二季度基金減倉路線圖：向歷史低倉靠近

2010年07月26日 02:25
來源：第一財經日報作者：王艷偉

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王艷偉

基金倉位已經創(chuàng)階段低位。根據好買基金研究中心統(tǒng)計，二季末股票型基金的平均倉位為75.83%，已經逼近歷史低點，基金已有較大加倉空間。盡管如此，基金仍不敢妄言底部。“這樣的倉位水平究竟對后市意味著什么，還不足以令我們得出明確的結論?！鄙钲谀郴鸸狙芯靠偙O(jiān)對記者表示。

二季度基金延續(xù)減倉

二季度市場持續(xù)震蕩走低，滬深300指數單季下跌23.39%，偏股型基金凈值跌幅多在10%以上，在此情形下，多數基金管理人調整了季初的投資策略，紛紛降低倉位回避風險，目前基金倉位逼近歷史最低。

統(tǒng)計數據顯示，納入統(tǒng)計的333只偏股型基金平均倉位為71.03%，其中，181只股票型基金平均倉位為75.83%，152只標準混合型基金平均倉位為65.31%，跟一季度末相比，平均倉位降低了超10個百分點，共計294只基金減倉，占比高達88.29%。

從分類基金的倉位排名看，二季度末高倉位基金相對較少，共有19只偏股型基金倉位在90%以上，泰信優(yōu)質生活、博時主題行業(yè)和銀華核心價值優(yōu)選等基金仍然保持著一季度末以來的高倉位，操作上較謹慎的華泰柏瑞、嘉實旗下基金則將倉位降到了契約規(guī)定的最低位。有32只基金減倉幅度在20個百分點以上，減持幅度最大的是金鷹紅利價值，倉位從一季度末的79.38%降至34.41%，減持44.97個百分點，其次，大摩資源優(yōu)選混合和嘉實主題精選減倉幅度均在30個百分點以上。在納入統(tǒng)計的偏股型基金中，僅有39只基金增倉，其中南方隆元產業(yè)主題增倉幅度最大，從一季度末的64.94%增倉至92.17%，其次的華夏優(yōu)勢增長和上投摩根中國優(yōu)勢增倉在10個百分點以上。

從偏股型基金的倉位分布來看，二季度基金從高倉位向低倉位轉移明顯，倉位在90%以上和80%~90%之間的基金占比分別從上季度末的16.82%、39.94%降到了5.71%和18.62%，而有近一半的基金倉位集中在70%以下。

事實上，減倉自一季度就已經開始。根據好買基金研究中心統(tǒng)計，今年一季度偏股型基金倉位比上季度有所回落，偏股型基金平均倉位為80.81%，比去年末降低3.03個百分點，其中股票型基金平均倉位為85.30%，比去年末減少3.57個百分點，標準混合型基金平均倉位為75.68%，環(huán)比降低2.71個百分點。一季度在317只偏股型基金中共有225只基金減倉，占比高達70.98%。

后市操作存疑

好買基金研究中心認為，今年以來基金公布季報的時點成為行情觸發(fā)器，1月21日是基金去年四季報公布的截止日，第一批季報自1月19日開始公布，1月20日，上證綜指跌2.93%，隨后一路跌至2月2日，下跌近10%。4月21日是基金一季報公布的截止日，4月19日開始公布，當日股市大跌4.79%，其后A股開始漫漫熊途，一直到7月2日的最低點2319點。7月21日是基金公布二季報的截止日，7月19日開始公布季報，當日股市上漲2.11%。其中原因是，基金作為市場較大的參與者，倉位信息越來越為市場所重視。

好買基金認為，去年四季度偏股型基金倉位創(chuàng)歷史新高為83.8%，其中股票型基金平均倉位為88.87%，今年一季度基金倉位微降，偏股型的倉位80.81%，股票型基金倉位仍高達85.30%，市場解讀為后續(xù)資金有限，總體偏空；而二季報偏股型基金倉位71.03%，股票型基金倉位75.83%，處于歷史低位，市場解讀為基金可能加倉，給股市帶來增量資金的想象，提振了市場人氣，增加市場反彈動力。

但是，基金并沒有這么樂觀。上述研究總監(jiān)認為，股票型基金的季報倉位在2008年熊市見底時曾低至70%，而最近由于股市的上漲，預計基金倉位已經升至77%左右，這樣的倉位水平與2007年上半年情況相當，所以無法由此確認市場底部，更無從判斷基金下一步動作究竟是加倉還是減倉。

深圳另一家基金公司的策略分析師則認為，在市場震蕩期，基金可能更傾向于在市場下跌時稍微補倉，但以目前的倉位水平來看，近期基金可能還不會有太大的加倉動作。