唐雙寧大談“適度” 光大銀行發(fā)行價上限3.3元

2010年08月09日 07:33
來源：理財周報

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最新數(shù)據(jù)：光大銀行累計發(fā)行理財產(chǎn)品6000多款，發(fā)行額9000多億元人民幣，余額近1700億元

理財周報零售銀行實驗室研究員李峻嶺/文

幾年前初冬的第一場雪于凌晨飄落京城。唐雙寧詩興勃發(fā)，一氣呵成，并拿起電話將朋友從睡夢中叫醒讓朋友聽其朗誦詩作；興致未盡，唐雙寧又急馳西郊，在香山頂上激昂慷慨將一腔豪情灑向天地間。

上面的真實故事來自于一位唐雙寧的朋友所述。身為光大集團董事長和光大銀行董事長的唐雙寧不僅是金融家，也是“狂草”書法家和豪放派詩人。

但從光大銀行A股IPO申請獲證監(jiān)會核準以來，包括在近日路演過程中，唐雙寧表現(xiàn)出的穩(wěn)健、謹慎與作為書法家和詩人的豪放作風形成鮮明對比。

8月4日，北京。雖然首次出席路演的唐雙寧面對投資者也大聲喊出了“有朋自遠方來，不亦樂乎”傳統(tǒng)名句，但對于發(fā)行定價和未來發(fā)展問題，唐雙寧再次表達了“適度定價、適度增長和適度分紅”的觀點。光大銀行招股說明書顯示，2010年-2012年光大銀行的發(fā)展目標是“適度加快發(fā)展”

市場分析人士指出，“適度”的決策與光大銀行自身的發(fā)展情況相關，也與時下仍在低位徘徊的資本市場相關。從8月2日開始，光大銀行分別在上海和深圳啟動了路演推介活動。光大銀行8月6日公告稱，首次公開發(fā)行A股網(wǎng)上路演的時間定在2010年8月9日。

戰(zhàn)略配售比例高，流通盤較小

光大銀行A股IPO戰(zhàn)略配售的投資者遴選工作已經(jīng)完成，認購意向金額總計約600億元。包括一些央企在內(nèi)的30家企業(yè)入圍，并簽署了相關協(xié)議。

為確保IPO順利推進，光大銀行提出三項措施：一是將原定發(fā)行規(guī)模由100億股縮減為70億股；二是設置“綠鞋”機制，即9億股的超額配售權(約為初始發(fā)行規(guī)模61億股的15%)；三是設置戰(zhàn)略配售安排30億股，減輕發(fā)行對市場的壓力。戰(zhàn)略配售約占“綠鞋”前發(fā)行規(guī)模的49.2%，約占“綠鞋”后發(fā)行規(guī)模的42.86%。

據(jù)了解，光大銀行A股的流通盤較小成為機構看好它的一個現(xiàn)實因素。參與戰(zhàn)略配售的投資者限售期為1年。也就是說，光大銀行上市后1年內(nèi)，可流通股份的數(shù)量不超過40億股。

有最新消息稱,根據(jù)詢價情況并綜合考慮發(fā)行人基本面、可比公司估值水平和市場環(huán)境等因素，光大銀行初步確定首次公開發(fā)行A股的價格區(qū)間約為人民幣3元/股-3.3元/股-3.

若按每股上限價格3.3元計算，光大銀行40億股的流通市值也只有132億元，相比其他的銀行股，光大銀行流通盤較小。市場人士分析認為，這可能是在其上市后受到主力資金關注的原因。

據(jù)了解，光大銀行路演過程中，被問及最多的問題是與該行未來盈利能力緊密相關的息差問題等。光大銀行管理層表示，將爭取在明年使凈息差達到同業(yè)平均水平；同時，將繼續(xù)加強風險資產(chǎn)收益率，爭取年內(nèi)達到同業(yè)平均水平。

對于房地產(chǎn)貸款占比太高及政府融資平臺貸款問題，光大銀行管理層的解釋是：房地產(chǎn)貸款比較高，并不代表開發(fā)商貸款高，房地產(chǎn)貸款這個項目里面還包括對土地儲備和物業(yè)的貸款。2040億元的政府融資平臺貸款中有52%以上是2009年以前發(fā)放的，去年增加的48%很大一部分是銀行團貸。

