2010年07月28日 00:11
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：史進(jìn)峰 馬琬欣

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70%劃界

根據(jù)19號(hào)文，地方政府融資平臺(tái)債務(wù)被分為三類：一，融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、主要依靠財(cái)政性資金償還的債務(wù)；二，融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借、項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入并主要依靠自身收益償還的債務(wù)；三，融資平臺(tái)公司因承擔(dān)非公益性項(xiàng)目建設(shè)舉借的債務(wù)。

征求意見稿對(duì)“公益性項(xiàng)目”、“主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)”、“在建項(xiàng)目”均做了明確界定。

其中，“主要依靠財(cái)政性資金償還債務(wù)”的界定頗令市場(chǎng)關(guān)注，其指融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)舉借、且償債資金70%以上來源于一般預(yù)算資金、政府性基金預(yù)算收入、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入、預(yù)算外收入等財(cái)政性資金償還的債務(wù)。

不過，上述財(cái)政性資金暫不包括已注入融資平臺(tái)公司的土地出讓金和車輛通行費(fèi)等專項(xiàng)收費(fèi)收入。

市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于，一是70%比例規(guī)定，二是對(duì)已注入融資平臺(tái)公司土地出讓金的界定。

與上述分類規(guī)定相關(guān)的是，在融資平臺(tái)公司清理規(guī)范時(shí)，“有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入且主要依靠自身收益償還的債務(wù)”，亦采納了70%劃定標(biāo)準(zhǔn)，即融資平臺(tái)公司因承擔(dān)公益性項(xiàng)目融資任務(wù)舉借，且償債資金70%以上來源于公司自身收益的債務(wù)。融資平臺(tái)自身收益除項(xiàng)目本身經(jīng)營(yíng)性收益外，還包括已注入融資平臺(tái)公司的土地出讓金收入和車輛通行費(fèi)等專項(xiàng)費(fèi)收入。

一位評(píng)級(jí)公司人士分析，上述償債資金70%的規(guī)定可能為各個(gè)部委博弈的結(jié)果，在此之前，一些部委曾提出過40%、60%的征求意見，但最終70%較符合實(shí)際運(yùn)作情況。

而對(duì)“已注入融資平臺(tái)公司土地出讓金”的規(guī)定，則很好體現(xiàn)了“新老劃斷”的19號(hào)文精神，即對(duì)于6月30號(hào)之前成立的平臺(tái)公司，其注入的土地出讓金屬于企業(yè)自有現(xiàn)金流，而非政府預(yù)算資金。

各界博弈的一個(gè)很好例證，征求意見稿是對(duì)“城市軌道交通”做了特殊處理——“對(duì)于此類在建項(xiàng)目，可暫不適用‘對(duì)還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性在建項(xiàng)目’，除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，不得再繼續(xù)通過融資平臺(tái)公司‘融資’規(guī)定，繼續(xù)執(zhí)行既定融資計(jì)劃。

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