)天相對今日全部披露的60家基金公司旗下偏股基金的統(tǒng)計，基金在2010年二季度實施了全面和徹底的“防御策略”。基金在一季度末資產(chǎn)組合已經(jīng)嚴重偏向防御的基礎上，二季度進一步減倉金融、地產(chǎn)、采掘、機械等周期行業(yè)，并大幅增持醫(yī)藥、食品飲料、批發(fā)零售等防御類行業(yè)?？梢哉f，二季度末的偏股基金已經(jīng)陷入了“全面防御”的思路之中。

金融行業(yè)遭“棄守”

如果要說二季度基金投資的最大變化，那就是對金融行業(yè)的全面“放棄”。根據(jù)天相統(tǒng)計，截至6月末，基金在金融保險行業(yè)的投資相比上一季又下降了4.95%。至季末，基金持有的金融保險股占全部資產(chǎn)凈值的11.76%，為歷史最低配置水平。

如果按照滬深300指數(shù)的比例，金融保險業(yè)在6月末應該占到資產(chǎn)組合的30%左右，而以目前基金的配置水平看，相當于全部偏股基金平均低配金融股20個百分點，總計少配置約3000億元?？梢哉f，對金融股的過度低配已成為二季度基金組合的一大特點，同時也是一大隱患。

在基金重倉股榜單中，銀行股也成為重點減持對象，在前十二大減持個股中，銀行股獨占七席，它們分別是招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展A、北京銀行和工商銀行。市場中堅的銀行股，如此大比例的進入基金減持榜，在基金季報的歷史上也是非常罕見的。

類似的，在二季度遭到基金拋售的行業(yè)還有采掘業(yè)，基金當季減持1.53%，累計低配6.2%；鋼鐵所在“金屬非金屬”業(yè)還基金當季度減持1.77%；機械設備儀表行業(yè)，基金當季減持1.34%；房地產(chǎn)業(yè)，基金當季減持1.31%。

基金二季度對上述5個強周期行業(yè)的減持超過10個百分點，截至期末配置比例為約30個百分點，尚不如滬深300指數(shù)中“標準配置”的一半。一旦市場轉(zhuǎn)守為攻，則基金的調(diào)倉和應對能力無疑將遭遇嚴重考驗。

消費服務成新寵

與之相對，醫(yī)藥生物制品、食品飲料、批發(fā)和零售貿(mào)易、電子以及紡織服裝皮毛行業(yè)則是基金增持的前五大行業(yè)。而落實到增倉的重倉股，以及大消費服務概念”掛帥的特征則更加明顯。

根據(jù)天相統(tǒng)計，二季度中，全部偏股基金新增的重倉股前十位是登海種業(yè)、科倫藥業(yè)、大洋電機、海康威視、報喜鳥、東山精密、科達機電、海普瑞、中青旅、長城開發(fā)。其中囊括了農(nóng)林牧漁業(yè)、醫(yī)藥設備、電器設備、電子元器件、化學原料藥以及新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)?；鸬馁I入同時也推升了股價，上述10只重倉股二季度中最高漲幅121.81%，平均漲幅17%，大大跑贏了市場。

另外，基金在二季度中，也對部分重倉股予以大比例的增持，增持重點也主要集中在消費股、交通運輸和公用事業(yè)等業(yè)績穩(wěn)定類個股。其中，第一名東阿阿膠，當季度有35家基金新增重倉，持股占流通股比例突破32%。另外，中金黃金、鐵龍物流、云南白藥、長江電力、上海醫(yī)藥、大商股份、中國平安、安琪酵母、軟控股份等也成為基金增配的重點個股。從行業(yè)看，受到政策扶持的醫(yī)藥行業(yè)成為主流。

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