2010年上半年光大銀行總資產(chǎn)超過14000億元。截至2009年底，光大銀行資本充足率10.39%，核心資本充足率6.84%。

根據(jù)光大銀行測算，在上市之后的兩年內(nèi)，在適當分紅的情況下，資本充足率有望保持在11%以上，核心資本充足率將保持在8%以上。

光大銀行的招股說明書將“具有較強綜合競爭力的全國性股份制商業(yè)銀行”描述為其愿景，并把市場定位描述為“以中高端市場為基本定位，在此基礎上，逐年增加中小企業(yè)客戶占比，擴大財富客戶群體。

在路演中，光大管理層認為，市場對銀行股的價值是低估的。從五到十年的長期來看，對銀行股的價值要有信心。

累計發(fā)行理財產(chǎn)品6000多款，

創(chuàng)多個“第一”

光大銀行正在推進零售業(yè)務的戰(zhàn)略轉型。在客戶策略方面，光大銀行已經(jīng)明確將緊緊圍繞中高端客戶這一目標客戶群體，加強市場營銷，增強客戶體驗。

在產(chǎn)品策略方面，光大銀行在招股說明書中提出，在豐富零售產(chǎn)品的基礎上，將以儲蓄、個貸和理財產(chǎn)品為主線，突出品牌和特色；在區(qū)域策略方面，光大銀行明確了在全行所有分支機構內(nèi)大力發(fā)展零售業(yè)務，其中重點推進環(huán)渤海地區(qū)、長江三角洲和珠江三角洲地區(qū)的零售業(yè)務。

理財業(yè)務是光大銀行零售業(yè)務的亮點之一。光大銀行向本報提供的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，該行已為零售客戶和機構客戶累計發(fā)行理財產(chǎn)6000多款，發(fā)行額9000多億元人民幣，余額近1700億元。

光大自2004年在業(yè)內(nèi)首推個人理財業(yè)務以來，創(chuàng)下國內(nèi)數(shù)個“第一”：在產(chǎn)品開放方面，光大銀行開發(fā)了國內(nèi)第一個銀行人民幣理財產(chǎn)品——“陽光理財B計劃”等；風險控制方面，從2005年開始嚴格執(zhí)行代客與自營業(yè)務的隔離，第一個對理財投資進行托管；到2007年開發(fā)出第一個銀行理財產(chǎn)品注冊登記系統(tǒng)(TA)，實現(xiàn)了理財產(chǎn)品的基金化銷售。

從2004年2月，光大銀行推出國內(nèi)第一只外幣理財產(chǎn)品“陽光理財A計劃”以來，光大理財產(chǎn)品形成了包括陽光理財、陽光財富等眾多品牌，能夠提供全方位的個人金融理財業(yè)務。

中小企業(yè)貸款快速增長，今年上半年超過去年全年

光大銀行向本報提供的最新數(shù)據(jù)顯示，該行上半年中小企業(yè)新增貸款767億元，貸款增速達到17.41%，遠遠快于大型企業(yè)貸款增速。

2009年，光大銀行成立了中小企業(yè)專營機構，實行了以貸款專業(yè)審批制度為核心的中小企業(yè)專業(yè)經(jīng)營，從而建立了中小企業(yè)授信的綠色通道。2010年上半年光大銀行就實現(xiàn)了中小企業(yè)貸款超去年全年水平，中小企業(yè)授信余額達到4101億元，創(chuàng)歷史新高。

光大銀行為中小企業(yè)搭建了280個融資平臺，推出聯(lián)保模式、擔保模式、專業(yè)市場模式等套餐產(chǎn)品，幫助中小企業(yè)進行橫向聯(lián)合，實現(xiàn)企業(yè)抱團授信；縱向進行產(chǎn)業(yè)鏈組合，推出供應商模式、經(jīng)銷商模式、銀租通模式等套餐產(chǎn)品，實現(xiàn)了企業(yè)鏈式授信。經(jīng)過合縱連橫，中小企業(yè)不再受自身信用所困，而是置身光大銀行融資平臺中，成為抱團授信中的一員，從而獲得資金支持。

2010年上半年，光大銀行增加中小企業(yè)授信客戶1575戶，接近去年全年水平，中小企業(yè)占全行對公客戶的80%，已成為光大銀行客戶基礎的重要一極。