2010年08月14日 06:46
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：程志云

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8月11日，中國光大銀行公布最終IPO發(fā)行價(jià)為3.10元/股，位于此前公布的2.85-3.1元/股的上限。

按照計(jì)劃，8月18日即本周三，光大銀行將在上交所掛牌上市。雖然融資規(guī)模遠(yuǎn)低于農(nóng)行，但光大銀行上市速度更快，從發(fā)布招股意向書到掛牌上市僅有28天。

光大銀行此次IPO總共從資本市場上最多募集217億元，按照2%的承銷費(fèi)比例保守估計(jì)，作為光大銀行承銷商的中金公司、中投證券和申銀萬國三家匯金系券商總共分享約4.3億元的承銷費(fèi)。

折價(jià)

近期銀行股處于低迷狀態(tài)，但機(jī)構(gòu)對光大銀行申購抱有不小的熱情。

據(jù)悉，本次光大銀行IPO初步詢價(jià)共入圍124家詢價(jià)對象全部按時(shí)足額繳納了申購款。網(wǎng)下凍結(jié)資金近千億元，創(chuàng)下今年2月以來僅次于農(nóng)行的第二大網(wǎng)下凍結(jié)資金量。而網(wǎng)上凍結(jié)資金達(dá)到2095億元，網(wǎng)上中簽率僅為3.63%，為近期大盤股IPO中的新低。

光大銀行首席審計(jì)官林立在網(wǎng)上路演時(shí)指出，價(jià)格區(qū)間上限3.10元/股對應(yīng)的2010年發(fā)行市凈率(PB)約為1.57倍，較可比銀行的交易市凈率約有10%-20%的折扣，與中信銀行目前價(jià)格比較則有約15%的折讓。

林立表示，這也兌現(xiàn)了董事長唐雙寧之前提出的“適度定價(jià)，為后市留有空間”的承諾。

一位光大銀行人士稱，來自保險(xiǎn)、基金等傳統(tǒng)核心機(jī)構(gòu)配售對象長期配置的需求非常旺盛，二者合計(jì)占全部網(wǎng)下需求的比例高達(dá)71%。

光大銀行董事會(huì)秘書盧鴻表示，上市后，光大銀行總體盈利能力將會(huì)有較大的提升，將會(huì)進(jìn)入快速成長期。

“光大銀行2010年上半年息差水平提升了16個(gè)基點(diǎn)，力爭2011年-2012年左右達(dá)到股份制銀行平均水平。凈利潤在三年內(nèi)翻一番，總資產(chǎn)四年翻一番?！北R鴻說。

據(jù)悉，還有不少證券公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司和QFII也對光大的網(wǎng)下申購表示出興趣。

“主要是看中光大銀行上市初期的流通盤很小，有短期炒作的機(jī)會(huì)。A股的特點(diǎn)是流通市值越小的股票越容易出現(xiàn)估值溢價(jià)。市場上偏好小市值的股票，這對光大銀行1.7-1.8倍的估值有支撐?！惫獯筱y行人士稱。

匯金獲益

有分析人士指出，承銷光大銀行A股上市的大餐全部被匯金系券商分享了。

此次光大銀行按照發(fā)行區(qū)間的上限定價(jià)，作為承銷商的中金公司將獲益更多。作為光大銀行承銷商的中金、中投和申銀萬國三家匯金系券商總共分享約4億元的承銷費(fèi)用。

根據(jù)光大銀行發(fā)布的招股意見書，作為光大銀行承銷商的中金公司、中投證券以及申銀萬國3家證券公司都出自于匯金系同門，就連作為財(cái)務(wù)顧問的宏源證券也隸屬于匯金系。

實(shí)際上，匯金公司不僅是持有光大銀行59.82%股權(quán)的控股股東，而且同樣是3家承銷商的實(shí)際控制人。

根據(jù)招股意見書，匯金公司直接持有申銀萬國37.23%的股份，并受托行使其他股東所持申銀萬國29.70%股份對應(yīng)的表決權(quán)，共計(jì)享有申銀萬國66.93%的表決權(quán)；中國建銀投資有限責(zé)任公司 (下稱中國建投)作為匯金公司的全資子公司，持有中金公司43.35%股權(quán)，為其第一大股東；此外還并持有中投證券100%股權(quán)。此外還作為財(cái)務(wù)顧問的宏源證券，中國建投也占其總股本的66.05%。而光大銀行的另一個(gè)財(cái)務(wù)顧問為光大證券。

對此，招股說明書解釋指出，匯金公司根據(jù)國家授權(quán)，對國有重點(diǎn)金融企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。匯金公司不開展其他任何商業(yè)性經(jīng)營活動(dòng)，不干預(yù)其控股的國有重點(diǎn)金融企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)。因此，匯金公司的上述持股情況不會(huì)對保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人公正履行保薦職責(zé)產(chǎn)生任何不利影響。

一位光大銀行人士也表示，3家承銷商都是在2008年4月份就確定了的，全部屬于匯金系只是巧合，并沒有大股東主導(dǎo)的情況。而在2007年底，匯金曾攜200億元注資光大銀行。

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